Points clés
- Le Federal Open Market Committee (FOMC) est l’organe décisionnaire de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) qui fixe la politique monétaire (les décisions sur les taux et la quantité de liquidités) aux États-Unis.
- Le FOMC tient huit réunions programmées par an, environ toutes les six à huit semaines. Les décisions sont publiées à 14h00 (heure de la côte Est des États-Unis) le deuxième jour, suivies d’une conférence de presse à 14h30.
- À l’issue de la réunion des 17-18 mars 2026, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux (taux directeur à très court terme) est de 3,50%–3,75%, inchangée après la baisse de 25 points de base de décembre 2025 (0,25 point de pourcentage).
- Le lien entre FOMC et or est l’un des plus directs : l’or monte souvent quand la Réserve fédérale laisse entendre des baisses de taux, et baisse quand elle durcit sa politique. Cette relation peut toutefois s’inverser en période de tensions géopolitiques.
- La réunion des 16-17 juin 2026 est la première de Kevin Warsh en tant que président de la Fed et inclut un nouveau résumé des projections économiques (et le « dot plot », un graphique des points montrant les anticipations de taux des membres).
- Comprendre ce qu’est le FOMC, son fonctionnement et l’impact de ses décisions sur les marchés financiers mondiaux est essentiel pour tout trader.
Huit réunions par an qui font bouger tous les marchés — et que beaucoup de traders comprennent mal
Huit fois par an, selon un calendrier publié à l’avance par le Conseil des gouverneurs de la Fed, un comité d’économistes et de présidents de banques régionales se réunit à Washington pour trancher la décision financière la plus suivie : l’orientation des taux d’intérêt dans la première économie mondiale.
Quelques secondes après l’annonce, les devises se réajustent, l’or bouge, les indices américains ouvrent souvent avec un « trou de cotation » (un saut de prix), et les rendements obligataires changent. C’est le Federal Open Market Committee — le FOMC. Comprendre son rôle, sa composition et la façon dont ses décisions se transmettent aux marchés financiers mondiaux est déterminant pour investir.
Ce guide explique : ce qu’est le FOMC, sa composition, ce qui se passe à chaque réunion du FOMC, l’impact sur l’or et les autres marchés, et ce que le calendrier 2026 implique.
Qu’est-ce que le FOMC ?
Le Federal Open Market Committee (FOMC) est l’organe de la Réserve fédérale qui décide de la politique monétaire (taux directeurs et gestion des liquidités). Il pilote les opérations d’open market, c’est-à-dire les achats et ventes de titres sur les marchés, afin d’influencer la quantité de monnaie et le niveau des taux dans l’économie. Concrètement, il agit surtout via l’achat/vente de titres du Trésor américain (obligations d’État) et de titres d’agences (titres émis ou garantis par des organismes publics américains).
Quand le FOMC veut faire baisser les taux d’intérêt, il demande au desk de marché de la Fed de New York (l’équipe qui exécute les opérations) d’acheter des titres. Cela injecte des liquidités dans le système bancaire et tend à faire baisser les taux à court terme. À l’inverse, en vendant des titres, il retire des liquidités et exerce une pression à la hausse sur les taux.
Le FOMC a été créé par le Federal Reserve Act (la loi fondatrice de la Fed). Son mandat est double : viser un emploi maximal et la stabilité des prix (inflation maîtrisée).
Qui siège au FOMC ? Comprendre la composition
La composition du FOMC explique pourquoi certaines voix pèsent plus que d’autres.
Le Conseil des gouverneurs
Le Board of Governors (Conseil des gouverneurs) de la Fed compte jusqu’à sept membres, nommés par le président des États-Unis et confirmés par le Sénat. Basés à Washington, ces sept gouverneurs sont des membres votants permanents du FOMC. Le président et le vice-président de la Fed dirigent le comité ; en 2026, Kevin Warsh a pris la présidence.
Les présidents des banques régionales de la Fed
Les États-Unis comptent douze banques régionales de la Fed (New York, Chicago, Boston, San Francisco, Kansas City, Dallas, Atlanta, etc.). Le président de la Fed de New York est votant permanent, car cette antenne exécute les opérations d’open market et gère le portefeuille de titres de la Fed.
Les onze autres présidents régionaux se partagent quatre voix selon une rotation. Au total, le FOMC compte donc 12 votants : les 7 gouverneurs, le président de New York, et 4 présidents régionaux qui tournent.
Les présidents régionaux non votants
Les présidents régionaux non votants assistent aux réunions, participent aux échanges et présentent des données économiques (chiffres d’activité, emploi, inflation) et leur lecture de la conjoncture, mais ne votent pas. Ils peuvent néanmoins influencer le débat et envoyer des signaux aux marchés par leurs prises de parole.
Changements de composition
La rotation des sièges régionaux change lors de la première réunion de l’année, quand de nouveaux présidents régionaux deviennent votants. Les banques régionales sont réparties en groupes, chacun fournissant un votant à tour de rôle, afin d’assurer une représentation géographique. En cas de vacance, un président intérimaire peut assurer la fonction.
Comment se déroule une réunion du FOMC ?
Le marché réagit souvent autant à la formulation du communiqué et au ton de la conférence de presse qu’à la décision sur les taux.
Le travail commence avant la réunion
En amont, les équipes des banques régionales et du Conseil des gouverneurs préparent dossiers, modèles et prévisions. Le Beige Book (rapport public résumant la conjoncture dans les 12 régions de la Fed) est publié environ deux semaines avant. Le desk de la Fed de New York prépare aussi un point sur les opérations passées et les conditions financières (état du crédit, niveaux de taux, tension sur les marchés) depuis la réunion précédente.
Une réunion sur deux jours
Les réunions programmées durent généralement deux jours. Le premier, les économistes présentent leur scénario. Les présidents régionaux et les gouverneurs donnent leur analyse et discutent des options. Le second jour, le FOMC délibère et vote.
À la fin, le FOMC publie son communiqué à 14h00 (heure de la côte Est). Le texte précise la décision, l’évaluation de la conjoncture et les raisons. À 14h30, le président tient une conférence de presse en direct.
Le compte rendu (« minutes »)
Les minutes (compte rendu détaillé des échanges, sans être une retranscription mot à mot) sont publiées trois semaines après. Elles montrent les divergences et la logique interne du comité. Les marchés bougent parfois fortement si le débat apparaît plus divisé que ne le laissait entendre le communiqué.
Calendrier des réunions du FOMC en 2026
Le FOMC tient huit réunions programmées par an. En 2026 :
| Dates | SEP / « dot plot » ? | Contexte |
|---|---|---|
| 27–28 janvier 2026 | Non | Première réunion de 2026 ; rotation des sièges effective |
| 17–18 mars 2026 | ★ Oui | Taux maintenus à 3,50%–3,75% ; nouvelles projections |
| 28–29 avril 2026 | Non | Réunion la plus récente |
| 16–17 juin 2026 | ★ Oui | Première réunion de Kevin Warsh comme président ; nouveau « dot plot » |
| 28–29 juillet 2026 | Non | — |
| 15–16 septembre 2026 | ★ Oui | — |
| 27–28 octobre 2026 | Non | — |
| 8–9 décembre 2026 | ★ Oui | Dernière réunion de 2026 |
Sources : PrimeRates – Federal Reserve Meeting Schedule 2026 | Equals Money – Next FOMC Meeting | Federal Reserve Board
Les quatre réunions avec une étoile publient le SEP (Summary of Economic Projections, résumé des projections : croissance, chômage, inflation) et le « dot plot » (graphique des points : une estimation, par chaque membre, du niveau futur des taux). Ce sont les réunions les plus sensibles car elles donnent une trajectoire de taux plus explicite.
La réunion des 16–17 juin est particulièrement scrutée : première de Kevin Warsh à la présidence et nouveau « dot plot ». Au 9 juin 2026, les marchés intégraient une probabilité de 97% d’un statu quo selon le CME FedWatch Tool (outil qui traduit les prix des contrats à terme en probabilités), mais le signal sur les prochaines baisses ou hausses reste l’inconnue majeure.
Le taux des fonds fédéraux : ce que le FOMC pilote vraiment
L’outil central du FOMC est le taux des fonds fédéraux : le taux auquel les banques se prêtent entre elles, au jour le jour, leurs excès de réserves (liquidités déposées à la Fed). En ajustant sa cible, le FOMC influence l’ensemble des taux : crédits immobiliers, prêts aux entreprises, rémunération de l’épargne et rendements obligataires.
Le 18 mars 2026, le FOMC a maintenu la fourchette cible à 3,50%–3,75%, après une baisse de 25 points de base en décembre 2025. En décembre, plusieurs responsables jugeaient d’autres baisses possibles si l’inflation ralentissait, mais le calendrier faisait débat.
Beaucoup de scénarios tablent désormais sur une ou deux baisses modestes plus tard en 2026, plutôt qu’un assouplissement rapide.
FOMC et or : une relation directe
Parmi les actifs, l’or (XAUUSD) réagit fortement à la politique monétaire américaine. XAUUSD désigne le prix de l’or exprimé en dollars américains.
Pourquoi l’or réagit aux décisions du FOMC
L’or ne verse pas de revenu : ni intérêt, ni dividende. Il est donc sensible au coût d’opportunité (ce à quoi on renonce) par rapport aux actifs rémunérés, comme les obligations d’État américaines. Quand la Fed durcit sa politique (taux plus élevés), les rendements réels (rendements après inflation) montent souvent, rendant les obligations plus attractives que l’or. À l’inverse, quand la Fed prépare des baisses de taux, les rendements réels reculent et l’or est mieux soutenu.
Le scénario 2026 pour l’or
En 2026, le mouvement a été marqué. Le 28 janvier 2026, jour de la première réunion de l’année, l’or a inscrit un record près de 5 312 dollars l’once, sur fond de faiblesse du dollar et d’attentes de baisse des taux.
Le 18 mars 2026, l’or évoluait autour de 5 000 dollars l’once. Début 2026, le marché anticipait plusieurs baisses de taux ; en mars, il n’en voyait plus qu’une en décembre, après la hausse des prix de l’énergie et des anticipations d’inflation, ce qui a pesé sur l’or.
ING prévoit un prix moyen de 4 900 $/oz au T1 2026, 5 100 $/oz au T2, 5 300 $/oz au T3 et environ 5 450 $/oz au T4. JP Morgan maintient un objectif de fin 2026 à 6 300 $/oz, citant la demande des banques centrales, les flux vers les ETF (fonds cotés) et l’hypothèse de baisses de taux.
Point clé : la communication du FOMC compte souvent plus que la décision elle-même. Un communiqué jugé « restrictif » peut faire baisser l’or même sans hausse des taux ; un ton plus accommodant peut le soutenir.
Comment les décisions du FOMC font bouger les autres marchés
Au-delà de l’or, les décisions du FOMC se transmettent à la plupart des grandes classes d’actifs :
Dollar et marché des changes
Le FOMC est un moteur majeur du dollar sur le marché des changes (Forex). Des signaux plus restrictifs (taux plus hauts) soutiennent le dollar ; des signaux plus accommodants le pèsent. Via les flux d’investissement internationaux, l’effet se propage aussi aux devises émergentes et aux monnaies liées aux matières premières.
Actions et indices américains
Le taux directeur influence le coût de financement des entreprises, la consommation et la valorisation des actions. Des taux plus bas réduisent le taux d’actualisation (le taux utilisé pour ramener des profits futurs à une valeur d’aujourd’hui), ce qui peut soutenir les cours. Des taux plus élevés font l’inverse et rendent les obligations plus compétitives. La réaction dépend souvent de l’écart entre la décision et les anticipations du marché.
Obligations et réserves bancaires
Les décisions du FOMC ancrent le coût du financement à court terme entre banques, ce qui influence toute la courbe des taux (les rendements selon les maturités). Quand la Fed remonte ses taux, les rendements courts montent vite ; les rendements longs bougent selon la lecture de la conjoncture et de l’inflation. Le portefeuille de titres de la Fed, appelé SOMA (System Open Market Account : portefeuille utilisé pour ces opérations), compte aussi : augmenter ou réduire ce portefeuille peut peser sur les taux longs.
Termes clés à connaître
| Terme | Définition |
|---|---|
| Taux des fonds fédéraux | Taux cible au jour le jour des prêts entre banques |
| Dot plot | Graphique montrant, par points, les prévisions de taux des membres du FOMC |
| SEP | Résumé des projections économiques (croissance, chômage, inflation), publié quatre fois par an |
| Opérations d’open market | Achats/ventes de titres par la Fed pour mettre en œuvre la politique monétaire |
| Hawkish (restrictif) | Position favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation |
| Dovish (accommodant) | Position favorable à des taux plus bas pour soutenir l’activité et l’emploi |
| Minutes | Compte rendu détaillé publié trois semaines après la réunion |
| Beige Book | Rapport régional sur l’économie publié avant les réunions |
| Réserves | Liquidités que les banques détiennent à la Réserve fédérale |
| SOMA | Portefeuille de titres détenus par la Fed pour ses interventions sur le marché |
Précautions pour trader autour du FOMC
Précaution : les jours de réunion du FOMC figurent parmi les plus volatils. Le positionnement avant l’annonce, les réactions automatiques d’algorithmes et les commentaires en conférence de presse peuvent provoquer des mouvements rapides.
À retenir : les plus grands mouvements viennent souvent de la nuance du communiqué, du ton de la conférence de presse et du « dot plot », plus que de la décision sur les taux, souvent anticipée.
Rappel : la volatilité élargit généralement les spreads (écart entre prix d’achat et de vente) sur l’or, les grandes paires de devises et les indices américains. La taille des positions et les stop-loss (ordres de vente automatiques pour limiter une perte) doivent en tenir compte, avec des marges plus larges face aux pics intraday.
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Foire aux questions (FAQ)
Q1 : Qu’est-ce que le FOMC et pourquoi est-ce important pour les traders ?
Le FOMC est l’organe de la Réserve fédérale chargé de la politique monétaire. Il tient huit réunions par an pour fixer la cible du taux des fonds fédéraux et orienter les opérations d’open market (achats/ventes de titres par la Fed). Cela influence les taux, le dollar, l’or, les actions américaines et les rendements obligataires. Pour les traders, c’est un rendez-vous majeur du calendrier économique car il agit sur le coût du capital et donc sur la valorisation des actifs.
Q2 : Comment est organisée la composition du FOMC et qui vote ?
À chaque réunion, 12 membres votent. Les 7 gouverneurs votent en permanence, dont le président et le vice-président. Le président de la Fed de New York est aussi votant permanent, car il met en œuvre les opérations de marché et gère le portefeuille SOMA. Les 4 autres voix tournent entre les 11 autres présidents régionaux. Les présidents non votants participent aux débats mais ne votent pas.
Q3 : Pourquoi l’or (XAUUSD) réagit-il autant aux décisions du FOMC ?
L’or ne rapporte pas de revenu. Quand le FOMC remonte les taux, les rendements réels des obligations ont tendance à augmenter, ce qui renchérit le coût d’opportunité de l’or et peut le faire baisser. Quand la Fed baisse les taux ou devient plus accommodante, les rendements réels reculent et l’or est souvent soutenu. Le ton de la communication et le « dot plot » comptent souvent plus que la décision de taux.
Q4 : Quelle différence entre membres votants du FOMC et présidents régionaux non votants ?
Les membres votants décident formellement de la cible du taux des fonds fédéraux et des instructions d’open market. Les non votants assistent à toutes les réunions, partagent leurs données régionales et leur analyse, et participent au débat, mais sans vote. Leurs déclarations publiques restent suivies car elles peuvent indiquer l’évolution du consensus au sein du comité.
