USD/CAD는 월요일 연준(Fed)과 캐나다중앙은행(BoC)의 상반된 통화정책 경로가 미 달러 수요를 지지하면서 상승 폭을 확대했다. 유가가 강세를 보였지만 원자재 통화인 캐나다 달러(CAD)에 제공한 지지는 제한적이었다. 환율은 1.4165선 부근에서 거래됐는데, 이는 7월 13일 이후 최고 수준이다. 유가는 미국-이란 협상 차질 이후 반등했다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 호르무즈 해협 재개와 관련한 이란의 최신 제안을 거부했으며, 악시오스(Axios)는 트럼프가 협상단이 이번 주 추가 논의를 진행할 것으로 예상했다고 보도했다.
캐나다 달러는 미·캐 금리 스프레드 확대의 영향으로 이달 들어 2% 이상 하락했다. 미국 2년물 국채 수익률이 약 4.90%로 캐나다의 약 3.37%를 상회하고, 10년물도 미국이 대략 5.21%로 캐나다의 약 3.96%를 웃돈다. 연준은 9월 15~16일 기준금리를 25bp 인상해 3.75%~4.00%로 올리고, 인플레이션을 2% 목표로 되돌리겠다는 기조를 유지했다. CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 시장은 10월 추가 인상 가능성을 70%로 반영했다. 반면 BoC는 정책금리를 2.25%로 동결했다. 시장의 관심은 화요일 발표되는 캐나다 7월 GDP와, 수요일 PCE 물가, 목요일 ISM PMI, 금요일 미국 고용보고서(NFP) 등으로 이어지는 미국 주요 지표 일정으로 옮겨가고 있다.
확대되는 금리 격차에서의 기회
연준과 BoC 간 금리 격차가 확대되는 흐름이 이어지는 만큼, USD/CAD 콜옵션 매수 또는 롱 포지션 보유에 강한 기회가 있다고 판단한다. 미국 2년물 금리가 4.90% 부근에서 거래되는 반면 캐나다는 3.37% 수준으로, 153bp에 달하는 큰 격차가 미 달러에 뚜렷하게 유리하다. 과거 시장 데이터에 따르면 이 특정 금리 스프레드가 150bp를 상회할 경우, USD/CAD는 강한 상승 모멘텀을 유지하는 경향이 있다.
이번 주 굵직한 경제지표 일정을 대비해, 예상 변동성을 활용할 수 있는 옵션 스트래들 전략을 권고한다. 화요일 캐나다 GDP, 수요일 미국 PCE 물가, 금요일 비농업부문 고용지표(NFP)로 가격 급변 가능성이 높다. 향후 미국 지표가 예상치를 상회할 경우, 환율이 단기 저항선인 1.4200을 빠르게 상향 돌파할 가능성도 있다.
리스크 관리와 캐리 트레이드의 이점
금리 차 확대가 핵심 동인이지만, 중동 지정학적 긴장으로 유가가 급등할 경우 포지션을 방어할 필요가 있다. 유가 상승은 전통적으로 캐나다 달러 강세 요인이므로, 비용 효율적인 헤지 수단으로 단기 USD/CAD 풋옵션 매수를 고려하는 것이 바람직하다. 이러한 균형적 접근은 미 달러의 구조적 상승 흐름을 추종하면서도, 원자재 요인에 따른 급격한 되돌림 위험에 대비할 수 있게 해준다.
또한 미·캐 장단기 금리 격차가 큰 만큼, 캐리 트레이드 관점의 중장기 이점도 점검할 필요가 있다. USD/CAD 롱 포지션을 보유하면 일일 스왑에서 플러스 수익(양(+)의 롤오버)을 기대할 수 있어 포트폴리오 수익률에 추가적인 레이어를 제공한다. 시장이 10월 연준 추가 인상 가능성을 여전히 높게 반영하는 한, 이러한 캐리 이점은 글로벌 자금의 달러(그린백) 유입을 지속적으로 견인할 것으로 보인다.
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