L’or recule, pénalisé par la hausse des rendements des Treasuries et du pétrole

Points clés :

• L’or a reculé : la hausse des rendements des bons du Trésor américain a rendu moins attractif un actif qui ne verse pas d’intérêt (l’or physique).
• L’or au comptant (prix « spot », c’est‑à‑dire livraison immédiate) perdait 0,58 % à 4 391,05 $ plus tôt en séance.
• Les marchés estiment toujours à environ 65 % la probabilité que la Fed laisse ses taux inchangés en septembre, ce qui limite une partie de la pression sur l’or.
• Les opérateurs surveillent désormais les « minutes » de la réunion de juillet de la Réserve fédérale (compte rendu détaillé), les rendements obligataires et le pétrole pour le prochain signal de tendance.

L’or subit une nouvelle vague de pression : la remontée des rendements des obligations américaines et la hausse du pétrole l’emportent sur le soutien lié à des anticipations moins fortes de nouvelles hausses de taux de la Fed.

Le XAUUSD (code de marché : or contre dollar américain) évolue autour de 4 391,05 $, en baisse d’environ 0,58 %, après un repli depuis un plus haut de séance à 4 436,08 $. De leur côté, les contrats à terme (futures, c’est‑à‑dire un prix fixé aujourd’hui pour une date future) sur l’or US à échéance décembre ont cédé 0,5 % à 4 452,90 $.

Ce repli traduit un changement d’équilibre à court terme. Des anticipations de taux de la Fed moins élevées soutiennent l’or, mais la hausse des rendements obligataires et les craintes d’inflation liées à l’énergie freinent la hausse.

Pourquoi les traders surveillent l’or

Le point clé pour le XAUUSD oppose la détente des anticipations de taux de la Fed à la hausse des rendements de marché.

Le rendement de référence du bon du Trésor américain à 10 ans (taux offert par l’État américain) est monté vers 4,72 %. Cela augmente le « coût d’opportunité » : détenir de l’or, qui ne verse pas d’intérêt, devient moins intéressant face à des placements rémunérés.

Le pétrole ajoute une pression supplémentaire. Le Brent (référence mondiale du pétrole) est repassé au‑dessus de 91 $ le baril, sur fond de risques géopolitiques et d’éventuels chocs d’offre (pétrole disponible).

Une énergie plus chère peut entretenir les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et maintenir des taux élevés sur les maturités longues, ce qui pèse sur l’or.

En parallèle, des données américaines plus faibles sur l’emploi, l’inflation et les ventes au détail ont réduit la probabilité de nouvelles hausses de taux de la Fed.

Les marchés attribuent désormais environ 65 % de probabilité à un statu quo des taux en septembre.

Résultat : l’or est pris entre deux forces contraires, avec d’un côté une Fed perçue comme moins restrictive, et de l’autre des rendements obligataires et des prix du pétrole plus élevés.

Niveaux techniques à surveiller

Le XAUUSD se maintient autour de 4 391 $ après un repli depuis la zone des 4 396 $. Le rejet près du haut de la fourchette suggère une pression vendeuse à court terme, avec un test possible du support des 4 390 $.

Un retour au‑dessus de 4 395 $ pourrait relancer l’élan acheteur et remettre en avant la résistance des 4 396 $. À la baisse, une cassure sous 4 390 $ ouvrirait la voie vers le support des 4 388 $.

Scénarios haussier et baissier

Le scénario haussier suppose un maintien au‑dessus de 4 390 $ et un retour vers la zone 4 395–4 396 $. Un franchissement durable de 4 396 $ signalerait un regain d’intérêt acheteur.

Le scénario baissier prend de l’importance en cas de passage sous 4 388 $, signe d’un affaiblissement à court terme et d’un risque de baisse vers d’autres niveaux.

Avertissement

Les niveaux de prix et scénarios ci‑dessus sont une analyse à la date de publication. Ils ne constituent pas un conseil financier. Chaque investisseur doit faire sa propre analyse et gérer son risque.

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L’or reste sensible aux variations des rendements des obligations américaines, aux anticipations sur la Fed, au dollar et au contexte géopolitique.

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Le XAUUSD peut réagir vite aux décisions des banques centrales, aux données d’inflation, aux rendements obligataires, aux mouvements de devises et aux évènements géopolitiques. Ces facteurs comptent beaucoup en période de forte volatilité à court terme (variations rapides des prix).

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À surveiller

La prochaine direction de l’or dépendra surtout de la capacité des signaux de la Fed à compenser la pression des rendements américains et du pétrole.

Facteurs clés :

• Minutes de la Fed : le compte rendu détaillé de la réunion de juillet est attendu mercredi. Il peut préciser la lecture de la Fed sur l’inflation et les taux.
• Rendements du Trésor : si le 10 ans reste élevé, la pression peut continuer sur l’or, qui ne verse pas d’intérêt.
• Prix du pétrole : une énergie plus chère peut raviver les craintes d’inflation et prolonger une politique monétaire restrictive (taux élevés pour freiner l’économie).
• Évolution USA-Iran : une escalade peut jouer à la fois sur les anticipations d’inflation et sur la demande de valeur refuge (actifs recherchés en période de stress).
• Anticipations de taux de la Fed : le marché privilégie une pause en septembre, mais cela peut changer avec les nouvelles données.
• Dollar : une reprise du dollar peut freiner le XAUUSD (l’or devient plus cher pour les acheteurs hors États‑Unis).

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