Les devises asiatiques ont mieux résisté que beaucoup de leurs pairs, soutenues par de solides exportations liées à l’IA et par un contexte régional d’approvisionnement en produits pétroliers — comme le diesel — relativement moins tendu. La tendance récente contraste avec les mouvements observés ailleurs et suggère que l’appui provient davantage d’une demande liée au commerce que du seul stress associé aux importations de matières premières.
Le marché s’était auparavant concentré sur un débouclement des opérations de portage sur devises (FX carry trades), ce qui avait pesé sur les devises d’Amérique latine, mais cette dynamique s’est stabilisée. Avec cet allègement de la pression, le FX asiatique est en bonne position pour surperformer dans divers scénarios, même si le rendement devrait varier selon les paires. L’attention se porte sur les devises liées à la techno, notamment le TWD et le KRW, et dans une moindre mesure le MYR et le SGD.
Les exportations liées à l’IA et la stabilité énergétique offrent des vents favorables au FX asiatique
Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la vigueur des devises asiatiques au cours des prochaines semaines, alors qu’elles surclassent les pairs mondiaux. Cette résilience est largement étayée par le boom continu de l’intelligence artificielle, qui maintient les moteurs d’exportation régionaux à plein régime. En privilégiant des options et des contrats à terme qui favorisent le FX asiatique, nous pouvons tirer parti de cette stabilité relative dans la région.
Les données concrètes soutiennent cette stratégie : les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud ont récemment bondi de plus de 30 % sur un an, et les commandes à l’exportation de Taïwan augmentent depuis plusieurs mois consécutifs, portées par la demande de puces pour l’IA. Historiquement, lors des phases haussières mondiales du secteur techno, le nouveau dollar taïwanais (TWD) et le won sud-coréen (KRW) affichent une forte corrélation positive avec les entrées de capitaux vers les actions mondiales. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur le TWD et le KRW contre des devises du G10 ou d’Amérique latine plus faibles.
Un autre avantage clé pour l’Asie est la stabilité de la chaîne d’approvisionnement énergétique, qui contraste avec les pressions plus marquées sur les marchés du diesel et du pétrole observées en Europe et dans les Amériques. Comme les chaînes d’approvisionnement régionales en produits pétroliers raffinés demeurent très sécurisées, les économies asiatiques subissent moins de chocs d’offre inflationnistes. Nous croyons que ce coussin énergétique protège les devises régionales contre des accès soudains de volatilité à la baisse.
Positionnement sélectif des transactions dans un contexte de réallocation des flux de capitaux mondiaux
Alors que les craintes d’un débouclement massif des opérations de portage en Amérique latine ont récemment dominé les marchés mondiaux, cette volatilité s’est maintenant stabilisée. Cette stabilisation permet aux investisseurs de réallouer des capitaux vers l’Asie, où les fondamentaux économiques sont nettement plus solides. Nous pouvons profiter de ce changement en prenant des positions longues sur le dollar de Singapour (SGD) et le ringgit malaisien (MYR), qui offrent des rendements plus stables.
Cependant, comme la performance variera selon les différentes paires de devises, nous devons demeurer très sélectifs. Nous suggérons d’utiliser des stratégies d’écarts (spreads) ou des options à barrière afin de gérer les risques tout en ciblant des paires FX fortement exposées à la techno. En structurant des transactions pour capter cette dispersion, nous pouvons maximiser les gains tout en protégeant nos portefeuilles contre des mouvements inattendus des marchés mondiaux.
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