핵심 요약
- 나스닥은 인공지능(AI·사람처럼 학습·판단하는 컴퓨터 기술) 관련 실적이 위험자산 선호(리스크온·높은 수익을 기대하며 주식 등 변동성 큰 자산을 사는 흐름)를 지지하면서 사상 최고치를 경신했다.
- 미국 경제지표가 견조하게 나오면서 연준(Fed·미 중앙은행)의 단기 금리 인하 기대가 약해져 달러(USD)가 강세를 보였다.
- 금은 5월 초 강세로 출발했지만, 미 국채금리(수익률)와 달러가 오르자 급격히 약세로 돌아섰다.
- 원유는 미국-이란 협상 진전/교착에 따라 공급 차질 위험 프리미엄(불확실성 때문에 붙는 추가 가격)이 출렁이며 변동성이 컸다.
- 비트코인은 5월 초 랠리 이후 탄력이 꺾이며 조정 국면(급등 뒤 되돌림)으로 재진입했다.
5월 시장 되짚기
5월에도 위험자산 선호 흐름은 이어졌지만, 상승을 이끄는 종목은 다시 좁아졌다. 미국 주식이 가장 강했고, 투자자들은 AI, 반도체, 클라우드 인프라(인터넷을 통해 서버·저장공간 등을 빌려 쓰는 기반), 대형 기술주의 실적에 베팅했다. S&P 500과 나스닥은 월말 사상 최고 마감치를 기록했는데, AI 기대감과 미국-이란 휴전 연장 기대가 뒷받침했다.
거시(경제 전반) 환경은 단순하지 않았다. 미국 지표가 강하고 인플레이션(물가 상승) 압력이 이어지자, 시장은 연준이 얼마나 빨리 금리를 내릴 수 있는지 다시 계산했다. 그 결과 달러는 강해지고, 5월 하순에는 금·은·가상자산이 압박을 받았다. 에너지 가격 변동성이 커 헤드라인 물가(전체 물가 지표)를 더 민감하게 보는 흐름도 이어졌다.
지정학 이슈도 핵심 변수였다. 시진핑 주석과 도널드 트럼프 대통령의 베이징 회동은 미·중 관계 분위기를 다소 개선했지만 ‘돌파구’보다는 ‘안정’에 가까웠다. 트럼프 대통령은 우호적 발언을 남겼지만 가시적 성과는 제한적이었고, 중국은 이후 관세 일부 인하 시사와 농산물 시장 접근(수출입 규제 완화) 관련 진전 신호를 내놨다.
유가는 지정학 압력이 가장 뚜렷했다. 미국-이란 협상 뉴스에 따라 가격이 양방향으로 크게 움직였고, 진전·교착 신호마다 트레이더들이 즉각 반응했다. 비트코인도 초반에는 위험자산과 함께 올랐지만, 달러 강세와 금리 상승(자금조달 비용 상승)이 금융여건을 조이면서(돈이 돌기 어려워지면서) 탄력이 약해졌다.
달러 강세가 주요 통화를 좌우
5월 외환(Forex·서로 다른 나라 통화를 사고파는 시장)은 달러 강세 재개가 주도했다.
미국 경제지표가 견조하자 시장은 연준의 금리 인하 시점을 늦춰 잡기 시작했다. 고용이 탄탄하고 소비가 유지되며 물가가 쉽게 꺾이지 않자, 미 국채금리(국채 수익률)가 버틴 구간이 있었다. 금리 인하에 더 가까워 보이는 국가의 통화보다 달러의 매력이 커졌다.
달러/캐나다달러(USDCAD)에서 이런 변화가 뚜렷했다. 4시간 차트(4시간마다 가격을 묶어 보여주는 차트)에서 5월 내내 꾸준한 상승 흐름이 나타났고, 가격은 이동평균선(최근 일정 기간 가격의 평균선) 위에서 고점을 높였다. 캐나다달러(CAD)는 에너지 변동성의 일부 지지에도 불구하고, 달러 강세 흐름에 밀렸다.
그림 1: 5월 달러 강세가 이어진 USDCAD 4시간 차트
가격이 이동평균선 위에 있는 한, 흐름은 우호적이다. 추세 지지선 부근으로 되돌림이 나올 경우 6월에도 달러 강세가 충분히 넓게(여러 통화에 걸쳐) 이어지는지 시험대가 된다.
미국 지표가 시장 예상치를 계속 웃도는지 주목할 필요가 있다. 그렇다면 위험자산 선호가 유지돼도 달러는 강세를 이어갈 수 있다. 반대로 해당 선을 이탈하면 달러 모멘텀(가격을 밀어 올리는 힘)이 약해지고 있음을 시사한다.
유로화는 유럽중앙은행(ECB·유로존 중앙은행)이 연준보다 먼저 완화(금리 인하 등)로 기울 가능성이 크다는 인식 속에 압박을 받았다. 엔화(JPY)는 변동성이 커도 일본은행(BOJ·일본 중앙은행)이 신중한 태도를 유지하며 약세가 이어졌다. 파운드화(GBP)는 영국 지표 개선 때마다 상대적으로 버텼지만, 달러 강세가 상단을 제한했다.
주요 금속: 금·은 전망
금과 은은 5월 초 강세로 시작했지만, 상승 흐름은 오래가지 못했다.
금은 초반에 인플레이션 둔화 신호, 지정학 불확실성, 연준의 연내 금리 인하 가능성에 힘을 받았다. 은은 제조업과의 연관(산업 수요)과 AI 관련 수요 기대가 지지했다. 다만 초반 강세는 지속되지 않았다.
5월 하순에는 미국 지표 강세, 국채금리 상승, 달러 재강세가 시장을 지배했다. 금은 4시간 차트에서 하방 이탈(지지선 아래로 내려감)하며 이동평균선 아래로 내려섰고, 월말에는 4,386달러 부근까지 밀렸다. 이는 이전 상승분을 지키지 못하며 모멘텀이 꺾였음을 보여준다.
은은 산업 수요 기대를 함께 반영해 금보다 변동성이 컸다. 다만 장기적으로는 중앙은행의 외환보유 다변화(달러 의존을 줄이기 위해 금 등을 늘리는 흐름), 지정학 불확실성, 글로벌 금리가 결국 내려갈 수 있다는 전망이 금속 가격의 버팀목으로 남아 있다.
그림 2: 5월 초 강세 이후 월말 약세로 전환된 금 4시간 차트
금은 박스권(좁은 범위에서 횡보하던 구간)에서 하락 압력으로 옮겨갔다. 이동평균선 위로 회복하면 약세 분위기가 완화될 수 있지만, 재탈환에 실패하면 매도 우위가 이어질 가능성이 크다.
5월 하순 급락 이후 금이 안정을 찾는지 확인해야 한다. 달러가 강하면 반등이 이어지기 어렵다.
유가, 갈등의 연장선
원유는 5월 내내 뉴스에 따라 급등락했다.
유가는 분쟁 이후 형성된 넓은 박스권 안에서 움직였다. 일간 차트(하루 단위 차트)에서는 상단과 하단 모두에서 되밀리는 모습이 반복되며 뚜렷한 방향성 돌파가 나오지 않았다. 공급 차질 위험과, 외교 타결 시 이란 수출 증가 가능성이 맞서는 구조다.
미국-이란 협상이 핵심 재료였다. 5월 하순에는 휴전 연장 가능성과 호르무즈 해협 통과 제한 완화 가능성 보도에 반응하며 유가가 한 주에 8% 넘게 하락했다. 브렌트유(북해산 기준유)는 직전 주 고점 109.47달러 부근에서 87.11달러까지 내려온 뒤 안정됐다.
위험이 사라진 것은 아니다. 미국은 5월 28일 이란 군부 연계 원유 거래에 대한 추가 제재(특정 개인·기업·선박의 거래를 막는 조치)를 부과하며, 이란산 원유·석유제품 수출과 연결된 선박과 기관을 겨냥했다. 외교와 압박이 동시에 진행되면서, 시장은 돌발 반전(협상 결렬 등)에 민감해질 수밖에 없다.
그림 3: 분쟁 이후 넓은 박스권을 유지한 유가 일간 차트
유가는 큰 변동성에도 박스권을 벗어나지 못했다. 하단 이탈은 위험 프리미엄이 줄어드는 신호(외교 진전)를, 상단 돌파는 공급 불안 재확대를 시사한다.
협상이 ‘확정된 합의’로 이어지는지 지켜봐야 한다. 그 전까지 원유는 6월에도 가장 민감하게 반응하는 시장 중 하나일 수 있다.
지수, 실적 서프라이즈(예상 상회)를 반영
5월에는 주식이 주요 자산군 중 가장 강했다.
나스닥이 다시 선두에 섰다. AI 기대, 반도체 수요, 대형 기술주의 강한 기업 실적(매출·이익 발표)이 뒷받침했다. 4시간 차트에서는 4월 말 지지선 위로 올라선 뒤 강하게 상승해 신고가를 만들었고, 월말에는 투자심리 변화가 주가를 흔들면서 소폭 조정이 나타났다.
AMD는 데이터센터 칩(대형 서버에 쓰이는 반도체) 수요를 근거로 분기 매출 전망이 시장 예상을 웃돌면서 주가가 약 19% 급등했다. 반도체와 AI 관련 종목 전반을 끌어올렸다. 이후 5월 말 S&P 500과 나스닥의 사상 최고 마감은 AI 낙관론과 중동 외교 진전 기대가 지지했다.
기술주 이외 업종은 엇갈렸다. 원유 변동성 탓에 원자재 연동 업종은 흔들렸고, 유럽·아시아 증시는 대체로 월가를 따라갔지만 상승폭은 제한됐다. 미국 증시의 주도는 뚜렷했으나, 대형 기술주 의존도도 커졌다.
그림 4: 5월 신고가를 기록한 나스닥 4시간 차트
상승하는 이동평균선과 이전 돌파 구간(저항을 뚫고 올라선 자리) 위를 지키는 한, 큰 추세는 유지된다. 조정이 깊어지면 5월 급등 이후에도 매수세가 확신을 유지하는지 시험대가 된다.
AI 관련 실적 모멘텀이 이어지는지 확인해야 한다. 실적이 계속 강하면 6월에도 나스닥이 주도 흐름을 이어갈 수 있다. 다만 조정이 커지면 AI가 이끄는 수요가 추세를 방어할 만큼 강한지 점검이 필요하다.
가상자산 조정
비트코인은 5월 흐름이 엇갈렸다.
월초에는 위험자산 선호가 개선되고 기관 수요(연기금·자산운용사 등 큰 자금의 매수)가 받치며 모멘텀이 강했다. 그러나 하순에는 달러가 반등하고 금리가 오르자, 초반 상승 이후 차익실현(이익을 확정하기 위한 매도)이 나오며 강도가 약해졌다.
일간 차트에서는 2~3월 저점 위에 있지만, 최근 캔들(일별 가격 움직임을 나타내는 봉)이 조정 국면을 분명히 보여준다. 가격은 이동평균선 아래로 내려와 최근 반등 구조의 하단을 시험 중이다. 아직 큰 하락 추세 전환을 확정하긴 이르지만, 탄력이 약해진 것은 분명하다.
거시 변수와의 연결은 여전히 중요하다. 5월 초에는 금융여건이 빡빡해지고(대출·투자에 불리), ‘CLARITY Act’(가상자산 규제 명확화 법안·규칙을 분명히 하는 입법 논의)와 불확실성이 위험선호를 눌렀다. 5월 말에는 미국 지표 강세로 연준의 단기 완화 기대가 줄며 이 흐름이 다시 부각됐다.
그림 5: 큰 횡보(박스권) 속에서 5월 말 약세가 나타난 비트코인 일간 차트
비트코인은 조정 국면에 있다. 이동평균선 위로 회복하면 분위기가 개선되겠지만, 추가 하락 시 박스권 하단(지지선)이 다시 주목받을 수 있다.
비트코인이 빠르게 모멘텀을 되찾는지 지켜봐야 한다. 달러가 강하고 금리가 높은 수준을 유지하면, 가상자산은 주식 대비 부진할 수 있다.
2026년 6월 초 체크 포인트
6월은 주식의 강한 모멘텀과 신중한 거시 환경이 맞서는 상황에서 시작한다.
- 연준. 미국 지표 강세와 끈적한 물가(쉽게 내려가지 않는 인플레이션)로 금리 인하 기대가 불확실해졌다. 물가·고용·소비 지표가 계속 탄탄하면 ‘고금리 장기화’(higher for longer·금리를 오래 높은 수준에 두는 경로) 전망이 강화될 수 있다. 이는 달러에는 우호적이지만, 금·가상자산·금리 민감 업종(금리 변화에 특히 흔들리는 성장주 등)에는 부담이다.
- 원유. 미국-이란 협상이 핵심 변수다. 휴전 연장이 확정되고 호르무즈 해협 운송이 원활해지면 유가 하락과 물가 압력 완화로 이어질 수 있다. 반대로 협상 결렬이나 제재 압박 강화는 위험 프리미엄을 빠르게 키울 수 있다.
- 주식 주도주. 나스닥이 시장을 끌어올렸지만, 이제는 AI 관련 실적이 높은 밸류에이션(기업가치 평가 수준·주가가 실적 대비 비싼/싼지 보는 지표)을 정당화할 수 있는지가 관건이다. 건전한 조정은 추세를 훼손하지 않지만, 대형 기술주가 급반전하면 지수 전반을 끌어내릴 수 있다.
- 미·중 관계. 시진핑-트럼프 회동으로 분위기는 좋아졌지만, 시장은 이제 ‘말’이 아니라 ‘실행’을 본다. 무역, 기술 접근(첨단 기술·부품을 사고팔 수 있는지), 농업, 공급망(부품·원자재 조달망) 정책은 후속 조치가 기대에 못 미치면 낙관론이 빠르게 식을 수 있다.
6월은 선별적 장세가 될 가능성이 크다. 실적이 탄탄하면 미국 주식은 지지를 받을 수 있지만, 달러 강세, 유가 변동성, 금리 인하 기대 후퇴가 금·가상자산·일부 비미국 시장에는 부담으로 작용할 수 있다.
