Panorama
- La Reserva Federal (Fed) subió el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) a 3.75%–4.00% el 16 de septiembre, con apoyo unánime de los 12 miembros con voto.
- Las proyecciones de la Fed aún apuntan a más ajustes al alza. La proyección mediana para la tasa de fondos federales al cierre de 2026 se ubica en 4.1%, y 16 de 18 participantes estimaron una tasa de cierre de año por encima del punto medio actual.
- La energía sigue siendo un riesgo clave para la inflación, mientras el mercado mantiene la atención en posibles interrupciones del suministro de petróleo por el conflicto en Medio Oriente.
- Los operadores ahora miran los PMIs preliminares (lecturas tempranas de actividad) de EE. UU., las solicitudes iniciales de desempleo, la decisión de tasas del Banco Nacional Suizo (SNB) y los pedidos de bienes duraderos (compras de productos que suelen durar varios años) para medir crecimiento y demanda laboral.
Septiembre cambia la ruta de las tasas
El 16 de septiembre, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, el órgano que decide las tasas) elevó su rango objetivo en 25 puntos base a 3.75%–4.00%. La votación 12-0 fue el primer aumento de tasas en EE. UU. en más de tres años, tras un repunte de las presiones inflacionarias y el encarecimiento de la energía.
El Resumen de Proyecciones Económicas de septiembre mostró una tasa mediana de fondos federales de 4.1% para finales de 2026. De 18 participantes, 16 ubicaron su proyección de fin de año en 4.125% o 4.375%, lo que sugiere consenso para al menos un aumento adicional frente al punto medio actual de 3.875%.
Esto apunta a una postura prudente de política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y liquidez), con expectativas de más alzas en 2026 y un posible recorte en 2027. Para los operadores, entender cómo operar las expectativas de tasas ayuda a interpretar el impacto del nuevo tono de la Fed en los mercados.
Un nuevo aumento sigue siendo posible si la inflación se mantiene alta y, al mismo tiempo, el crecimiento y el empleo resisten condiciones financieras más restrictivas (crédito más caro y más difícil de conseguir).
La energía sigue marcando el panorama de inflación
El petróleo sigue complicando el panorama para la Fed. El conflicto en Medio Oriente mantuvo elevados los precios del crudo y alteró rutas habituales de suministro.
La energía cara puede trasladarse a costos de transporte y producción, y terminar reflejándose en precios al consumidor. Eso sostiene las expectativas de inflación (lo que el mercado cree que subirá el costo de vida) incluso cuando otras presiones comienzan a moderarse. Por eso el crudo se vuelve tan relevante como la inflación PCE (índice de precios de gasto en consumo personal, la medida de inflación preferida por la Fed) y los datos laborales para la próxima decisión.
La Casa Blanca y la Fed siguen rutas distintas
La política monetaria en EE. UU. también enfrenta tensiones: la Casa Blanca y el banco central tienen expectativas distintas.
El presidente Donald Trump ha insistido en tasas de interés de 1% o menos. La Fed, en cambio, subió tasas en septiembre con el foco en llevar la inflación hacia su objetivo de 2%.
Las condiciones económicas probablemente llevaron a Warsh a una decisión distinta a la preferencia de la Casa Blanca. La inflación persistente, la actividad económica resistente y la mayor preocupación en el mercado de bonos (donde suben y bajan los rendimientos de la deuda) siguen pesando. Antes de la reunión, los mercados ya habían avanzado hacia un escenario de alza y varios analistas advirtieron que no actuar podía dañar la confianza en el compromiso de la Fed con la estabilidad de precios.
Los mercados ahora operan los efectos indirectos
El dólar se fortaleció tras la decisión. Para el lunes, el Índice Dólar (DXY, una canasta del dólar contra otras monedas) rondaba 100.23. Los rendimientos (tasa que paga un bono) de los bonos del Tesoro a dos años también subieron a 4.76% mientras los operadores ajustaban posiciones ante un panorama más restrictivo.
Los cambios en los rendimientos del Tesoro suelen transmitirse rápido a monedas y metales preciosos. Por eso, el vínculo entre rendimientos del Tesoro y oro sigue siendo clave tras la reunión de la Fed.
El oro cayó al inicio tras el alza de tasas, pero se recuperó cuando el petróleo y el dólar cedieron. El oro al contado (precio “spot”, para entrega inmediata) llegó a US$4,390.11 el viernes y logró su primera alza semanal en cuatro semanas.
Las acciones en EE. UU. tuvieron una semana mixta. El S&P 500 cerró el viernes en 7,650.50, con baja de 0.1% en la semana. El Nasdaq subió 0.7%, mientras el Dow cayó 1.7%.
Los datos de actividad vuelven al centro
El próximo dato importante de inflación en EE. UU. se publicará el 30 de septiembre, cuando la Oficina de Análisis Económico (BEA) divulgue Ingresos y Gastos Personales de agosto, incluyendo los índices de precios PCE. Este reporte es clave porque mide cómo cambian los precios de bienes y servicios que compran los hogares y es la referencia de inflación preferida por la Fed.
Se espera que el PMI preliminar manufacturero de EE. UU. sea 53.4, desde 53.9, mientras que el PMI preliminar de servicios se proyecta en 56.0 tras 56.5. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo se estiman en 201,000 tras caer a 196,000 la semana previa. Una cifra cerca de 200,000 mantendría la lectura de un mercado laboral consistente con el diagnóstico de la Fed.
Símbolos clave a seguir
USDX | EURUSD | GBPUSD | USDJPY | GOLD
Próximos eventos
| Fecha | Moneda | Evento | Pronóstico | Previo | Comentario del analista |
| 23 Sep 2026 | USD | PMI preliminar de manufactura | 53.4 | 53.9 | Una lectura arriba de 50 mantiene a la manufactura en expansión (crecimiento). Una sorpresa al alza puede impulsar rendimientos de EE. UU. y al dólar. |
| 23 Sep 2026 | USD | PMI preliminar de servicios | 56 | 56.5 | Los servicios siguen siendo el motor más sólido de la economía de EE. UU. Actividad estable puede reforzar la expectativa de una Fed más restrictiva. |
| 24 Sep 2026 | CHF | Tasa de política del SNB | 0.00% | 0.00% | Se espera ampliamente que no haya cambios. La guía sobre inflación y sobre el franco suizo puede aumentar la volatilidad del CHF (subidas y bajadas rápidas). |
| 24 Sep 2026 | USD | Solicitudes de desempleo | 201K | 196K | Otro dato firme puede reforzar la idea de que el empleo resiste una política más restrictiva. |
| 25 Sep 2026 | USD | Pedidos de bienes duraderos m/m | -0.30% | 1.10% | Una cifra más fuerte puede mejorar las expectativas de crecimiento y apoyar los rendimientos del Tesoro. |
Movimientos clave de la semana
USDX
- El USDX probó por segunda vez la zona de 100.00 y retrocedió. Aún se necesita más confirmación en el movimiento.
- Si el precio baja, vigilar la acción del precio (cómo se mueve el precio en el gráfico) en 99.40.
- Si el precio se mantiene (consolida) en 100.00 y luego sube, buscar señales bajistas arriba de 100.31 o en la zona de 100.80.
EURUSD
- El EURUSD sigue operando en la zona monitoreada de 1.1490.
- Si el precio sube desde el nivel actual, vigilar 1.1530. Una consolidación allí podría abrir espacio para más alzas.
- Si el EURUSD cae, buscar señales alcistas en 1.1390.
GBPUSD
- El GBPUSD subió desde la zona monitoreada de 1.3350, pero falta confirmación.
- Si el GBPUSD baja, buscar señales alcistas en 1.3290.
USDJPY
- Se necesitaba más impulso bajista para que el precio cayera desde 156.00.
- Si el USDJPY baja, buscar señales alcistas en 155.85.
- Si el precio sube, buscar señales bajistas en 158.75.
GOLD
- Si el oro sube, vigilar la acción del precio cuando rompa 4403, 4434 o 4510.
- Si rompe arriba de 4510, buscar señales bajistas en 4600.
Conclusión
La Fed movió el debate: de si volverían los ajustes al alza, a cuánto podría durar el nuevo ciclo. El rango de 3.75%–4.00%, la proyección mediana de 4.1% para fin de 2026 y la presión persistente de la energía mantienen al dólar y a los rendimientos del Tesoro respaldados por expectativas de una política más restrictiva. A la vez, oro, acciones y Bitcoin muestran que la reacción no será lineal. Los PMIs preliminares de esta semana, las solicitudes de desempleo, la decisión del SNB y los datos de bienes duraderos ayudarán a evaluar si el crecimiento sigue lo bastante sólido como para que la Fed vuelva a subir tasas. La siguiente prueba importante de inflación llega el 30 de septiembre con el PCE de agosto.
FAQ
Why did the Federal Reserve raise interest rates in September 2026?
La Reserva Federal subió el rango objetivo de fondos federales en 25 puntos base a 3.75%–4.00% porque la inflación seguía por encima de la meta y la actividad se mantenía firme. Además, dejó abierta la posibilidad de más alzas si las presiones de precios persisten.
Could the Fed raise rates again in 2026?
Sí. Las proyecciones de septiembre indican que aún es posible un mayor ajuste antes de fin de año. Los próximos datos de inflación, empleo y actividad serán determinantes para la siguiente decisión.
How could higher interest rates affect the US dollar?
Tasas más altas en EE. UU. suelen respaldar al dólar porque vuelven más atractivos los activos denominados en dólares (inversiones que pagan en USD).
What are the main risks for US equities?
Rendimientos más altos del Tesoro suelen ser un obstáculo para sectores sensibles a tasas (empresas que dependen más del financiamiento). Además, datos fuertes de crecimiento pueden reforzar la expectativa de nuevas alzas de la Fed.
Which economic events should traders watch this week?
Entre los eventos clave están los PMIs preliminares de manufactura y servicios de EE. UU., las solicitudes iniciales de desempleo, la decisión de política del SNB y los pedidos de bienes duraderos de EE. UU. Estas publicaciones pueden mover las expectativas sobre crecimiento, inflación y el rumbo de los bancos centrales.
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