นายบาร์กิน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หารือถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบจากภาษีศุลกากรและความเป็นไปได้ที่ราคาสินค้าจากซัพพลายเออร์จะสูงขึ้น ผู้บริโภครู้สึกหงุดหงิดเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น และนายบาร์กินไม่แน่ใจว่าราคาสินค้าจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไปหรือสามารถควบคุมเงินเฟ้อได้หรือไม่

เขากล่าวว่าจำเป็นต้องมีความมั่นใจในการจัดการเงินเฟ้อก่อนที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ และตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงขึ้นจะลดโอกาสที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าว นายบาร์กินตั้งข้อสังเกตว่าข้อมูลปัจจุบันเพียงพอ แม้ว่าจะมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการจ้างงาน และย้ำว่าเขาไม่รีบเร่งที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ความอดทนของรัฐบาลกลางท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อ

Barkin เสนอว่าเฟดควรอดทนและสังเกตการพัฒนาของสถานการณ์ โดยอ้างถึงการไหลออกของงบดุลที่ช้าลง เขาเน้นย้ำถึงความกังวลเรื่องเงินเฟ้อในขณะที่รับทราบความเหนื่อยล้าของผู้บริโภค และหลีกเลี่ยงการมุ่งมั่นกับการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยโดยเฉพาะ โดยยังคงใช้แนวทางที่ระมัดระวัง

ในทางปฏิบัติ Barkin ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า:

• จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะเริ่มแสดงสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นในการกลับสู่เป้าหมาย 2% และคงอยู่ที่ระดับนั้น
• นโยบายการเงินจะไม่เคลื่อนตัวไปสู่การตั้งค่าที่ง่ายกว่า
• อัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่เท่าเดิม เว้นแต่ข้อมูลจะพิสูจน์การเปลี่ยนแปลงได้อย่างมีนัยสำคัญ

ในขณะนี้ กรณีดังกล่าวยังไม่น่าเชื่อถือเพียงพอ การอ้างถึงการไหลออกของงบดุลที่ช้าลงนั้น บ่งชี้ถึงช่องทางในการปรับเปลี่ยนสภาพคล่อง แต่ไม่ใช่คำเชิญชวนให้คาดหวังการเคลื่อนไหวนโยบายที่ผ่อนปรนมากขึ้น หากแต่เป็นสัญญาณของการปรับขึ้นอย่างตั้งใจ

จากความคิดเห็นเหล่านี้ เราเข้าใจว่าแรงกดดันด้านต้นทุนจากห่วงโซ่อุปทานและภาษีศุลกากรยังคงคาดเดาได้ยาก ไม่ใช่แค่ตัวเลขพาดหัวข่าวเท่านั้น แต่มันเกี่ยวกับการที่ธุรกิจต่างๆ ในทุกภาคส่วนต้องรับภาระต้นทุนที่สูงขึ้น ไม่ว่าจะส่งต่อให้ผู้ซื้อหรือบีบอัตรากำไรก็ตาม

บาร์กินยอมรับเรื่องนี้โดยไม่ได้ให้กรอบเวลาที่ชัดเจน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการรอและดูท่าทีนั้นไม่ใช่แค่กลยุทธ์เท่านั้น แต่ยังจำเป็นเนื่องจากความคลุมเครือของข้อมูลด้วย

กลยุทธ์การตอบสนองและความผันผวนของตลาด

จากมุมมองของเรา นั่นหมายความว่า:

• ความเสี่ยงด้านราคาจะต้องได้รับการชั่งน้ำหนักอย่างระมัดระวัง
• ไม่มีไฟเขียวสำหรับการลดราคาที่ปรับแล้วหรือการเปลี่ยนแปลงสมมติฐานอัตราในระยะยาว

ข้อความนี้ชัดเจน: ราคาที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ใช่ แต่ยังไม่ถือเป็นเหตุผลที่จะสันนิษฐานว่านโยบายที่ผ่อนปรนมากขึ้นจะเกิดขึ้นในไม่ช้า

ความผันผวนโดยนัยระยะสั้นอาจได้รับแรงกดดันหากมีการเปิดเผยข้อมูลที่ชัดเจนมากขึ้นในเร็วๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตัวชี้วัดหลัก อย่างไรก็ตาม เราไม่สนับสนุนการประเมินศักยภาพในการตอบสนองที่รุนแรงในทั้งสองทิศทางต่ำเกินไป

การสงวนท่าทีของบาร์กินเกี่ยวกับเสถียรภาพการจ้างงาน บ่งชี้ถึงความอ่อนตัวที่ซ่อนอยู่ซึ่งอาจลุกลามอย่างรวดเร็วภายใต้เงื่อนไขที่ไม่เหมาะสม ความเปราะบางประเภทนี้ควรค่าแก่การฝังไว้ในการกำหนดราคาความเสี่ยงด้านท้าย

เมื่อเราทบทวนว่าตลาดอัตรากำลังย่อยคำแนะนำล่วงหน้าอย่างไร ก็จะเห็นได้ชัดว่าการผสมผสานระหว่างความอดทนและความกังวลนี้ ทำให้ความมองโลกในแง่ดีในตราสารระยะยาวลดลง

การป้องกันความเสี่ยงเชิงเส้นยังคงเหมาะสมในระยะใกล้ แต่การวางตำแหน่งเบ้ควรสะท้อนถึง:

• ความไม่ตรงกันระหว่างความอดทนของนโยบายที่ระบุไว้
• และความต้องการความชัดเจนของเศรษฐกิจจริง

จากมุมมองของความผันผวนในระดับมหภาค เราเห็นคุณค่าในโครงสร้างตัวเลือกที่ได้รับประโยชน์จากการเคลื่อนไหวตามทิศทางที่ล่าช้า

แนวทางของ Barkin ไม่ได้ให้การยืนยันเส้นทางปัจจุบันหรือความไม่เห็นด้วยกับการผ่อนคลายในอนาคต แต่เป็นเพียงตัวแทนของความระมัดระวัง

เป็นการยอมรับถึงเงื่อนไขที่คลุมเครือมากเกินไป ความคลุมเครือในอนาคตอาจคงอยู่ต่อไป ทำให้เกิดช่องว่างที่การจัดสรรเบี้ยประกันภัยจำเป็นต้องเป็นแบบไดนามิก ไม่ใช่เป็นระบบ

ดังนั้น จุดยืนนี้จึงไม่ใช่การผ่อนปรนหรือแข็งกร้าว แต่เป็นการไม่ผูกมัดในลักษณะที่จงใจ เราจะไม่ทำราวกับว่านั่นคือความเป็นกลาง แต่เป็นการเตรียมพร้อม

เริ่มซื้อขายทันที – คลิกที่นี่ เพื่อสร้างบัญชีจริงของ VT Markets