USD/CAD kontynuował wzrosty w poniedziałek, ponieważ rozbieżne ścieżki polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej i Banku Kanady utrzymywały popyt na dolara amerykańskiego, a umacniające się ceny ropy zapewniały jedynie ograniczone wsparcie dla powiązanego z surowcami dolara kanadyjskiego. Para handlowała w okolicach 1,4165, najwyżej od 13 lipca, podczas gdy ropa odbiła po niepowodzeniu rozmów USA–Iran: prezydent Donald Trump odrzucił najnowszą propozycję Iranu dotyczącą ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, a Axios podał, że oczekiwał dalszych rozmów negocjatorów w tym tygodniu.
Dolar kanadyjski traci w tym miesiącu ponad 2%, ponieważ spread rentowności między USA a Kanadą się rozszerzył: rentowność 2-letnich obligacji USA wynosi ok. 4,90% wobec ok. 3,37% w Kanadzie, a 10-letnich odpowiednio ok. 5,21% wobec ok. 3,96%. Fed podniósł stopy o 25 pb w dniach 15–16 września do 3,75%–4,00% i utrzymał nacisk na sprowadzenie inflacji do celu 2%; CME FedWatch pokazywał, że rynek wycenia 70% prawdopodobieństwa podwyżki w październiku. BoC pozostawił stopę procentową na poziomie 2,25%, a uwaga przenosi się teraz na lipcowy PKB Kanady we wtorek oraz serię danych z USA, w tym inflację PCE w środę, ISM PMI w czwartek i raport NFP w piątek.
Szanse wynikające z rosnących różnic rentowności
Widzimy atrakcyjną okazję do kupna opcji call na USD/CAD lub utrzymywania długich pozycji, ponieważ różnica stóp procentowych między Fed a Bankiem Kanady nadal się pogłębia. Przy rentowności amerykańskich obligacji 2-letnich w pobliżu 4,90% wobec 3,37% w Kanadzie, ogromna różnica 153 pb wyraźnie faworyzuje dolara amerykańskiego. Dane historyczne pokazują, że gdy ta konkretna różnica przekracza 150 pb, para USD/CAD ma tendencję do utrzymywania silnego impetu wzrostowego.
Aby przygotować się na bogaty w wydarzenia kalendarz makro w tym tygodniu, rekomendujemy wykorzystanie strategii opcyjnej straddle, by skorzystać z oczekiwanej zmienności. Przy kanadyjskim PKB we wtorek, amerykańskiej inflacji PCE w środę oraz raporcie z rynku pracy (Nonfarm Payrolls) w piątek, gwałtowne wahania cen są bardzo prawdopodobne. Jeśli nadchodzące dane z USA okażą się lepsze od oczekiwań, para może szybko wyjść powyżej najbliższego oporu na poziomie 1,4200.
Zarządzanie ryzykiem i przewaga strategii carry trade
Choć rozbieżność stóp procentowych pozostaje głównym czynnikiem sprawczym, musimy też zabezpieczyć pozycje przed nagłymi skokami cen ropy naftowej w związku z napięciami geopolitycznymi na Bliskim Wschodzie. Ponieważ wyższe ceny ropy tradycyjnie wspierają dolara kanadyjskiego, warto rozważyć zakup krótkoterminowych opcji put na USD/CAD jako taniego hedgingu. Takie zrównoważone podejście pozwala korzystać z szerszego trendu umocnienia dolara USA, a jednocześnie chroni przed nagłymi odwróceniami wywołanymi rynkiem surowców.
Warto też spojrzeć na długoterminowe korzyści ze strategii carry trade, biorąc pod uwagę szeroką różnicę między rentownościami w USA i Kanadzie. Utrzymywanie długich pozycji na USD/CAD pozwala codziennie inkasować dodatnie punkty swapowe, co dodaje portfelowi dodatkową warstwę stopy zwrotu. Dopóki rynek będzie wyceniał wysokie prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp Fed w październiku, ta przewaga carry będzie nadal przyciągać globalny kapitał do „zielonego”.
Zacznij handlować teraz — kliknij tutaj, aby założyć swoje prawdziwe konto VT Markets.
