Visão geral
- Empresas dos EUA criaram 162 mil vagas em agosto, bem acima do esperado, enquanto o desemprego ficou em 4,1%. Isso aumentou a chance de alta de juros do Fed em setembro para perto de 60%.
- Agora, os dados de inflação dos EUA viram o foco: o PPI (inflação ao produtor, medida dos preços “na porta da fábrica”) sai em 10 de setembro e o CPI (inflação ao consumidor, o índice mais acompanhado) em 11 de setembro, antes da reunião do Fed em 15 e 16 de setembro.
- Um mercado de trabalho mais forte tende a sustentar o dólar e os juros dos Treasuries (títulos do governo dos EUA). O ouro pode sofrer se a inflação mantiver a expectativa de juros altos.
- Traders devem acompanhar USDX, XAUUSD, EURUSD, GBPUSD e USOil, com os preços se aproximando de áreas técnicas importantes (zonas de suporte e resistência, onde o preço costuma reagir).
Dados fortes de emprego mudam o debate sobre o Fed
O mercado de trabalho dos EUA veio mais forte do que o mercado esperava em agosto. As empresas abriram 162 mil vagas, contra projeção de cerca de 55 mil, enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. O relatório também mostrou revisão para cima dos números de junho e julho, somando 55 mil vagas adicionais.
A reação foi imediata. Os rendimentos dos Treasuries subiram (ou seja, os juros desses títulos avançaram), o dólar se fortaleceu — acompanhado de perto pelo Índice do Dólar (DXY) (medida do dólar contra uma cesta de moedas) — e o ouro ficou sob pressão, com traders aumentando a probabilidade de nova alta de juros pelo Federal Reserve. O CME FedWatch (ferramenta que estima probabilidades a partir de preços de contratos futuros) passou a apontar chance de cerca de 60% de alta de 25 pontos-base em setembro, ante menos de 50% antes do dado de emprego. Pontos-base são a unidade padrão do mercado: 25 pontos-base = 0,25 ponto percentual.
A força do emprego dá ao Fed mais espaço para manter a política monetária restritiva (juros altos para esfriar a economia e a inflação). Hoje, a meta do juro básico (federal funds) está na faixa de 3,50% a 3,75%, e três dirigentes votaram por uma alta de 25 pontos-base na reunião de julho.
Mesmo assim, o relatório de emprego não encerra a decisão de setembro. O ganho médio por hora subiu 3,1% em 12 meses, indicando que os salários não estão acelerando com força. Com isso, o Fed pode esperar mais sinais da inflação antes de decidir se outra alta é necessária.
Ou seja: a inflação é o próximo grande teste.
O CPI pode definir o rumo dos juros em setembro
As próximas duas divulgações de inflação dos EUA saem com poucos dias de diferença. O PPI (índice de preços ao produtor) está previsto para 10 de setembro, seguido do CPI (índice de preços ao consumidor) em 11 de setembro, antes da reunião do Federal Reserve em 15 e 16 de setembro.
O calendário indica projeção de PPI dos EUA de 0,40% na comparação mensal, contra 0,00% anteriormente. O CPI núcleo (inflação que exclui itens muito voláteis, como alimentos e energia, para mostrar a “tendência” de preços) é estimado em 2,4% em 12 meses, abaixo de 2,5%, enquanto o CPI cheio (headline, o número total) deve permanecer em 3,4%.
Uma inflação mais alta do que o esperado reforçaria o argumento para juros maiores. A combinação de emprego forte, inflação acima da meta de 2% do Fed e condições financeiras não tão apertadas (crédito ainda relativamente disponível) daria aos dirigentes um motivo mais claro para apertar a política monetária. Kevin Warsh já destacou mais a inflação após comentários em Jackson Hole, e o Barclays passou a ver duas altas adicionais de 25 pontos-base ainda neste ano.
Um CPI mais fraco criaria um cenário diferente. Se a pressão de preços perder força, o Fed pode argumentar que o aperto já feito está funcionando e manter os juros, mesmo com o emprego forte.
Assim, o mercado entra na semana com uma sequência direta: primeiro emprego, depois inflação, e então a decisão do Fed.
Pressão de Trump adiciona risco político
O debate sobre política monetária também ocorre sob nova pressão do presidente Donald Trump por juros mais baixos.
Após o forte relatório de emprego, Trump disse que a força da economia dos EUA deveria permitir crédito mais barato e voltou a pedir cortes de juros pelo Fed. Ele também ameaçou impor restrições comerciais a países com superávit comercial com os EUA caso o Fed não reduza os juros.
Para os mercados, isso cria um conflito. Crescimento mais forte dá ao Fed mais espaço para priorizar a inflação, enquanto a pressão política aponta para o lado oposto.
Restrições comerciais também podem complicar a inflação. Tarifas e barreiras tendem a elevar o custo de importação e a atrapalhar cadeias de suprimento (o caminho de produção e entrega), o que pode aumentar preços e dar ao Fed mais um motivo para manter juros altos. Mudanças no comércio também podem afetar fluxos de capital para ativos dos EUA (entrada e saída de dinheiro de investidores), índices de ações e o mercado de Treasuries.
Principais símbolos para acompanhar
USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil
Próximos eventos
| Data | Moeda | Evento | Projeção | Anterior | Comentário do analista |
| 10 set | EUR | Taxa principal de refinanciamento | 2.65% | 2.40% | Uma taxa mais alta reforçaria o foco na inflação ainda persistente na Europa. |
| 10 set | USD | PPI núcleo m/m | 0.30% | 0.20% | Um PPI mais forte pode elevar as apostas de juros antes do CPI. |
| 11 set | GBP | PIB m/m | 0.00% | 0.30% | Um número estável indicaria desaceleração no Reino Unido e pode pesar sobre a libra. |
| 11 set | USD | CPI núcleo a/a | 2.40% | 2.50% | Um dado mais fraco pode reduzir a pressão para o Fed subir juros. |
| 11 set | USD | CPI a/a | 3.40% | 3.40% | Uma surpresa acima de 3,4% pode apoiar o dólar e os juros. |
Principais movimentos da semana
USDX
- O USDX encontrou resistência perto de 99,50 após o forte dado de emprego elevar as apostas de alta de juros.
- O preço pode cair e romper 98,788 antes de reagir. Um movimento mais profundo abaixo da mínima de oscilação em 98,455 (fundo anterior do gráfico) também é possível antes de uma nova alta.
EURUSD
- O EURUSD encontrou resistência perto de 1,1640.
- O par pode romper 1,16588 ou 1,17108 antes de virar para baixo. Se cair, 1,1530 vira a área principal para acompanhar.
GBPUSD
- O GBPUSD encontrou resistência perto de 1,3540, mas ainda manteve espaço para nova alta.
- Uma alta acima da resistência colocaria 1,3575 no radar. Na queda, acompanhe 1,3440 e 1,3385.
USDJPY
- O USDJPY seguiu em destaque enquanto o par consolidava (andava de lado), com 155,215 apontado como o próximo nível de baixa caso a consolidação avance.
- Uma consolidação mais longa pode trazer 158,75 como possível área de resistência.
XAUUSD (Ouro)
- O ouro caiu com a alta dos juros dos Treasuries e o fortalecimento do dólar após o dado de emprego de agosto.
- O ouro pode andar de lado antes de nova alta, com 4600 como área principal no radar.
SP500
- O SP500 seguiu em níveis altos, com o preço sugerindo possível correção ou “varredura de liquidez” perto de 7777,15 (movimento que busca ordens de compra e venda concentradas na região).
- Uma quebra abaixo de 7777,15 pode anteceder queda, enquanto sustentar acima no gráfico de 4 horas pode abrir caminho para 7825.
USOil
- O USOil consolidou perto do topo do seu intervalo, com o risco geopolítico no Oriente Médio ainda elevado.
- Uma alta acima de 93,894 ou um teste de 94,95 manteria o movimento de alta em foco.
Perguntas frequentes (FAQ)
Qual foi o resultado do relatório de emprego dos EUA de agosto?
As empresas criaram 162 mil vagas em agosto, acima da projeção de 55 mil. O desemprego ficou em 4,1%, e os números de junho e julho foram revisados para cima em 55 mil.
Como os mercados reagiram?
Os juros dos Treasuries e o dólar subiram, enquanto o ouro caiu. O mercado elevou a chance de alta de juros do Fed em setembro para perto de 60%.
Esse resultado garante alta de juros do Fed?
Não. O crescimento anual dos salários ficou moderado em 3,1%, o que dá ao Fed espaço para avaliar os próximos dados de inflação antes de agir.
Quais relatórios de inflação devem influenciar o rumo dos juros?
O PPI de agosto (inflação ao produtor) sai em 10 de setembro, seguido do CPI (inflação ao consumidor) em 11 de setembro, pouco antes da reunião do Fed.
Como o próximo CPI pode mudar o cenário?
Uma inflação mais forte reforça o argumento para subir juros. Uma inflação mais fraca permite ao Fed manter a política sem mudanças, apesar do emprego sólido.
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