Le dernier rapport américain sur les Non-Farm Payrolls (NFP) — c’est-à-dire les créations d’emplois aux États-Unis hors secteur agricole — a fortement surpris : l’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre, soit plus du double des 65 000 attendus par les économistes.
Ces chiffres de l’emploi, bien meilleurs que prévu, ont aussitôt fait basculer les anticipations de marché vers une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed) en décembre. Le dollar s’est apprécié, les rendements des bons du Trésor (les taux exigés par les investisseurs sur la dette américaine) ont grimpé, et l’or a reculé vers 4 050 $, interrompant son rebond du début de semaine.
Pour les traders, la question est désormais de savoir s’il s’agit du début d’une nouvelle phase de hausse du dollar, ou d’un simple contretemps pour l’or avant le rapport sur l’inflation américaine de la semaine prochaine.
Le rapport sur l’emploi américain dépasse les attentes sur tous les fronts
Le rapport sur l’emploi d’octobre montre que le marché du travail américain reste plus solide que prévu, ce qui donne à la Fed davantage de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive (c’est-à-dire des taux élevés pour freiner l’inflation).
| Indicateur NFP | Réel | Prévision |
| Créations d’emplois hors secteur agricole (NFP) | 165 000 | 65 000 |
| Taux de chômage | 4,10 % | 4,20 % |
| Salaire horaire moyen (MoM, sur un mois) | 0,40 % | 0,30 % |
Au-delà du chiffre principal, la progression annuelle des salaires a atteint 3,1 %, tandis que les chiffres de l’emploi d’août et de septembre ont été révisés à la hausse de 84 000 emplois au total. Le chiffre de septembre, à lui seul, a été relevé de 29 000 à 60 000.
Mais des fragilités existent encore. Le nombre d’Américains travaillant à temps partiel faute d’avoir trouvé un emploi à temps plein a augmenté de 339 000, à 4,8 millions.
Malgré ce point faible, la vigueur de l’emploi a renforcé l’idée que la Fed pourrait encore relever ses taux en décembre, ce qui soutient le dollar et pèse sur l’or.
Les anticipations de hausse des taux de la Fed en décembre bondissent à 78,8 %
Avant la publication des NFP, les marchés attribuaient environ 68 % de probabilité à une hausse des taux en décembre. Après le rapport, cette probabilité est montée autour de 78,8 %, selon l’indicateur CME FedWatch cité dans l’analyse des NFP. (CME FedWatch est un outil qui déduit les probabilités de hausse/baisse des taux à partir des prix des contrats à terme sur les taux.)
Le taux directeur de la Fed (le taux de référence qui influence l’ensemble des conditions de crédit) se situe actuellement entre 3,75 % et 4,00 %. Des données d’emploi solides réduisent la pression immédiate sur les décideurs pour soutenir le marché du travail.
L’attention se reporte donc sur l’inflation, d’autant que la hausse des salaires reste soutenue.
Le prochain grand rendez-vous sera l’indice des prix à la consommation (CPI) américain. Un CPI plus élevé que prévu pourrait renforcer les attentes de resserrement monétaire (autrement dit, des taux plus élevés), tandis qu’une inflation plus faible pourrait remettre en cause un marché devenu plus « faucon » (hawkish, c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés pour lutter contre l’inflation).
L’or recule vers 4 050 $ avec le renforcement du dollar
Les marchés financiers ont réagi rapidement à la surprise des NFP, et le dollar a été l’un des principaux gagnants.
L’indice du dollar (DXY, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) a progressé d’environ 0,6 % à 102,2, tandis que le rendement du Trésor à deux ans est monté vers 4,5 % et celui à 10 ans s’est approché de 4,9 %.
Les principales devises ont été sous pression : l’EURUSD a reculé d’environ 0,65 %, le GBPUSD d’environ 0,6 %, et les dollars australien et néo-zélandais ont chacun cédé autour de 1 %.
L’or a aussi marqué le pas, en baisse d’environ 1 % autour de 4 050 $.
Des rendements plus élevés sur les bons du Trésor pèsent souvent sur l’or, car le métal précieux ne verse pas d’intérêt (pas de revenu). Comprendre le lien entre les rendements des Treasuries américains et le prix de l’or aide à voir pourquoi des données d’emploi solides peuvent déclencher des ventes sur le métal précieux.
Parallèlement, un dollar plus fort peut rendre l’or libellé en dollars plus cher pour les acheteurs internationaux. Cela illustre la corrélation entre l’or et d’autres marchés financiers (la corrélation est une tendance à évoluer ensemble), même si ces liens peuvent s’affaiblir ou s’inverser en période de stress de marché.
Pour autant, le rebond de fond de l’or n’est pas forcément terminé. Malgré la baisse liée aux NFP, les prix restent au-dessus de la zone de demande (zone où les achats ont récemment soutenu le prix) qui a favorisé le rebond.
Analyse du prix de l’or : XAUUSD peut-il rebondir vers 4 220 $ ?
L’or abordait la publication des NFP avec une dynamique haussière en amélioration, après un rebond depuis sa zone de demande en données quotidiennes entre 3 820 $ et 3 870 $.
Ce rebond a porté les prix vers 4 130 $ plus tôt dans la semaine, avant que la solidité de l’emploi américain ne ravive la pression vendeuse.
Avec un or proche de 4 050 $, le marché teste désormais la capacité des acheteurs à reprendre la main.
Niveaux clés à surveiller sur l’or
| Niveau de prix | Importance technique |
| 4 470 $ | Moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours (moyenne des 200 dernières séances) |
| 4 380 $ | Prochain objectif haussier au-delà de 4 220 $ |
| 4 220 $ | Résistance clé et possible confirmation d’un retournement haussier |
| 4 130 $ | Sommet récent du rebond |
| 4 050 $ | Zone de prix après les NFP |
| 3 820–3 870 $ | Zone de demande quotidienne et support potentiel (zone où les achats peuvent stopper la baisse) |
Une rupture durable au-dessus de 4 220 $ renforcerait le scénario d’un retournement haussier, avec un potentiel vers 4 380 $ puis vers la SMA 200 jours proche de 4 470 $.
Tant que cette cassure n’a pas lieu, le rebond reste exposé à de nouvelles ventes, surtout si les rendements américains et le dollar continuent de progresser.
À la baisse, la zone de demande 3 820–3 870 $ reste un niveau important à surveiller si le repli s’accentue.
Pour les traders qui connaissent mal XAUUSD, comprendre comment fonctionne le trading de l’or aide à interpréter les mouvements autour des grandes annonces économiques. (XAUUSD est la cotation de l’or en dollars américains.)
Les traders sur l’or devraient aussi suivre les négociations entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les prix du pétrole : une variation des coûts de l’énergie peut influencer les anticipations d’inflation et les perspectives de politique monétaire de la Fed.
Analyse de l’EURUSD : des NFP solides mettent le support à 1,1110 au premier plan
La vigueur du dollar a aussi tiré l’EURUSD vers le bas, renforçant la pression baissière déjà présente sur la paire.
EURUSD et XAUUSD sont tous deux cotés face au dollar, ce qui aide à comprendre pourquoi l’or et l’EURUSD évoluent souvent dans le même sens, même si ce lien n’est pas toujours stable.
Depuis début octobre, l’EURUSD évolue surtout dans une zone comprise entre un support à 1,1110 et une résistance à 1,1280. (Un support est un niveau où les achats sont souvent plus présents ; une résistance est un niveau où les ventes apparaissent plus facilement.)
Plus tôt dans la semaine, la paire s’est rapprochée de sa SMA 200 jours près de 1,1240, mais n’a pas réussi à franchir ce seuil. La surprise des NFP a ensuite ramené l’EURUSD vers 1,1150.
Deux niveaux se détachent maintenant.
1,1110 : support baissier critique
Ce niveau a tenu lors de plusieurs tests au cours du mois. Une cassure nette en dessous renforcerait l’idée d’une reprise de la tendance baissière, surtout si les rendements américains restent élevés.
1,1280 : résistance à franchir
Pour que les acheteurs reprennent l’avantage, l’EURUSD devrait dépasser 1,1280 et repasser au-dessus de sa SMA 200 jours.
Tant qu’aucune des deux bornes ne cède, la paire pourrait rester dans ce range (zone de fluctuation), les données d’inflation américaines pouvant décider du prochain mouvement.
Quelle suite pour l’or et le dollar américain ?
Même si le rapport NFP d’octobre renforce les perspectives de court terme du dollar, la direction des marchés dépendra surtout de la question suivante : les prochaines données d’inflation confirment-elles la nécessité de taux plus élevés ?
Trois éléments méritent une attention particulière :
- CPI américain la semaine prochaine : une inflation plus forte pourrait renforcer les attentes de hausse des taux en décembre, ce qui soutiendrait le dollar et pèserait sur l’or. Une inflation plus faible pourrait provoquer l’inverse.
- Réunion de la Fed les 8–9 décembre : le « dot plot » actualisé donnera plus d’indications sur les anticipations des membres de la Fed pour les taux futurs. (Le dot plot est un graphique de points qui résume, pour chaque membre, son estimation du niveau des taux à venir.)
- Rendements des Treasuries, prix du pétrole et géopolitique : ces facteurs restent déterminants pour les anticipations d’inflation, la demande d’or et les mouvements des devises.
La surprise des NFP a redonné de l’élan aux acheteurs de dollars, mais les perspectives pour l’or et l’EURUSD restent très sensibles aux prochaines statistiques.
Pour l’or, 4 220 $ est le principal niveau haussier susceptible de confirmer un rebond plus solide, tandis que l’EURUSD fait face à un test important du support à 1,1110.
Trader l’or avec VT Markets
L’or reste l’un des marchés les plus suivis, alors que les traders évaluent l’évolution des anticipations d’inflation, des perspectives de taux et de l’appétit pour le risque mondial (le degré de prise de risque des investisseurs).
Avec VT Markets, les traders peuvent suivre l’évolution de XAUUSD aux côtés de l’USDX (indice du dollar), du forex (marché des changes), des indices et d’autres marchés mondiaux de CFD (CFD : contrat sur la différence, un produit dérivé qui permet de spéculer sur la hausse ou la baisse d’un actif sans le détenir).
Cette flexibilité permet de suivre la réaction de l’or aux principaux moteurs de marché, dont les données d’inflation, les attentes sur les banques centrales et les variations du dollar.
Découvrez tous les produits Or chez VT Markets Trader des CFD sur l’or | Trader l’or 24/7 | Ouvrir un compte aujourd’hui
Questions fréquentes
- Pourquoi l’or a-t-il baissé après le rapport NFP américain ?
L’or a reculé vers 4 050 $ après des chiffres d’emploi américains meilleurs que prévu, qui ont renforcé l’hypothèse d’une nouvelle hausse des taux de la Fed. La hausse des rendements des Treasuries (taux de la dette américaine) et le renforcement du dollar ont aussi pesé sur les prix de l’or.
- Combien d’emplois l’économie américaine a-t-elle créés en octobre 2026 ?
L’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre 2026, bien au-delà des prévisions des économistes d’environ 65 000. Le taux de chômage a aussi reculé à 4,1 %.
- Quels sont les niveaux clés de l’or après les NFP ?
Les traders surveillent une résistance à 4 220 $, puis 4 380 $ et 4 470 $. À la baisse, la zone de demande 3 820–3 870 $ reste un support potentiel majeur.
- Pourquoi l’EURUSD a-t-il baissé après les NFP ?
L’EURUSD s’est affaibli car la solidité de l’emploi américain a renforcé les attentes de taux plus élevés, ce qui a soutenu le dollar face à l’euro. La paire se rapproche désormais d’un support important vers 1,1110.
- Quel événement économique pourrait faire bouger l’or après les NFP ?
Le prochain rapport CPI américain sur l’inflation est un catalyseur majeur (un événement susceptible de provoquer un mouvement rapide). Une inflation plus élevée que prévu pourrait renforcer les attentes de hausse des taux, tandis qu’une inflation plus faible pourrait réduire la pression sur l’or.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
