Ulasan Pasaran Bulanan: Rumusan April 2026 dan Tinjauan Mei

Pasaran April kembali lebih seimbang selepas turun naik geopolitik yang kuat pada Mac. Ulasan bulanan ini merangkumi forex (dagangan mata wang), emas, minyak, indeks saham dan kripto, dengan fokus pada bagaimana sikap berhati-hati bank pusat, turun naik minyak, serta selera risiko yang masih kukuh membentuk pergerakan harga menjelang Mei.

Imbasan Pasaran April

April nampak lebih tenang, namun pasaran masih berdepan tiga tekanan utama: risiko Timur Tengah, sikap berjaga-jaga bank pusat, dan pertumbuhan ekonomi yang perlahan. Bezanya, pelabur kurang bertindak melulu terhadap setiap berita dan lebih memilih cara menilai risiko. Saham AS terus meningkat, manakala forex, logam dan minyak banyak bergerak tidak menentu (naik turun dua hala) sepanjang bulan.

Perbezaan prestasi ini menggambarkan April. Pelabur terus menyokong sektor dengan momentum keuntungan yang kukuh, terutama syarikat teknologi AS bersaiz gergasi (mega-cap: syarikat bernilai pasaran sangat besar). Namun, mereka lebih berhati-hati terhadap pasaran yang lebih sensitif kepada minyak, kadar faedah dan geopolitik. Rizab Persekutuan AS (Fed) menegaskan dasar monetari kekal bergantung pada data (data-dependent: keputusan ikut angka inflasi dan pekerjaan semasa). Fed mengekalkan kadar faedah minggu ini, sambil pembuat dasar bimbang tekanan tenaga akibat perang boleh mengekalkan inflasi tinggi (sticky: susah turun) dan melambatkan pelonggaran dasar (easing: penurunan kadar/kurangkan ketat dasar).

Latar ini menjadikan April lebih kepada bulan “menunggu” berbanding bulan yang ada haluan jelas (trend). Selera risiko (risk appetite: kesanggupan membeli aset berisiko) kekal kukuh dalam saham dan kripto, tetapi pasaran lain menunggu isyarat ekonomi yang lebih jelas.

Mata Wang Utama Bergerak Mendatar

Dolar AS gagal membentuk hala tuju jelas walaupun ketidaktentuan geopolitik masih wujud. Permintaan aset selamat (safe-haven: aset yang biasanya dibeli ketika pasaran takut) tidak cukup kuat untuk mencetuskan kenaikan besar yang berkekalan. Pedagang lebih menumpu pada jangkaan kadar faedah antara negara (relative rate expectations), menyebabkan kebanyakan pasangan mata wang utama bergerak dalam julat (rangebound: turun naik dalam lingkungan tertentu).

USDJPY ialah contoh paling jelas. Pasangan ini kekal dalam julat besar carta H4 (4 jam: setiap lilin mewakili 4 jam) untuk sebahagian besar bulan, namun pada akhir April ia kembali menghampiri bahagian atas julat tersebut. Carta menunjukkan pembeli masih menguasai kecenderungan sederhana (medium-term bias: arah utama beberapa minggu), tetapi pergerakan kini menguji zon yang meningkatkan risiko campur tangan pihak berkuasa (intervention: tindakan kerajaan/bank pusat menahan pergerakan yen). Dolar mengukuh selepas Fed mengekalkan kadar, manakala yen melemah melepasi 160, dan Bank of Japan juga mengekalkan kadar. Gabungan ini menyokong USDJPY melalui pulangan lebih tinggi (yield support: tarikan kadar faedah/hasil), tetapi turut menaikkan risiko tindakan rasmi jika kenaikan terlalu pantas.

Rajah 1: Carta USDJPY 4 jam menunjukkan harga menekan bahagian atas julat pengukuhan (konsolidasi: bergerak mendatar) yang lebih besar

Paras atas kekal sebagai tahap teknikal utama (technical level: paras pada carta yang sering jadi tumpuan beli/jual). Jika tembus naik dengan jelas (breakout: keluar dari julat), ini menandakan perbezaan pulangan antara negara (yield differentials: jurang kadar/hasil) kembali memihak dolar. Jika gagal kekal dekat paras tinggi, pasangan ini dijangka kekal dalam julat biasa.

Perhatikan sama ada USDJPY boleh kekal di atas cubaan tembusan terbaru. Jika tidak, ia mungkin kembali ke julat yang lebih luas.

Logam Berharga Kurang Tumpuan

Emas dan perak kehilangan momentum pada April apabila fokus perlindungan risiko beralih daripada logam berharga kepada kadar faedah, dolar, dan daya tahan pertumbuhan.

Emas menghabiskan sebahagian besar bulan dalam julat konsolidasi yang luas, namun nada melemah menjelang hujung bulan. Carta H4 menunjukkan harga berundur dari bahagian atas julat dan turun semula ke arah sokongan (support: paras yang sering menahan harga daripada jatuh). Ini menandakan pembeli sanggup mempertahankan penurunan pada awal bulan, tetapi tidak cukup yakin untuk mendorong kenaikan berterusan.

Menjelang sesi akhir April, emas menguji sempadan bawah julatnya.

Pergerakan ini selari dengan keadaan ekonomi yang lebih luas. Dolar yang lebih stabil dan hasil sebenar yang tidak banyak berubah (real yields: pulangan selepas ambil kira inflasi) mengurangkan keperluan membeli aset selamat yang tidak memberi hasil (non-yielding: tidak bayar faedah/dividen) seperti emas. Pasaran juga kurang yakin bahawa langkah seterusnya Fed ialah penurunan kadar yang cepat. Dengan inflasi masih terdedah kepada risiko tenaga, emas kehilangan salah satu sokongan utamanya.

Rajah 2: Carta emas 4 jam menunjukkan konsolidasi bertukar kepada tekanan penurunan baharu berhampiran sokongan

Bahagian bawah julat kini zon keputusan utama. Jika sokongan pecah, fasa mendatar April boleh bertukar menjadi pembetulan lebih dalam (correction: penurunan sementara selepas kenaikan). Jika pembeli masuk di sini, emas mungkin kekal dalam julat luas hingga awal Mei.

Perhatikan sama ada emas boleh pulih dengan cepat. Jika tidak, pedagang mungkin terus memilih dolar berbanding logam sebagai pilihan perlindungan yang lebih jelas.

Minyak jadi petunjuk paling jelas

April menyaksikan turun naik besar dalam minyak mentah. Minyak jatuh kuat hingga pertengahan April, menemui sokongan berhampiran bahagian bawah julat, kemudian melonjak dan kembali melepasi had atas julat. Carta H4 kini menunjukkan tembusan menaik, dengan harga bertahan sekitar AS$109.

Pergerakan ini seiring aliran berita terkini. Trafik perkapalan melalui Selat Hormuz masih berkurang ketara, dan AS mempertimbangkan langkah lanjut untuk memecahkan kebuntuan dengan Iran, termasuk usaha memulihkan aliran perkapalan. Pada 30 April, minyak naik semula susulan laporan Washington menilai pilihan ketenteraan ketika kebuntuan semakin meruncing.

Rajah 3: Carta minyak 4 jam menunjukkan julat luas April dan tembusan menaik pada hujung bulan

Gambaran carta lebih memihak kepada pembeli. Apa yang kelihatan seperti segi empat mendatar (rectangle: pergerakan dalam kotak julat) kini menyerupai asas yang siap dibina (base: fasa pengumpulan sebelum naik) dengan tembusan di atas rintangan (resistance: paras yang sering menahan kenaikan). Jika harga kekal di atas paras tinggi julat lama, minyak mungkin membawa “premium geopolitik” (harga tambahan kerana risiko konflik) ke Mei.

Perhatikan sama ada minyak mentah boleh kekal di atas zon tembusan. Jika berjaya, kebimbangan inflasi berpotensi berterusan dan mengekalkan tekanan ke atas bank pusat.

Indeks kekal kukuh

Di AS, Nasdaq terus menaik dan melanjutkan kenaikan selepas mendapatkan semula zon sokongan terdahulu. Carta H4 menunjukkan kenaikan kuat sejak awal April, diikuti pergerakan jelas melepasi zon sokongan hijau dan mencatat paras tinggi baharu. Penurunan terkini masih terkawal, lebih menyerupai fasa “berehat” (digestion: pasaran hentikan kenaikan untuk seketika) berbanding pembalikan arah (reversal: bertukar trend).

Kekuatan ini mencerminkan kawasan yang pelabur masih nampak pertumbuhan. Teknologi gergasi, infrastruktur AI (kecerdasan buatan: sistem perisian yang “belajar” daripada data) dan pendapatan berkaitan komputasi awan (cloud: penggunaan pelayan internet untuk simpan dan proses data) kekal menjadi pemacu utama pasaran saham AS. Walaupun minyak tinggi dan Fed berhati-hati, modal terus mengalir ke perniagaan yang pendapatannya lebih mudah dijangka (earnings visibility). Pada masa sama, Wall Street bercampur-campur menjelang keputusan kewangan syarikat teknologi besar, dengan persoalan baharu tentang kadar pertumbuhan AI dan disiplin perbelanjaan. Ini menjadikan Mei ujian penting sama ada kenaikan boleh meluas, atau kembali bergantung kepada segelintir kaunter.

Rajah 4: Carta Nasdaq 4 jam menunjukkan aliran menaik kukuh pada April selepas sokongan bertahan

Zon rintangan lama kini menjadi sokongan (flip: peranan paras bertukar). Selagi harga kekal di atas kawasan itu, aliran menaik utama masih utuh.

Perhatikan sama ada pembeli mempertahankan penurunan terbaru. Jika ya, pasaran mungkin terus memberi ganjaran kepada saham pertumbuhan. Jika tidak, kenaikan boleh mula lemah dekat paras tinggi.

Kripto Pulih Secara Beransur

Carta H4 menunjukkan struktur yang semakin baik. Harga membentuk siri paras rendah yang semakin tinggi (higher lows: setiap penurunan tidak serendah sebelumnya) di sepanjang garisan trend menaik (trendline: garisan pada carta yang ikut arah pergerakan), manakala beberapa kenaikan berulang tersekat di bawah zon rintangan jelas berhampiran paras tinggi terkini. Ini membuatkan Bitcoin bergerak dalam corak segi tiga menaik (ascending triangle: sokongan menaik dengan rintangan mendatar), menandakan tekanan sedang terkumpul antara sokongan yang naik dan siling rintangan yang rata.

Ini lebih sihat berbanding pergerakan mendatar pada Mac. Ia menunjukkan pembeli sanggup membeli ketika harga turun, tetapi masih perlukan pemangkin (catalyst: berita/peristiwa yang mencetuskan pergerakan besar) untuk tembusan. Suasana “risk-on” (minat kepada aset berisiko) dalam saham AS membantu, dan dolar yang lebih tenang turut mengurangkan tekanan makro yang sebelum ini menekan kripto.

Rajah 5: Carta Bitcoin 4 jam menunjukkan sokongan menaik di bawah rintangan hampir AS$80,000

Carta kini menghampiri titik perubahan (inflection point: kawasan yang boleh jadi tembus naik atau patah turun). Jika harga tembus di atas jalur rintangan merah, ini menguatkan kemungkinan sambungan kenaikan. Jika jatuh di bawah garisan trend menaik, ini menandakan pemulihan April telah hilang momentum.

Isyarat Awal Untuk Diperhati Pada Mei 2026

Mei bermula dengan pemacu yang sama, namun imbangan antaranya berubah.

Pertama, dasar bank pusat. Fed masih mengekalkan kadar, dan pasaran semakin kurang yakin penurunan kadar akan berlaku dalam masa terdekat. Risiko inflasi akibat perang menyebabkan jangkaan penurunan kadar Fed pertama ditolak lebih lewat ke 2026, mengukuhkan naratif “tinggi lebih lama” (higher-for-longer: kadar kekal tinggi untuk tempoh panjang).

Kedua, tenaga. Tembusan minyak pada hujung April penting kerana ia terus mempengaruhi jangkaan inflasi dan kebimbangan pertumbuhan. Selagi gangguan di Hormuz berterusan, pasaran sukar mengabaikan kesan ekonomi. Bank Pembangunan Asia minggu ini menurunkan unjuran pertumbuhan serantau dan menaikkan unjuran inflasi kerana perang Timur Tengah serta kos tenaga yang lebih tinggi, menunjukkan tema ini cepat merebak dalam pandangan ekonomi.

Ketiga, pendapatan syarikat (earnings: keuntungan yang dilaporkan). Saham AS kekal kukuh kerana pelabur masih percaya pada keupayaan untung syarikat teknologi gergasi. Ini bermakna Apple, Microsoft, Nvidia dan ekosistem AI akan lebih penting pada Mei. Keputusan kukuh boleh memanjangkan peneraju pasaran. Jika mengecewakan, ia mendedahkan betapa banyak kenaikan masih bergantung kepada kumpulan kecil saham.