DBS Group Research espera que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) incremente ligeramente la pendiente de la banda de política del SGD NEER en su revisión de octubre, manteniendo sin cambios el ancho y el centro de la banda. El argumento a favor de un endurecimiento calibrado se vincula a las presiones de costos de importación y a un crecimiento resiliente, en línea con la postura más amplia de la política monetaria global.
El equipo prevé que la estimación anticipada del PIB de 3T26, que se publicará junto con la decisión de la MAS, muestre un crecimiento de 5.4% interanual y 1.4% trimestral en términos desestacionalizados, moderándose desde 5.9% interanual y manteniéndose en 1.4% trimestral en 2T26. El impulso se describe como impulsado por la actividad comercial liderada por la IA, que respaldó la manufactura y el comercio mayorista, mientras que la fortaleza del sector financiero apuntaló la resiliencia de los servicios modernos. Esto se produjo tras una moderación en transporte y almacenamiento, junto con debilidad en servicios de alimentos orientados al consumidor y el comercio minorista.
Estrategia de derivados de divisas ante el endurecimiento de la política de la MAS
Con la expectativa de que la Autoridad Monetaria de Singapur endurezca ligeramente la pendiente del SGD NEER en su próxima revisión de octubre, anticipamos un dólar singapurense más fuerte en las próximas semanas. Este ajuste calibrado, respaldado por un sólido pronóstico de crecimiento del PIB de 5.4% interanual en el tercer trimestre, indica que la economía doméstica sigue siendo notablemente resiliente. Los operadores de derivados deberían posicionarse para una apreciación adicional de la divisa, especialmente frente a monedas cuyos bancos centrales están recortando tasas de manera activa.
Recomendamos utilizar opciones de divisas, como la compra de opciones call sobre el dólar singapurense, para capturar este impulso alcista. Históricamente, decisiones similares de aumento de la pendiente, como las observadas durante el repunte inflacionario de finales de 2022 —cuando la moneda se fortaleció de forma significativa—, han impulsado una apreciación inmediata del tipo de cambio efectivo nominal. Asegurar contratos a plazo ahora permite cubrirse contra la volatilidad antes de la publicación oficial de la estimación anticipada del PIB.
Oportunidades de derivados basados en renta variable y gestión de riesgos
Dado que la fortaleza económica de Singapur actualmente está anclada en el comercio relacionado con la inteligencia artificial y en un sector financiero robusto, los derivados basados en renta variable representan otra oportunidad relevante. Podemos considerar la compra de opciones call sobre futuros de índices locales para aprovechar el auge manufacturero impulsado por la IA. Esto permite obtener apalancamiento sobre el resiliente bloque de servicios modernos sin comprometer directamente grandes montos de capital.
Aunque el panorama es alcista, debemos proteger los portafolios frente a cambios repentinos en las presiones globales de costos de importación. Colocar stop-loss ajustados en posiciones cortas de derivados sobre USD/SGD ayudará a mitigar riesgos si el banco central decide, en cambio, mantener la postura sin cambios. Equilibrar las estrategias en divisas con derivados de renta variable con alta ponderación tecnológica ofrecerá la configuración más flexible para las semanas volátiles por delante.
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