Le dernier rapport américain sur les Non-Farm Payrolls (NFP), c’est-à-dire les créations d’emplois hors secteur agricole, a créé la surprise : l’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre, soit plus du double des 65 000 attendus par les économistes.
Ces chiffres d’emploi, nettement au-dessus des attentes, ont immédiatement fait évoluer les anticipations de marché vers une nouvelle hausse de taux de la Réserve fédérale (Fed) en décembre. Le dollar s’est raffermi, les rendements (taux) des emprunts d’État américains (Treasuries) ont grimpé, et l’or a reculé vers 4 050 $, interrompant le rebond observé plus tôt dans la semaine.
Pour les traders, l’enjeu est désormais de savoir si cela marque le début d’une nouvelle phase de hausse du dollar, ou seulement une pause temporaire pour l’or avant la publication, la semaine prochaine, du rapport américain sur l’inflation.
Le rapport sur l’emploi américain dépasse les attentes sur presque tous les points
Le rapport sur l’emploi d’octobre montre que le marché du travail américain reste plus solide que prévu, ce qui donne à la Fed davantage de marge pour maintenir une politique monétaire restrictive, c’est-à-dire des taux élevés visant à freiner l’inflation.
| Indicateur NFP | Réel | Prévision |
| Créations d’emplois hors agriculture (NFP) | 165 000 | 65 000 |
| Taux de chômage | 4,10 % | 4,20 % |
| Gain horaire moyen (mensuel) | 0,40 % | 0,30 % |
Au-delà du chiffre principal, la progression annuelle des salaires a atteint 3,1 %. Par ailleurs, les chiffres d’emploi d’août et de septembre ont été révisés à la hausse, pour un total cumulé de 84 000 emplois. Pour septembre seulement, le chiffre est passé de 29 000 à 60 000.
Des signaux de fragilité subsistent toutefois. Le nombre d’Américains travaillant à temps partiel faute d’avoir trouvé un emploi à temps plein a augmenté de 339 000, à 4,8 millions.
Malgré ces faiblesses, des données d’emploi plus fermes renforcent l’idée que la Fed pourrait remonter ses taux en décembre, ce qui soutient le dollar et pèse sur l’or.
Les attentes de hausse des taux de la Fed en décembre bondissent à 78,8 %
Avant la publication des NFP, le marché donnait environ 68 % de probabilité à une hausse de taux en décembre. Après le rapport, cette probabilité est montée à environ 78,8 %, d’après l’outil CME FedWatch (qui estime, à partir des cours des contrats à terme sur taux, les probabilités des décisions de la Fed) cité dans la revue NFP.
Avec le taux directeur (le principal taux de référence de la Fed) actuellement dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, la solidité de l’emploi réduit la pression immédiate sur les décideurs pour soutenir le marché du travail.
L’attention se reporte donc sur l’inflation, d’autant que la progression des salaires reste soutenue.
Le prochain catalyseur majeur sera l’indice des prix à la consommation (CPI), c’est-à-dire la mesure la plus suivie de l’inflation aux États-Unis. Une inflation plus élevée que prévu renforcerait l’hypothèse d’un nouveau durcissement monétaire (hausse des taux), tandis qu’une inflation plus faible pourrait remettre en cause une lecture de plus en plus agressive (hawkish), c’est-à-dire favorable à des taux plus hauts.
L’or recule vers 4 050 $ alors que le dollar se renforce
Les marchés ont réagi rapidement à la surprise NFP, et le dollar a été l’un des principaux gagnants.
L’indice du dollar (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a progressé d’environ 0,6 % à 102,2, tandis que le rendement du Treasury à 2 ans s’est hissé vers 4,5 % et celui du 10 ans a approché 4,9 %.
Les grandes devises ont été sous pression : l’EURUSD a reculé d’environ 0,65 %, le GBPUSD d’environ 0,6 %, et les dollars australien et néo-zélandais ont chacun perdu autour de 1 %.
L’or a aussi décroché, en baisse d’environ 1 % pour évoluer près de 4 050 $.
Des rendements des Treasuries plus élevés pèsent souvent sur l’or, car le métal précieux ne verse pas d’intérêts. Comprendre le lien entre rendements des Treasuries américains et prix de l’or aide à expliquer pourquoi des données d’emploi solides peuvent déclencher des ventes sur le métal précieux.
Dans le même temps, un dollar plus fort peut rendre l’or libellé en dollars plus coûteux pour les acheteurs étrangers. Cela illustre la corrélation (tendance à évoluer ensemble) entre l’or et d’autres marchés financiers, même si ces relations peuvent s’affaiblir ou s’inverser en période de stress de marché.
Le rebond de fond de l’or n’est toutefois pas forcément terminé. Malgré la baisse liée aux NFP, les prix restent au-dessus de la zone de demande (zone où les acheteurs sont généralement plus présents) qui a soutenu le récent rebond.
Analyse du prix de l’or : XAUUSD peut-il remonter vers 4 220 $ ?
Avant la publication des NFP, l’or affichait une dynamique haussière (biais orienté à la hausse) en amélioration, après avoir rebondi sur sa zone de demande journalière entre 3 820 $ et 3 870 $.
Ce rebond a porté les cours vers 4 130 $ plus tôt dans la semaine, avant que des chiffres d’emploi américains plus solides ne ravivent la pression vendeuse.
Avec un or désormais proche de 4 050 $, le marché fait face à un test important : les acheteurs peuvent-ils reprendre la main ?
Niveaux clés à surveiller sur l’or
| Niveau de prix | Signification technique |
| 4 470 $ | Moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours (moyenne des prix sur 200 séances) |
| 4 380 $ | Prochain objectif haussier au-delà de 4 220 $ |
| 4 220 $ | Résistance clé (zone où les ventes peuvent augmenter) et possible confirmation d’un retour haussier |
| 4 130 $ | Plus haut récent du rebond |
| 4 050 $ | Zone de prix après les NFP |
| 3 820–3 870 $ | Zone de demande journalière et support potentiel (zone où les achats peuvent se renforcer) |
Une cassure durable au-dessus de 4 220 $ renforcerait le scénario d’un retournement haussier, avec un potentiel vers 4 380 $ puis vers la SMA 200 jours, proche de 4 470 $.
Tant que cette cassure ne se produit pas, le rebond reste exposé à de nouvelles ventes, surtout si les rendements des Treasuries et le dollar continuent de monter.
À la baisse, la zone de demande 3 820–3 870 $ reste un niveau majeur à surveiller si le repli actuel s’amplifie.
Pour les traders qui connaissent mal XAUUSD (le code de marché du prix de l’or contre le dollar), comprendre le fonctionnement du trading sur l’or aide à interpréter les mouvements autour des grandes publications économiques.
Les traders sur l’or doivent aussi suivre l’évolution des discussions entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que les prix du pétrole : une variation des coûts de l’énergie peut influencer les attentes d’inflation et, donc, la trajectoire de la politique de la Fed.
Analyse EURUSD : des NFP solides mettent le support 1,1110 au premier plan
Le renforcement du dollar a également fait reculer l’EURUSD, en accentuant la pression baissière (biais orienté à la baisse) déjà présente sur la paire.
L’EURUSD et le XAUUSD sont tous deux cotés face au dollar, ce qui aide à comprendre pourquoi l’or et l’EURUSD évoluent souvent dans le même sens, même si ce lien n’est pas systématique.
Depuis début octobre, l’EURUSD évolue surtout dans un couloir, entre un support à 1,1110 et une résistance à 1,1280.
Plus tôt dans la semaine, la paire s’est rapprochée de sa SMA 200 jours, près de 1,1240, mais n’a pas réussi à franchir ce niveau. La surprise NFP a ensuite ramené l’EURUSD vers 1,1150.
Deux niveaux ressortent désormais.
1,1110 : support baissier critique
Ce niveau a tenu lors de plusieurs tests au cours du mois. Une cassure franche en dessous renforcerait l’idée d’une reprise de la tendance baissière de fond, surtout si les rendements américains restent élevés.
1,1280 : résistance à franchir
Pour que les acheteurs reprennent la main, l’EURUSD devrait repasser au-dessus de 1,1280 et reconquérir sa SMA 200 jours.
Tant qu’aucune borne ne casse, la paire peut rester dans son range (évolution en couloir), et les données d’inflation américaines à venir pourraient déterminer la prochaine direction.
Quelle suite pour l’or et le dollar ?
Même si le rapport NFP d’octobre améliore les perspectives de court terme du dollar, la direction des marchés dépendra surtout de la question suivante : les prochaines données d’inflation justifient-elles des taux plus élevés ?
Trois points méritent une attention particulière :
- Le CPI américain la semaine prochaine : une inflation plus forte pourrait consolider les attentes de hausse de taux en décembre, soutenant le dollar et pesant sur l’or. Une inflation plus faible pourrait produire l’effet inverse.
- Réunion de la Fed les 8–9 décembre : le « dot plot » (graphique des projections de taux des membres de la Fed, représentées par des points) donnera des indications sur la trajectoire envisagée pour les taux.
- Rendements des Treasuries, prix du pétrole et géopolitique : ces facteurs restent déterminants pour les anticipations d’inflation, la demande d’or et les mouvements de devises.
La surprise NFP a redonné de l’élan aux acheteurs de dollar, mais les perspectives pour l’or et l’EURUSD restent très sensibles aux prochaines publications macroéconomiques.
Pour l’or, 4 220 $ est le niveau haussier clé susceptible de valider un rebond plus solide, tandis que l’EURUSD fait face à un test important sur le support 1,1110.
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L’or reste l’un des marchés les plus suivis, alors que les traders évaluent l’évolution des anticipations d’inflation, des perspectives de taux et de l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale.
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Cette souplesse permet de suivre la réaction de l’or aux principaux moteurs de marché, dont les statistiques d’inflation, les anticipations de politique des banques centrales et les mouvements du dollar.
Foire aux questions
- Pourquoi l’or a-t-il baissé après le rapport NFP américain ?
L’or a reculé vers 4 050 $ après des chiffres de l’emploi américains supérieurs aux attentes, qui ont renforcé l’hypothèse d’une nouvelle hausse de taux de la Fed. La hausse des rendements des Treasuries et le raffermissement du dollar ont aussi pesé sur les cours de l’or.
- Combien d’emplois l’économie américaine a-t-elle créés en octobre 2026 ?
L’économie américaine a créé 165 000 emplois en octobre 2026, bien au-dessus des prévisions des économistes, autour de 65 000. Le taux de chômage a aussi reculé à 4,1 %.
- Quels sont les niveaux clés de l’or après les NFP ?
Les traders surveillent une résistance à 4 220 $, puis 4 380 $ et 4 470 $. À la baisse, la zone de demande 3 820–3 870 $ reste un support potentiel important.
- Pourquoi l’EURUSD a-t-il baissé après les NFP ?
L’EURUSD s’est affaibli car des chiffres d’emploi solides ont renforcé l’attente de taux plus élevés, ce qui a soutenu le dollar face à l’euro. La paire se rapproche d’un support important autour de 1,1110.
- Quel événement économique pourrait faire bouger l’or après les NFP ?
La publication du CPI américain est un catalyseur majeur. Une inflation supérieure aux attentes pourrait renforcer l’hypothèse de hausses de taux, tandis qu’une inflation plus faible pourrait réduire la pression sur l’or.
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