USD/CAD förlängde uppgången på måndagen när de kontrasterande penningpolitiska banorna mellan Federal Reserve och Bank of Canada höll efterfrågan på USA-dollarn uppe, samtidigt som högre oljepriser bara gav ett begränsat stöd till den råvarukopplade kanadensiska dollarn. Paret handlades nära 1,4165, den högsta nivån sedan den 13 juli, medan råoljan studsade efter ett bakslag i samtalen mellan USA och Iran: president Donald Trump avvisade Irans senaste förslag om att återöppna Hormuzsundet, och Axios rapporterade att han väntade sig att förhandlarna skulle hålla fortsatta diskussioner senare i veckan.
Den kanadensiska dollarn är ned mer än 2 % i månaden när räntespreaden mellan USA och Kanada har vidgats, med den amerikanska tvåårsräntan nära 4,90 % jämfört med cirka 3,37 % i Kanada och den tioåriga på ungefär 5,21 % jämfört med runt 3,96 %. Fed höjde räntan med 25 punkter den 15–16 september till 3,75–4,00 % och behöll fokus på att få ned inflationen till målet på 2 %; CME FedWatch visade att marknaden prissatte en 70-procentig sannolikhet för en höjning i oktober. BoC lämnade styrräntan oförändrad på 2,25 %, och fokus skiftar nu till Kanadas BNP för juli på tisdag samt en rad amerikanska datapunkter, däribland PCE-inflation på onsdag, ISM PMI på torsdag och NFP på fredag.
Möjligheter från vidgade räntedifferenser
Vi ser en stark möjlighet att köpa köpoptioner (call) i USD/CAD eller hålla långa positioner när ränteskillnaden mellan Fed och Bank of Canada fortsätter att öka. Med den amerikanska tvåårsräntan kring 4,90 % jämfört med Kanadas 3,37 % gynnar den stora differensen på 153 räntepunkter tydligt USA-dollarn. Historiska marknadsdata visar att när just detta räntegap överstiger 150 punkter tenderar USD/CAD att behålla ett starkt uppåtmomentum.
För att förbereda oss inför veckans tunga makrokalender rekommenderar vi att använda optionsstraddles för att dra nytta av den förväntade volatiliteten. Med kanadensisk BNP på tisdag, amerikansk PCE-inflation på onsdag och sysselsättningsrapporten Nonfarm Payrolls på fredag är kraftiga prisrörelser mycket sannolika. Om kommande amerikansk statistik slår förväntningarna kan vi se paret snabbt pressa sig över det närmaste motståndet vid 1,4200.
Riskhantering och fördelen med carry trade
Även om ränteavvikelsen fortsatt är den primära drivkraften måste vi också skydda våra positioner mot plötsliga uppgångar i oljepriset till följd av geopolitiska spänningar i Mellanöstern. Eftersom högre oljepriser traditionellt stärker den kanadensiska dollarn bör vi överväga att köpa kortfristiga säljoptioner (put) i USD/CAD som en billig hedge. Denna balanserade ansats gör att vi kan följa den bredare upptrenden i USA-dollarn samtidigt som vi är skyddade mot plötsliga råvarudrivna omsvängningar.
Vi bör också titta på de långsiktiga fördelarna med carry trade, givet det stora gapet mellan amerikanska och kanadensiska räntor. Att hålla långa USD/CAD-positioner gör att vi kan inkassera positiva swapräntor dagligen, vilket adderar ett extra avkastningslager i portföljen. Så länge marknaden prissätter en hög sannolikhet för ytterligare en räntehöjning från Fed i oktober kommer denna carry-fördel att fortsätta dra globalt kapital till dollarn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
