USD/JPY a prolongé mercredi sa hausse, en progression de 0,36 % autour de 158,90, se rapprochant de 159,00 près de son pic de septembre, après des données d’inflation américaine plus fermes qui ont renforcé le Dollar et modifié les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale. L’IPC de septembre, publié par le Bureau of Labor Statistics, a montré une inflation globale à 3,7 % sur un an contre 3,4 % en août, tandis que l’IPC sous-jacent est monté à 2,6 % contre 2,4 % ; sur le mois, l’indice global et le sous-jacent ont progressé respectivement de 0,6 % et 0,3 %. Les anticipations de taux se sont rapidement ajustées, la probabilité implicite d’une hausse de 25 points de base en octobre grimpant à 53 % contre 22 % la veille, et celle de décembre à 50 % contre 18 %. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est remonté vers 5,33 % depuis environ 5,20 %, tandis que le DXY gagnait 0,55 % à près de 102,75, son plus haut niveau depuis avril 2025.
Le Yen est resté sous pression après des données de PPI japonais plus faibles et une communication prudente de la Banque du Japon avant sa réunion d’octobre, maintenant l’attention sur l’écart de politique monétaire. Sur le graphique horaire, l’USD/JPY s’échangeait près de 158,95, au-dessus de la MM100 à 158,31 et de la MM200 à 158,16, avec un RSI (14) proche de 71,9. Une résistance était identifiée à 159,00 ; les supports étaient situés à 158,45, puis 158,31 et 158,16, avec d’autres niveaux à 157,85, 157,00 et 156,50, tandis que la proximité de 159,00 ravivait également le risque d’intervention.
Stratégies de momentum et contrôles du risque
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de tirer parti d’un momentum haussier marqué tout en maintenant des contrôles du risque stricts à mesure que l’USD/JPY s’approche de 159,00. Avec des rendements du Treasury américain à 10 ans atteignant 5,33 % et une inflation globale américaine accélérant à 3,7 %, les options d’achat (calls) et les positions longues restent attractives. Toutefois, le RSI horaire ayant atteint une zone de surachat à 71,9, il convient d’attendre de brefs replis vers le support de 158,45 avant d’initier de nouvelles positions longues.
Nous devons nous préparer à une forte volatilité baissière à l’approche de niveaux qui ont historiquement déclenché des interventions directes de Tokyo sur le marché des changes. Lors de rallyes similaires en 2024, les autorités japonaises ont dépensé plus de 9,8 trillions de yens (62 milliards de dollars) pour soutenir le Yen après un passage au-dessus de 155,00 et alors que le marché se rapprochait de 160,00. Pour se couvrir contre des pics soudains liés à une intervention, les opérateurs sur dérivés peuvent recourir à des structures à risque défini, comme des bull call spreads, ou acheter des puts de protection hors la monnaie.
Carry, prises de bénéfices et gestion de la volatilité
L’élargissement de la divergence monétaire entre une Réserve fédérale en phase de resserrement et une Banque du Japon prudente offre un soutien fondamental solide aux stratégies orientées carry. Nous recommandons de prendre des bénéfices partiels sur les contrats longs existants à l’approche de 159,00, tout en remontant des ordres stop-loss juste sous la moyenne mobile à 100 périodes, à 158,31. Les opérateurs d’options peuvent également profiter de la hausse de la volatilité implicite en vendant des options d’achat couvertes (covered calls) contre des positions longues sur dérivés afin de générer un revenu additionnel.
Alors que les anticipations de marché d’une hausse des taux de la Fed en octobre bondissent à 53 %, le positionnement sur dérivés doit s’adapter rapidement aux prochaines publications macroéconomiques. Tout avertissement verbal de responsables japonais des finances au sujet d’une volatilité excessive pourrait déclencher rapidement des liquidations à court terme. Nous devrions maintenir un effet de levier global inférieur à l’habitude au cours des prochaines semaines, afin de gérer le double risque de hausses agressives des taux de la Fed et d’une intervention japonaise soudaine.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
