Che cos’è il FOMC? Spiegazione del Federal Open Market Committee

Punti chiave

• Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo decisionale della Federal Reserve che definisce la politica monetaria (le scelte su tassi e liquidità) negli Stati Uniti.
• Il FOMC tiene otto riunioni programmate all’anno, circa ogni 6-8 settimane. Le decisioni escono alle 14:00 (ora della Costa Est USA) del secondo giorno, seguite da una conferenza stampa alle 14:30.
• Alla riunione FOMC del 17-18 marzo 2026, l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds è 3,50%–3,75%, invariato dopo il taglio di dicembre 2025 di 25 punti base (0,25 punti percentuali).
• Il legame tra FOMC e oro è spesso diretto: l’oro tende a salire quando la Federal Reserve indica possibili tagli dei tassi e a scendere quando segnala una linea più restrittiva. In fasi di tensione geopolitica, però, può succedere il contrario perché l’oro viene comprato come bene rifugio.
• La riunione FOMC del 16-17 giugno 2026 è la prima di Kevin Warsh da presidente della Fed e include la nuova Summary of Economic Projections (SEP) con il dot plot (grafico che riassume dove i membri vedono i tassi in futuro): è tra gli appuntamenti più rilevanti del 2026 per i mercati finanziari.
• Capire cos’è il FOMC, come funziona la sua composizione e perché le sue decisioni muovono i mercati globali è essenziale per chi fa trading.

Otto riunioni l’anno che muovono i mercati globali — e molti trader non capiscono perché

Otto volte l’anno, secondo un calendario pubblicato dal Board della Federal Reserve, un comitato di economisti e presidenti delle banche regionali della Fed si riunisce a Washington D.C. per decidere la questione più importante per i mercati: cosa fare con i tassi di interesse negli Stati Uniti.

In pochi secondi dalla pubblicazione, cambiano i prezzi delle valute, si muove l’oro, gli indici USA aprono con salti di prezzo (gap), variano i rendimenti obbligazionari e le sale trading si riposizionano. È il Federal Open Market Committee (FOMC). Capire come funziona, chi ne fa parte e come le decisioni si trasmettono ai mercati finanziari globali è utile per trader e investitori.

Questa guida spiega: cos’è il FOMC, come è organizzata la partecipazione, cosa succede in una riunione FOMC, come il FOMC influenza l’oro e altri mercati e cosa significa per i trader il calendario FOMC 2026.

Che cos’è il FOMC?

Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo della Federal Reserve (la banca centrale degli Stati Uniti) che decide la politica monetaria, cioè come gestire tassi e liquidità. Il FOMC guida le operazioni di mercato aperto, ossia acquisto e vendita di titoli sul mercato: soprattutto Titoli di Stato e titoli di agenzie federali. L’obiettivo è influenzare la quantità di denaro in circolazione, le riserve delle banche presso la Fed e, di conseguenza, i tassi di interesse nell’economia.

Il nome deriva dallo strumento principale: gli scambi sul mercato. Quando il FOMC vuole ridurre i tassi di interesse, incarica il desk di trading (il team operativo) della Fed di New York di comprare Titoli di Stato. Così immette riserve nel sistema bancario e spinge verso il basso i tassi a breve. Quando vuole alzare i tassi, fa l’opposto: vende titoli per togliere liquidità e far salire i tassi.

Il FOMC nasce con il Federal Reserve Act (la legge istitutiva della Fed), poi modificata nel tempo. La Fed ha un “doppio mandato”: massima occupazione e stabilità dei prezzi (inflazione sotto controllo).

Chi siede nel FOMC: come funziona la composizione

La composizione del FOMC è tecnica. Capirla aiuta a capire perché alcune voci contano più di altre in ogni riunione FOMC.

Il Board of Governors

Il Board of Governors della Federal Reserve può avere fino a sette membri, nominati dal Presidente degli Stati Uniti e confermati dal Senato. Ha sede a Washington D.C. Tutti e sette sono membri votanti permanenti del FOMC. Il presidente (Chair) e il vicepresidente (vice chair) guidano il comitato: nel 2026 Kevin Warsh ha assunto il ruolo di Chair.

I presidenti delle Federal Reserve Bank

Negli Stati Uniti esistono dodici banche regionali della Fed (Federal Reserve Bank), con sedi in città come New York, Chicago, Boston, San Francisco, Kansas City, Dallas, Atlanta e altre. Il presidente della Fed di New York ha un seggio votante permanente nel FOMC perché la Fed di New York svolge le operazioni di mercato aperto e gestisce il portafoglio operativo con cui la Fed compra e vende titoli (il conto “di mercato aperto”). Per questo il presidente della Fed di New York vota sempre.

Gli altri undici presidenti regionali entrano a rotazione tra i membri votanti con un meccanismo su più anni: in ogni riunione, quattro di loro hanno diritto di voto. In totale, i votanti sono dodici: i sette governatori, il presidente della Fed di New York e quattro presidenti regionali a rotazione.

I presidenti regionali senza voto

I presidenti regionali senza diritto di voto partecipano a ogni riunione FOMC e intervengono nel dibattito, presentando dati e valutazioni sull’economia, ma non votano le decisioni di politica monetaria. Anche senza voto possono influenzare il confronto e segnalare dissenso. Il voto formale spetta solo ai membri designati; gli altri contribuiscono alla discussione.

Cambi nella composizione del FOMC

I cambi nella composizione avvengono all’inizio dell’anno, alla prima riunione programmata, quando entrano i nuovi presidenti regionali con diritto di voto. I seggi a rotazione sono ripartiti tra gruppi di banche regionali, per garantire rappresentanza geografica. Se una sede resta vacante, può subentrare temporaneamente un presidente ad interim.

Come funziona una riunione FOMC?

Capire cosa accade in una riunione FOMC spiega perché contano molto anche il testo del comunicato e la conferenza stampa, non solo la decisione sui tassi.

Il lavoro inizia prima della riunione

Il lavoro parte settimane prima. I presidenti regionali e lo staff del Board della Federal Reserve preparano materiali, modelli e previsioni. Il Beige Book (rapporto pubblico che riassume la situazione economica nei 12 distretti della Fed) esce circa due settimane prima di ogni riunione FOMC. Il desk della Fed di New York prepara anche un rapporto sulle operazioni sul portafoglio di mercato aperto e sulle condizioni finanziarie dall’ultima riunione.

La riunione di due giorni

Di solito le riunioni durano due giorni. Il primo giorno lo staff presenta scenario e proiezioni. Presidenti regionali e governatori espongono le loro valutazioni e le opzioni di politica monetaria. Il secondo giorno il FOMC decide e vota.

Alla fine, il FOMC pubblica il comunicato alle 14:00 (ora della costa Est). Il testo indica la decisione sui tassi, la valutazione dell’economia e le motivazioni. Alle 14:30 il presidente tiene una conferenza stampa, seguitissima dai mercati.

I verbali del FOMC

I verbali del FOMC (resoconto dettagliato del dibattito) escono tre settimane dopo. Mostrano le diverse posizioni tra votanti e non votanti e spesso chiariscono più del comunicato. I prezzi possono muoversi quando i verbali rivelano un comitato più diviso di quanto sembrasse.

Calendario riunioni FOMC 2026

Il FOMC tiene otto riunioni programmate all’anno. Nel 2026 il calendario completo è:

Fonti: PrimeRates – Federal Reserve Meeting Schedule 2026 | Equals Money – Next FOMC Meeting | Federal Reserve Board

Le quattro riunioni con la stella includono la Summary of Economic Projections (SEP, “riepilogo delle proiezioni economiche”) e il dot plot (grafico con i “puntini” che mostra dove ogni membro vede i tassi negli anni successivi). Sono le riunioni più “market moving” perché rendono esplicito il percorso atteso dei tassi.

La riunione del 16–17 giugno è centrale nel 2026: è la prima di Kevin Warsh da Chair e include un nuovo dot plot. Al 9 giugno 2026 i mercati stimavano una probabilità del 97% di tassi invariati secondo il CME FedWatch Tool (indicatore che ricava le probabilità dai prezzi dei futures sui tassi), ma il segnale sui prossimi tagli o rialzi resta l’incognita.

Il tasso sui federal funds: cosa controlla davvero il FOMC

Lo strumento principale del FOMC è il tasso sui federal funds: il tasso obiettivo a cui le banche si prestano tra loro, per una notte, le riserve in eccesso. Alzando o abbassando questo obiettivo, il FOMC influenza molti altri tassi di interesse negli Stati Uniti: mutui, prestiti alle imprese, rendimenti dei conti di risparmio e rendimenti delle obbligazioni.

Alla riunione del 18 marzo 2026, il FOMC ha mantenuto invariato l’intervallo obiettivo del tasso sui federal funds a 3,50%–3,75%, dopo il taglio di 25 punti base di dicembre 2025. A dicembre molti esponenti della Fed ritenevano possibili ulteriori riduzioni dei tassi se l’inflazione fosse scesa nel tempo, ma con differenze sul “quando”.

Molte previsioni ora indicano uno o due piccoli tagli più avanti nel 2026, non un allentamento rapido; alcune banche spostano le attese a settembre o oltre.

FOMC e oro: un legame tra i più seguiti nel trading

Tra gli asset influenzati dalle decisioni FOMC, l’oro (XAUUSD) mostra spesso un rapporto chiaro con la politica monetaria della Federal Reserve. Capire la dinamica FOMC-oro è importante per chi opera sui metalli preziosi.

Perché l’oro reagisce alle decisioni del FOMC

L’oro non paga cedole né interessi: non dà un rendimento “periodico”. Per questo è sensibile al confronto con strumenti che invece rendono, come i Treasury USA. Quando la Federal Reserve segnala una politica più restrittiva (tassi più alti), aumentano spesso i rendimenti reali delle obbligazioni: i Treasury diventano più attraenti e l’oro tende a scendere. Quando il FOMC indica tagli dei tassi o un orientamento più “morbido”, i rendimenti reali calano e il costo-opportunità di tenere oro diminuisce, sostenendo i prezzi.

La storia 2026 tra FOMC e oro

Nel 2026 la relazione è stata intensa. Il 28 gennaio 2026, giorno della prima riunione FOMC dell’anno, l’oro ha toccato un nuovo massimo storico vicino a 5.312 dollari l’oncia, sostenuto da una perdita di fiducia nel dollaro, sceso ai minimi di quattro anni prima dell’annuncio della Fed.

Alla riunione del 18 marzo 2026, l’oro scambiava intorno a 5.000 dollari l’oncia. A inizio anno i futures prezzavano più tagli; a marzo il mercato implicava un solo taglio a dicembre, dopo che i prezzi dell’energia avevano alzato le aspettative di inflazione. Questo ha pesato sull’oro perché ha aumentato l’idea di una Fed meno “accomodante”.

ING stima un prezzo medio dell’oro a 4.900 $/oncia nel primo trimestre 2026, 5.100 $ nel secondo, 5.300 $ nel terzo e circa 5.450 $ nel quarto. JP Morgan conferma un obiettivo a fine 2026 di 6.300 $/oncia, citando domanda delle banche centrali, maggiori acquisti via ETF (fondi quotati) e aspettative di tagli dei tassi.

Lezione chiave: spesso conta più la comunicazione del FOMC della decisione sui tassi. Un comunicato “duro” può far scendere l’oro anche con tassi invariati; un tono più “morbido” può farlo salire.

Come le decisioni del FOMC muovono gli altri mercati

Oltre all’oro, le decisioni del Federal Open Market Committee si trasmettono a molte classi di attivo:

Dollaro USA e mercato valutario (Forex)

Il FOMC è tra i principali fattori che muovono il dollaro nel mercato Forex (mercato delle valute). Segnali restrittivi (tassi più alti o intenzione di tenerli alti) tendono a rafforzare il dollaro; segnali più “morbidi” lo indeboliscono. Poiché i capitali internazionali si spostano verso i rendimenti migliori, le decisioni del FOMC influenzano anche valute dei Paesi emergenti e valute legate alle materie prime.

Azioni USA e indici

Il tasso sui federal funds incide sul costo del credito per le imprese, sulla spesa delle famiglie e sulle valutazioni azionarie. Tassi più bassi riducono il tasso con cui il mercato “sconta” (attualizza) gli utili futuri, e questo può sostenere le valutazioni. Tassi in salita di solito comprimono le valutazioni e rendono più appetibili le obbligazioni. La reazione, però, dipende spesso dalle aspettative: se la decisione era già prezzata, conta soprattutto l’elemento sorpresa rispetto a ciò che si attendeva.

Obbligazioni e riserve bancarie

Le decisioni FOMC fissano il costo del credito a breve tra banche, che fa da riferimento per molti rendimenti. Quando il FOMC alza i tassi, i rendimenti a breve tendono a salire subito; quelli a lungo si muovono anche in base alla visione del comitato su crescita e stabilità dei prezzi. Conta anche il portafoglio titoli della Fed nel SOMA (System Open Market Account: il “conto” in cui la Fed detiene i titoli usati per intervenire sul mercato). Queste consistenze influenzano la parte lunga della curva dei rendimenti tramite acquisti/vendite e tramite decisioni di quantitative easing (acquisti di titoli per aumentare liquidità e abbassare i rendimenti) o quantitative tightening (riduzione del portafoglio titoli per togliere liquidità e spingere i rendimenti verso l’alto).

Termini chiave per seguire il FOMC

Precauzioni per fare trading durante eventi FOMC

Precauzione: i giorni di riunione FOMC sono tra i più volatili. Il posizionamento prima dell’annuncio, le reazioni automatiche agli statement e i commenti in conferenza stampa possono generare movimenti rapidi e in più direzioni in pochi minuti.

Da ricordare: i movimenti più forti spesso non dipendono dal titolo “tassi su/giù”, perché di frequente è già prezzato. Pesano di più il linguaggio sulla valutazione dell’economia, il tono della conferenza stampa e le indicazioni del dot plot. Anche a tassi invariati, l’interpretazione della guidance (le indicazioni sul futuro) può essere positiva o negativa per oro e valute.

Nota: nei giorni FOMC di solito aumentano gli spread (differenza tra prezzo denaro e lettera) su oro, principali cambi e indici USA. La dimensione delle posizioni e gli stop loss vanno adattati al rischio più alto, considerando possibili picchi intraday.

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Domande frequenti (FAQ)

D1: Che cos’è il FOMC e perché conta per i trader?

Il Federal Open Market Committee (FOMC) è l’organo della Federal Reserve (banca centrale USA) che decide la politica monetaria. Tiene otto riunioni programmate l’anno per definire il tasso sui federal funds e le operazioni di mercato aperto. Queste scelte influenzano tassi, dollaro, oro, azioni USA e rendimenti obbligazionari anche fuori dagli Stati Uniti. Per un trader è un appuntamento chiave perché cambia il costo del denaro e il confronto tra asset “rischiosi” e asset più difensivi.

D2: Come è strutturata la composizione del FOMC e chi vota?

Il FOMC ha dodici membri con diritto di voto in ogni riunione. Sette sono permanenti: i governatori del Board della Federal Reserve, incluso il presidente e il vicepresidente. Un altro voto permanente spetta al presidente della Fed di New York, che gestisce le operazioni di mercato aperto e il portafoglio SOMA tramite il desk operativo. Gli altri quattro voti ruotano tra gli undici restanti presidenti regionali. I presidenti senza voto partecipano e intervengono, ma non votano. I cambi nella rotazione entrano in vigore alla prima riunione dell’anno.

D3: Perché l’oro (XAUUSD) reagisce tanto alle decisioni del FOMC?

L’oro non genera interessi. Se il FOMC alza il tasso sui federal funds, spesso aumentano i rendimenti reali delle obbligazioni: diventa più conveniente detenere asset che pagano interessi, e l’oro tende a scendere. Se il FOMC taglia i tassi o segnala la fine della fase restrittiva, i rendimenti reali calano e l’oro tende a essere più richiesto. Nel 2026 l’oro ha segnato un massimo storico vicino a 5.312 dollari il 28 gennaio, spinto da debolezza del dollaro e attese di tagli; poi ha ridotto i guadagni quando le attese sui tassi sono cambiate con l’aumento delle aspettative di inflazione. Spesso contano più tono e dot plot del livello dei tassi in sé.

D4: Qual è la differenza tra membri votanti del FOMC e presidenti regionali senza voto?

I membri votanti sono quelli che decidono formalmente l’obiettivo del tasso sui federal funds e le indicazioni operative sulle operazioni di mercato aperto in ogni riunione FOMC: i sette governatori, il presidente della Fed di New York e quattro presidenti regionali a rotazione. I presidenti regionali senza voto partecipano a tutte le riunioni, presentano dati e previsioni e contribuiscono al dibattito, ma non votano. In pratica, anche senza voto possono orientare le aspettative del mercato con interventi e dichiarazioni pubbliche tra una riunione e l’altra.