Las divisas asiáticas han resistido mejor que muchos pares, respaldadas por exportaciones vinculadas a la IA y por un contexto regional relativamente menos tenso en la oferta de derivados del petróleo como el diésel. El patrón reciente contrasta con los movimientos en otras regiones y sugiere que el soporte proviene más de la demanda asociada al comercio que únicamente del estrés por importaciones de commodities.
El foco previo del mercado en un desarme de operaciones de carry trade en FX presionó a las divisas de Latam, pero esa dinámica se ha estabilizado. Con esa presión cediendo, el FX asiático está en posición de superar el desempeño bajo una gama de escenarios, aunque se espera que el rendimiento varíe según el cruce, con atención en divisas ligadas a tecnología como TWD y KRW, y en menor medida MYR y SGD.
Exportaciones de IA y estabilidad energética aportan vientos de cola al FX asiático
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para una fortaleza sostenida de las divisas asiáticas en las próximas semanas, a medida que superen a sus pares globales. Esta resiliencia está ampliamente respaldada por el auge en curso de la inteligencia artificial, que mantiene en marcha los motores exportadores de la región. Al enfocarnos en opciones y futuros que favorezcan al FX asiático, podemos capitalizar esta estabilidad relativa regional.
Las cifras duras respaldan esta estrategia: las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur repuntaron recientemente en más de 30% interanual, y las órdenes de exportación de Taiwán aumentaron durante varios meses consecutivos debido a la demanda de chips para IA. Históricamente, durante los ciclos alcistas globales de tecnología, el nuevo dólar taiwanés (TWD) y el won surcoreano (KRW) muestran una fuerte correlación positiva con los flujos hacia renta variable global. Deberíamos buscar comprar opciones call sobre TWD y KRW frente a divisas G10 más débiles o monedas latinoamericanas.
Otra ventaja clave para Asia es la estabilidad de la cadena de suministro energética, que contrasta con las presiones más ajustadas en diésel y petróleo observadas en Europa y las Américas. Dado que las líneas de suministro regionales de productos petrolíferos refinados se mantienen altamente seguras, las economías asiáticas enfrentan menos shocks inflacionarios por el lado de la oferta. Creemos que este “colchón” energético protege a las divisas regionales de episodios de volatilidad bajista repentina.
Posicionamiento selectivo ante cambios en los flujos globales de capital
Si bien los temores a un desarme masivo de carry trades en América Latina dominaron recientemente los mercados globales, esa volatilidad ahora se ha estabilizado. Esta estabilización permite a los inversionistas reasignar capital hacia Asia, donde los fundamentales económicos son mucho más sólidos. Podemos aprovechar este cambio tomando posiciones largas en el dólar de Singapur (SGD) y el ringgit malasio (MYR), que ofrecen retornos más estables.
Sin embargo, dado que el desempeño variará entre distintos cruces, debemos ser altamente selectivos. Sugerimos utilizar estrategias de spreads u opciones barrera para gestionar riesgos mientras se apuntan cruces de FX específicos con alta exposición tecnológica. Al estructurar operaciones para capturar esta dispersión, podemos maximizar las ganancias y, a la vez, proteger los portafolios frente a giros inesperados del mercado global.
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