Översikt
- Amerikanska arbetsgivare skapade 162 000 nya jobb i augusti, klart över förväntningarna. Arbetslösheten låg kvar på 4,1 %. Det ökade sannolikheten för en räntehöjning från Fed i september till runt 60 %.
- Nu hamnar amerikanska inflationssiffror i fokus: PPI (producentprisindex, ett mått på prisutvecklingen tidigare i kedjan, innan varorna når konsumenter) den 10 september och KPI/CPI (konsumentprisindex, ett mått på prisnivån för hushållen) den 11 september, inför Feds möte 15–16 september.
- En starkare amerikansk arbetsmarknad ger stöd åt dollarn och statsobligationsräntor (räntan/investerarnas avkastningskrav på amerikanska statspapper). Guld kan pressas om inflationen håller kvar förväntningarna om högre räntor.
- Handlare bör följa USDX (dollarindex/DXY, som mäter dollarns styrka mot en korg av stora valutor), XAUUSD (guldpriset i dollar), EURUSD, GBPUSD och USOil (oljepriset) när priset närmar sig viktiga tekniska nivåer (stöd och motstånd i grafen).
Starka jobbsiffror ändrar Fed-debatten
Den amerikanska arbetsmarknaden kom in starkare än marknaden väntat i augusti. Arbetsgivarna skapade 162 000 jobb, jämfört med prognoser kring 55 000, medan arbetslösheten låg kvar på 4,1 %. Rapporten visade också att tidigare siffror för juni och juli reviderades upp med totalt 55 000.
Reaktionen kom direkt. Räntorna på amerikanska statspapper steg, dollarn stärktes – ofta följd via US Dollar Index (DXY) – och guldet pressades när fler handlare började räkna med ännu en räntehöjning från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank). Prissättningen i CME FedWatch (ett verktyg som visar marknadens sannolikhet för olika räntebeslut utifrån terminskontrakt) pekade på cirka 60 % sannolikhet för en höjning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) i september, upp från under 50 % före jobbrapporten.
Styrkan i arbetsmarknaden ger Fed större utrymme att hålla en stram penningpolitik (en politik med relativt höga räntor för att dämpa inflationen). Det nuvarande målet för styrräntan (federal funds rate, den korta ränta som styr många andra räntor i ekonomin) ligger i spannet 3,50–3,75 %, och tre ledamöter röstade för en höjning med 25 räntepunkter vid mötet i juli.
Men jobbrapporten avgör inte septemberbeslutet. Genomsnittlig timlön steg 3,1 % i årstakt, vilket visar att löneökningarna inte tar ny fart. Därför kan Fed avvakta och invänta tydligare besked om inflationen innan man avgör om en ny höjning behövs.
Därmed blir inflationen nästa stora test.
KPI kan avgöra räntebanan i september
De två nästa amerikanska inflationsrapporterna kommer med bara en dags mellanrum. PPI (producentprisindex) väntas den 10 september, följt av KPI/CPI (konsumentprisindex) den 11 september, innan Fed sammanträder den 15–16 september.
I kalendern ligger prognosen för amerikanskt PPI månadstakt på 0,40 %, jämfört med 0,00 % tidigare. Kärn-KPI (inflation rensad för volatila priser som mat och energi, för att visa den mer underliggande trenden) väntas till 2,4 % i årstakt, ned från 2,5 %, medan total KPI väntas ligga kvar på 3,4 %.
En högre inflationssiffra än väntat skulle stärka argumentet för högre räntor. Kombinationen av stark sysselsättning, inflation över Feds mål på 2 % och finansiella villkor som inte är särskilt strama (det vill säga att kredit och finansiering fortfarande är relativt lättillgänglig) skulle ge beslutsfattarna bättre stöd för att strama åt. Kevin Warsh har redan lagt större vikt vid inflation efter sina uttalanden i Jackson Hole, och Barclays räknar nu med ytterligare två höjningar på 25 räntepunkter i år.
En lägre KPI än väntat skulle ge ett annat läge. Om pristrycket avtar kan Fed hävda att dagens stramhet i politiken börjar få effekt och låta räntan ligga still trots starka jobbsiffror.
Marknaden går därmed in i veckan med en tydlig ordning: jobb först, inflation sedan, Fed-besked efter det.
Trump-press adderar politisk risk
Debatten om penningpolitiken sker också samtidigt som president Donald Trump återigen pressar på för lägre räntor.
Efter den starka jobbrapporten hävdade Trump att styrkan i den amerikanska ekonomin borde ge lägre lånekostnader och upprepade kravet att Fed ska sänka räntan. Han hotade också med handelshinder (tullar eller andra begränsningar på import) mot länder som har handelsöverskott mot USA om Fed inte sänker räntan.
För marknaden skapar det en dragkamp. Starkare tillväxt gör att Fed kan fokusera på inflationen, medan politiskt tryck pekar åt motsatt håll. Handlare som vill väga olika utfall använder ofta scenarioanalys (att räkna på flera möjliga utvecklingar och hur de påverkar priser och risk).
Handelshinder kan också komplicera inflationsbilden. Högre importkostnader och störningar i leveranskedjor (hur varor transporteras från producent till kund) kan öka pristrycket och ge Fed ytterligare skäl att hålla räntan hög. Förändrade handelsflöden kan även påverka kapitalflöden (pengar som investeras över gränser) in i amerikanska finansiella tillgångar, stora aktieindex och marknaden för statspapper.
Viktiga symboler att följa
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil
Kommande händelser
| Datum | Valuta | Händelse | Prognos | Föregående | Analytikerkommentar |
| 10 sep | EUR | Huvudrefinansieringsränta (ECB:s viktigaste styrränta) | 2,65% | 2,40% | En högre ränta skulle understryka fokus på fortsatt hög inflation i Europa. |
| 10 sep | USD | Kärn-PPI m/m (producentpriser från månad till månad, rensat för volatila delar) | 0,30% | 0,20% | Ett starkare utfall kan lyfta ränteförväntningarna inför KPI. |
| 11 sep | GBP | BNP m/m (tillväxt från månad till månad) | 0,00% | 0,30% | En oförändrad siffra signalerar inbromsning i Storbritannien och kan tynga pundet. |
| 11 sep | USD | Kärn-KPI y/y (underliggande inflation i årstakt) | 2,40% | 2,50% | Ett lägre utfall kan minska trycket på Fed att strama åt mer. |
| 11 sep | USD | KPI y/y (total inflation i årstakt) | 3,40% | 3,40% | En överraskning över 3,4% kan stärka dollarn och lyfta räntorna. |
För en full bild av kommande makrohändelser, se VT Markets ekonomiska kalender.
Veckans viktiga rörelser
USDX
- USDX mötte motstånd runt 99,50 efter att den starka jobbrapporten höjt förväntningarna om räntehöjning.
- Priset kan falla och bryta 98,788 innan en återhämtning. En djupare nedgång genom 98,455 (en tidigare bottennivå i grafen) är också möjlig innan ett uppställ.
EURUSD
- EURUSD mötte motstånd runt 1,1640.
- Paret kan bryta 1,16588 eller 1,17108 innan det vänder ned. Vid fall blir 1,1530 ett viktigt område att bevaka.
GBPUSD
- GBPUSD mötte motstånd runt 1,3540 men hade fortfarande utrymme för en ny uppgång.
- Ett brott upp kan rikta fokus mot 1,3575. På nedsidan bevakas 1,3440 och 1,3385.
USDJPY
- USDJPY stod i fokus när paret rörde sig sidledes (konsoliderade). Nivån 155,215 pekas ut som nästa nivå ned om rörelsen fortsätter.
- En djupare sidledes rörelse kan lyfta fram 158,75 som ett möjligt motstånd.
XAUUSD (Guld)
- Guldet föll när amerikanska räntor och dollarn steg efter jobbrapporten i augusti.
- Guld kan röra sig sidledes innan en ny uppgång, där 4600 är huvudnivån som bevakas.
SP500
- SP500 låg kvar nära höga nivåer, med tecken på en rekyl eller en likviditetsrörelse (en snabb rörelse när många order triggas samtidigt) kring 7777,15.
- Ett brott under 7777,15 kan föregå en nedgång, medan en stabil nivå över på 4-timmarsgrafen kan öppna för 7825.
USOil
- USOil rörde sig sidledes nära den övre delen av intervallet när geopolitisk risk i Mellanöstern var fortsatt hög.
- En rörelse över 93,894 eller ett test av 94,95 håller fokus på fortsatt uppgång.
Slutsats
Marknaden går in i veckan med en starkare amerikansk arbetsmarknad, högre förväntningar om en räntehöjning i september och ett nytt inflationsprov framför sig. PPI den 10 september och KPI den 11 september väntas styra förväntningarna inför Feds möte 15–16 september. En högre inflation än väntat kan stärka dollarn och lyfta räntorna på statspapper, samtidigt som det ökar pressen på guld. En lägre KPI kan i stället dämpa ränteförväntningarna och ge riskfyllda tillgångar och guld mer utrymme att återhämta sig. EURUSD och GBPUSD påverkas också av amerikanska siffror, medan oljan fortsatt är känslig för utvecklingen i Mellanöstern och dess påverkan på inflationen.
Vanliga frågor
Vad visade den amerikanska jobbrapporten för augusti?
Arbetsgivare skapade 162 000 jobb i augusti, över prognosen på 55 000. Arbetslösheten låg kvar på 4,1 %, och jobbsiffrorna för juni och juli reviderades upp med 55 000.
Hur reagerade finansmarknaderna?
Amerikanska statsobligationsräntor och dollarn steg, medan guld föll. Marknaden höjde sannolikheten för en räntehöjning från Fed i september till cirka 60 %.
Innebär detta att Fed säkert höjer räntan?
Nej. Löneökningarna i årstakt var fortsatt måttliga på 3,1 %. Det ger Fed möjlighet att först väga in inflationssiffrorna.
Vilka inflationsrapporter blir viktigast för räntebeslutet?
PPI (producentprisindex) för augusti kommer den 10 september, följt av KPI/CPI (konsumentprisindex) den 11 september, precis före Fed-mötet.
Hur kan kommande KPI ändra utfallet?
Högre inflation än väntat stärker skälen att höja räntan. Lägre inflation kan göra att Fed låter räntan ligga still trots stark nyanställning.
Hur påverkar politiskt tryck beslutet?
Donald Trump har krävt räntesänkningar och hotat med tullar. Tullar kan höja importpriser och inflation, vilket kan göra att Fed håller räntan hög längre.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
