Points clés
- L’or s’est maintenu au-dessus de 4 300 $ l’once lundi, après avoir gagné plus de 7 % la semaine dernière et touché un plus haut de sept semaines.
- De mauvaises données sur l’emploi aux États-Unis ont réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed) dès septembre, ce qui soutient l’or.
- Les créations d’emplois hors agriculture (nonfarm payrolls, indicateur mensuel du nombre d’emplois créés ou détruits hors secteur agricole) ont reculé de 23 000 en juillet, contre toute attente, et les chiffres des mois précédents ont été révisés à la baisse.
- Les marchés attendent l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure l’inflation payée par les ménages) et l’indice des prix à la production (PPI, mesure l’évolution des prix facturés par les entreprises) pour mieux anticiper la trajectoire des taux de la Fed.
- Les incertitudes autour du détroit d’Ormuz restent un facteur supplémentaire pour le prix du pétrole, les anticipations d’inflation et le sentiment de marché.
L’or est resté au-dessus de la zone des 4 300 $ l’once lundi, après avoir progressé de plus de 7 % la semaine dernière, alors que des données plus faibles sur le marché du travail américain ont réduit les attentes d’une hausse des taux de la Fed à court terme.
L’or au comptant (spot, livraison immédiate au prix du moment) évoluait autour de 4 322 $ l’once en début de séance, après avoir atteint vendredi son plus haut niveau depuis le 17 juin. Le mouvement a suivi la publication de chiffres de l’emploi américain montrant une baisse inattendue, poussant les marchés à revoir leurs anticipations de taux.
L’or a légèrement reflué depuis le pic de vendredi, mais se maintient au-dessus de 4 300 $ alors que les investisseurs attendent de nouvelles données d’inflation aux États-Unis.
Cette évolution reflète surtout la révision des anticipations de taux après la dégradation des indicateurs d’emploi.
Pourquoi les traders surveillent l’or
La hausse récente de l’or est liée au changement d’anticipations sur la politique monétaire américaine (décisions de la Fed sur les taux et les conditions de crédit).
L’économie américaine a détruit 23 000 emplois hors agriculture en juillet, et la hausse des emplois en juin a été révisée à 20 000. Ces chiffres ont réduit la probabilité d’une hausse des taux en septembre, les marchés évaluant désormais à environ 44 % la chance d’un relèvement de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage).
Des anticipations de taux plus basses peuvent soutenir l’or, car ce métal ne rapporte pas d’intérêt (contrairement à une obligation, qui verse un coupon). Lorsque les taux attendus et les rendements obligataires reculent, le « manque à gagner » lié à la détention d’or devient moins pénalisant.
L’attention se tourne vers le CPI et le PPI attendus plus tard dans la semaine. Une inflation plus forte que prévu pourrait limiter l’espoir d’un assouplissement monétaire (politique de taux plus bas), tandis que des chiffres plus faibles pourraient conforter la baisse récente des anticipations de taux.
Le contexte géopolitique compte aussi pour l’or et pour l’ensemble des marchés. L’Iran a indiqué se rapprocher d’un accord avec Oman pour définir de nouvelles routes de navigation dans le détroit d’Ormuz, même si une réouverture complète reste conditionnée à d’autres éléments.
Niveaux de prix à surveiller
| Niveau de prix | Ce que surveillent les traders |
| 4 360 $ | Zone de résistance (niveau où les ventes peuvent freiner la hausse) au-dessus du récent sommet |
| 4 340 $ | Résistance immédiate après le dernier rebond |
| 4 320 $ | Zone de prix actuelle et repère de court terme |
| 4 280 $ | Premier support (niveau où les achats peuvent ralentir la baisse) si la hausse perd de la force |
| 4 240 $ | Support important près de la zone de « cassure » (breakout, passage au-dessus d’un plafond précédent) récente |
| 4 200 $ | Support plus large si la correction s’accentue |
L’or évolue autour de 4 320 $ après sa forte hausse de la semaine dernière.
Un passage au-dessus de 4 340 $ pourrait renforcer la dynamique à court terme et remettre 4 360 $ au centre de l’attention.
À la baisse, un passage sous 4 280 $ pourrait signaler un repli plus marqué vers 4 240 $, puis une surveillance de la zone de support à 4 200 $ en cas de faiblesse supplémentaire.
Scénarios haussier et baissier
| Scénario | Déclencheur | Réaction possible du marché |
| Poursuite du rebond | Maintien au-dessus de 4 320 $ | L’or pourrait tenter un nouveau test de la résistance à 4 340 $ |
| Cassure haussière | Franchissement au-dessus de 4 360 $ | La dynamique pourrait se renforcer et prolonger la hausse |
| Consolidation en range | Maintien entre 4 280 $ et 4 360 $ | L’or pourrait évoluer sans tendance nette, en attendant les données d’inflation |
| Repli baissier | Passage sous 4 280 $ | La pression vendeuse pourrait augmenter vers 4 240 $ |
| Correction plus profonde | Repli sous 4 240 $ | L’or pourrait se diriger vers la zone de support à 4 200 $ |
Le scénario haussier suppose un maintien au-dessus de 4 320 $ puis un franchissement de la zone de résistance 4 340–4 360 $. Un dépassement durable de 4 360 $ pourrait indiquer que les acheteurs gardent la main après la hausse de la semaine dernière.
Le scénario baissier prend de l’importance si l’or passe sous 4 280 $. Une cassure de ce niveau pourrait ouvrir la voie à un repli vers 4 240 $, puis 4 200 $ deviendrait la zone suivante à surveiller.
Avertissement
Les niveaux de prix et scénarios ci-dessus reflètent l’analyse de l’auteur au moment de la rédaction. Il ne s’agit ni d’un conseil en investissement ni d’une recommandation officielle de VT Markets. Avant de prendre position, effectuez votre propre analyse et encadrez votre risque.
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À surveiller ensuite
La prochaine orientation de l’or dépendra surtout de l’impact des données économiques américaines sur les anticipations concernant la Fed.
Facteurs clés :
- Données CPI américaines : signes d’un ralentissement de l’inflation ou, au contraire, d’un retour des tensions sur les prix.
- Données PPI américaines : évolution des prix côté entreprises, utile pour anticiper l’inflation à venir.
- Anticipations de taux de la Fed : réajustement des probabilités d’une hausse des taux en septembre.
- Rendements des bons du Trésor : mouvement des taux obligataires américains, qui reflètent les attentes de taux directeurs.
- Détroit d’Ormuz : développements impliquant l’Iran et Oman, susceptibles d’influencer le pétrole et le risque géopolitique.
D’un point de vue graphique (analyse technique, lecture des tendances via les prix), 4 340 $ est la prochaine résistance, tandis que 4 280 $ reste le support clé à court terme.
Questions fréquentes
Pourquoi l’or a-t-il monté après le rapport sur l’emploi américain ?
L’or a progressé après des chiffres montrant une baisse inattendue des créations d’emplois en juillet et des révisions à la baisse des mois précédents. Ce tableau plus faible a réduit les attentes d’une hausse rapide des taux de la Fed, ce qui soutient l’or.
Qu’est-ce qui soutient l’or au-dessus de 4 300 $ ?
La baisse des attentes de hausse des taux en septembre, la faiblesse des données d’emploi américaines et un contexte géopolitique incertain aident l’or à rester au-dessus de 4 300 $.
Quelles données américaines pourraient faire bouger l’or ensuite ?
Le CPI et le PPI sont les principaux indicateurs d’inflation à suivre. Leurs résultats peuvent influencer les anticipations sur les prochaines décisions de taux de la Fed.
Comment les taux d’intérêt influencent-ils l’or ?
L’or ne verse pas d’intérêt. Des anticipations de taux plus bas réduisent donc le coût d’opportunité (ce à quoi l’on renonce en détenant de l’or plutôt qu’un placement rémunéré). À l’inverse, des taux plus élevés rendent les actifs qui rapportent un rendement, comme certaines obligations, relativement plus attractifs.
Quels sont les niveaux clés de l’or à surveiller ?
Les principales résistances se situent à 4 340 $ et 4 360 $, tandis que 4 280 $ est le premier support important. En cas de baisse plus marquée, 4 240 $ puis 4 200 $ pourraient redevenir des zones de référence.
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