El euro se mantuvo cerca de mínimos de tres meses el viernes y cotizaba en torno a 1.1380, tras caer 0.8% esta semana y casi 2% en las últimas dos semanas. El dólar estadounidense se mantuvo respaldado por un reajuste hawkish de las expectativas sobre la Reserva Federal, junto con el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU, mientras que los mayores precios del petróleo añadieron más presión sobre la divisa única. Los datos de la eurozona ofrecieron poco alivio: el índice de confianza del consumidor GfK de Alemania para octubre cayó a -30.6 desde -26.6, frente a expectativas de -27.4. Las expectativas de ingresos bajaron a -15.0 desde 1.7, mientras que la disposición a ahorrar subió a 21.5 desde 15.5, lo que apunta a planes de compra más débiles.
La energía siguió siendo central en el telón de fondo macroeconómico, con el Brent cotizando unos centavos por debajo del nivel de $100 por barril, un viento en contra para las economías importadoras de petróleo de la eurozona. En EEUU, los datos de PMI de septiembre mostraron que la actividad se fortaleció por encima de lo previsto, con el crecimiento salarial y los altos costos energéticos trasladándose a los precios. Los mercados descontaban un mayor endurecimiento, incluida una probabilidad de 70% de otra subida de 25 pb en octubre, y expectativas de un incremento adicional antes de fin de año.
Estrategias en mercados de divisas y energía
Estamos viendo al euro batallar cerca de mínimos de tres meses en torno a 1.1380, fuertemente lastrado por la débil confianza del consumidor en la eurozona. Dada la caída del índice de confianza del consumidor GfK de Alemania hasta -30.6, esperamos mayor presión bajista sobre la moneda común. Los operadores de derivados deberían considerar comprar opciones put de EUR/USD de corto plazo para capitalizar este debilitamiento.
Con el crudo Brent rondando justo por debajo del nivel crítico de $100, las economías europeas importadoras de energía enfrentan una presión severa. Históricamente, precios del petróleo sostenidos en estos niveles se han correlacionado con una caída notable de la producción industrial de la eurozona, que retrocedió más de 1.5% durante repuntes energéticos similares en años recientes. Recomendamos operar opciones call sobre futuros de Brent para beneficiarse de este persistente apretón energético.
Fed hawkish, fortaleza del dólar y estrategias con volatilidad
Al otro lado del Atlántico, los sólidos datos económicos de EEUU están impulsando las expectativas de otra subida de tasas por parte de la Reserva Federal, con los mercados asignando una probabilidad de 70% a un aumento de 25 puntos base en octubre. Para aprovechar este sesgo hawkish, sugerimos operar futuros de tasas de interés o comprar opciones call sobre el índice dólar (DXY). Esta estrategia nos permite capturar la ampliación del diferencial de rendimientos entre EEUU y Europa.
Al observar tendencias históricas, cuando el euro cae 2% en dos semanas, la volatilidad cambiaria suele subir más de 12% en el mes siguiente. Creemos que los operadores deberían evaluar estrategias basadas en volatilidad, como straddles largos, para beneficiarse de movimientos bruscos del mercado. Esto ayuda a proteger nuestros portafolios mientras nos mantenemos listos para oscilaciones pronunciadas.
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