Claves
- El ratio PER (o precio/beneficio) divide el precio actual de la acción entre el beneficio por acción (BPA), y muestra cuánto pagan los inversores por cada euro de beneficio anual. Es el indicador de valoración (es decir, para estimar si una acción está cara o barata) más usado en bolsa.
- A finales de junio de 2026, el PER adelantado del S&P 500 ronda 19,9×, mientras que su PER histórico está cerca de 24,5×. FactSet prevé un crecimiento del beneficio de alrededor del 17% en 2026, por eso el PER adelantado es más bajo que el histórico.
- El Shiller CAPE (PER ajustado al ciclo) estaba en torno a 39× a comienzos de 2026, frente a una mediana histórica de 16×, lo que apunta a valoraciones altas en una comparación de largo plazo.
- No existe un único PER “bueno”: depende del potencial de crecimiento, los márgenes (parte del ingreso que acaba como beneficio), el sector y el nivel de los tipos de interés. El PER cambia mucho según la industria.
- Un PER por debajo de 15 suele verse como bajo; por encima de 30 suele considerarse alto. Aun así, puede tener sentido según las expectativas de crecimiento y la situación del mercado.
- El PER conviene combinarlo con el ratio PEG (PER dividido entre crecimiento), medidas de flujo de caja (dinero que entra y sale), análisis del balance (deuda, caja y activos) y medias del sector. Un solo número no basta.
Si preguntas a un grupo de inversores qué indicador miran primero para valorar una acción, casi siempre gana el PER. Aun así, es uno de los datos que más se interpreta mal: se usa sin contexto, se compara entre sectores que no tienen nada que ver y se toma como sentencia final sobre el valor de una empresa.
Esta guía repasa la fórmula, sus tipos, qué significa un PER “bueno” en el mercado actual, cuándo el PER deja de ser útil y cómo combinarlo con otras herramientas para tomar decisiones de inversión con más criterio, con datos de 2026.
¿Qué es el PER? Definición
El ratio precio/beneficio (PER) responde a una pregunta: ¿cuánto paga hoy el mercado por cada euro de beneficio anual de una empresa?
La fórmula es simple:
PER = Precio de mercado por acción ÷ Beneficio por acción (BPA)
Si una acción vale 60 £ y su BPA de los últimos 12 meses es 3,00 £, el PER es 20. Es decir, se pagan 20 £ por cada 1 £ que la empresa gana al año. El PER permite comparar acciones con precios muy distintos porque relaciona el precio con el beneficio.
¿Qué está midiendo realmente el PER?
El PER refleja, sobre todo, expectativas del mercado (lo que los inversores creen que pasará). Un PER alto suele indicar que se espera un fuerte crecimiento del beneficio en el futuro. Un PER bajo puede significar que se espera poco crecimiento, que hay dudas sobre la situación financiera o que el precio está bajo frente al beneficio actual. No mide la “calidad” del negocio: mide cuánto está dispuesto a pagar el mercado por sus beneficios ahora.
Fórmula del PER: ejemplo práctico (2026)
Dos empresas hipotéticas a 1 de julio de 2026:
Empresa A: cotiza a 75 £ y su BPA de los últimos 12 meses es 5,00 £:
- PER = 75 £ ÷ 5,00 £ = 15
- Los inversores pagan 15 £ por cada 1 £ de beneficio anual. Un PER por debajo de 15 suele considerarse bajo: puede parecer barato o reflejar riesgos concretos.
Empresa B: cotiza a 40 £ y su BPA es 1,00 £:
- PER = 40 £ ÷ 1,00 £ = 40
- Aunque el precio de la acción es menor, se paga mucho más por cada libra de beneficio. Un PER por encima de 30 suele verse como alto y suele reflejar expectativas de crecimiento elevadas.
Ojo con el beneficio que se usa en el denominador. Algunas fuentes usan BPA básico, otras BPA diluido (incluye el efecto de acciones potenciales, como opciones) y otras usan beneficios “ajustados” (quitan partidas puntuales). Al comparar empresas, esto puede mover el PER varios puntos.
Tipos de PER: histórico, adelantado y Shiller CAPE
Cuando ves “PER” en una plataforma, puede referirse a varias versiones. Las tres principales sirven para cosas distintas.
PER histórico (TTM)
El PER histórico usa el beneficio publicado de los últimos 12 meses. Es verificable, pero mira al pasado: un trimestre malo con ajustes contables (por ejemplo, deterioros de activos o costes de reorganización) puede distorsionar el beneficio neto (beneficio final tras gastos e impuestos) y dar un múltiplo engañoso. A finales de junio de 2026, el PER histórico del S&P 500 ronda 24,5×.
PER adelantado
El PER adelantado divide el precio actual entre el beneficio estimado para los próximos 12 meses (consenso de analistas). En empresas de crecimiento, el PER adelantado suele ser más bajo que el histórico porque se espera que el beneficio futuro sea mayor. En 2026, el PER adelantado del S&P 500 es aproximadamente 19,9×, por debajo del histórico, ya que FactSet estima un crecimiento del beneficio de alrededor del 17% en 2026.
Shiller CAPE (PER ajustado al ciclo)
El Shiller CAPE calcula el promedio del beneficio publicado de los últimos 10 años y lo ajusta por inflación, para suavizar los altibajos del ciclo económico. A comienzos de 2026, el CAPE del S&P 500 rondaba 39×, más del doble de su mediana histórica (aprox. 16×). Es más útil para valorar el mercado o sectores a varios años vista que para analizar una acción concreta.
¿Cuál conviene usar?
| Versión | Mejor para |
|---|---|
| PER histórico (TTM) | Empresas maduras y estables con beneficios previsibles |
| PER adelantado | Empresas de crecimiento, cuando el beneficio esperado difiere mucho del pasado |
| Shiller CAPE | Valoración del mercado o del mismo sector a largo plazo |
¿Qué PER es “bueno” en 2026?
No hay un PER “bueno” universal: depende de varias variables.
Como referencias habituales:
- PER por debajo de 15: suele considerarse bajo; puede indicar infravaloración, pero conviene revisar si hay problemas reales de crecimiento o financieros.
- PER 15–25: zona frecuente de “valor razonable” en empresas consolidadas, parecida a medias de largo plazo del S&P 500.
- PER por encima de 30: suele considerarse alto; suele incorporar un crecimiento futuro exigente. No es necesariamente malo, pero implica expectativas altas.
- PER por encima de 40–50: común en empresas jóvenes de crecimiento o sectores especulativos; exige confianza en que el beneficio crecerá de forma clara.
Referencias por sector en 2026
| Sector | Rango aproximado de PER (2026) |
|---|---|
| Software / Tecnología | 28–40× |
| Consumo discrecional | 22–30× |
| Salud | 18–25× |
| Financieras | 11–14× |
| Utilities | 12–18× |
| Energía | De un dígito a baja decena (depende del precio de las materias primas) |
Fuentes: referencias sectoriales de BasisReport, datos de FactSet (mediados de 2026)
Una empresa de software a 35× puede estar en línea con sus comparables (empresas similares); un banco a 35× casi seguro está caro. Por eso, comparar PER entre sectores sin ajustar por crecimiento y márgenes suele llevar a conclusiones erróneas.
Qué dice el PER sobre el crecimiento: el ratio PEG
El PER no incorpora a qué ritmo crece el beneficio, algo clave en empresas de crecimiento. Para eso se usa el ratio PEG (PER respecto al crecimiento).
PEG = PER ÷ Tasa de crecimiento anual del beneficio
Un PEG inferior a 1,0 suele verse como atractivo: sugiere que el PER no refleja del todo el crecimiento esperado. Por encima de 1,0 puede indicar que el precio ya descuenta buena parte del crecimiento futuro.
Dos ejemplos:
- Empresa A: PER 30, crecimiento del beneficio 30% → PEG = 1,0
- Empresa B: PER 15, crecimiento del beneficio 5% → PEG = 3,0
Aunque la Empresa B tiene un PER menor, la Empresa A sale mejor en relación con su crecimiento esperado: un crecimiento alto puede justificar pagar un múltiplo mayor. Un PER bajo no es mejor si el precio es un crecimiento pobre.
Precaución: el PEG depende de previsiones de crecimiento, que pueden cambiar rápido si la empresa publica malos resultados o hay un shock macroeconómico. Úsalo como orientación, no como cifra exacta.
Rentabilidad del beneficio: la otra cara del PER
La rentabilidad del beneficio es el inverso del PER: BPA ÷ precio, en porcentaje. Un PER de 20 implica una rentabilidad del beneficio del 5% (1 ÷ 20); un PER de 12,5 implica un 8%.
Esto importa en 2026 porque, con la rentabilidad del bono británico a 10 años cerca del 4,6% y la del Treasury estadounidense a 10 años alrededor del 4,4%, es una forma práctica de comparar acciones con alternativas de bajo riesgo (deuda pública). Una acción con rentabilidad del beneficio del 4,5% (equivalente a un PER cercano a 22) apenas ofrece prima frente a bonos si se tiene en cuenta el riesgo de la bolsa. En cambio, una rentabilidad del beneficio del 8% o más puede apuntar a una valoración más interesante.
Cuándo falla el PER: pérdidas y empresas cíclicas
El PER es un buen punto de partida, pero a veces no sirve.
Beneficios negativos
Si una empresa tiene pérdidas, el PER da un número negativo sin utilidad. Muchas plataformas muestran “N/A” (no disponible). En estos casos, suelen ser más útiles el precio/ventas, el valor de empresa sobre EBITDA (EV/EBITDA; compara el valor total incluyendo deuda frente al beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) o métricas basadas en flujos de caja.
Empresas cíclicas
En energéticas, aerolíneas, mineras y otros negocios cíclicos, el beneficio publicado cambia mucho con las materias primas y el ciclo económico. En la parte alta del ciclo, el PER histórico puede parecer muy bajo porque el beneficio es excepcional. En la parte baja, pueden aparecer pérdidas o PER disparados, y el dato deja de ser útil. El promedio a 10 años del Shiller CAPE ayuda a suavizar este problema a nivel de mercado.
PER vs otras métricas de valoración: cuándo usar cada una
El PER se centra en el beneficio neto e ignora la deuda, la calidad de los activos y el balance. Estas métricas ayudan a completar la foto:
| Métrica | Mejor para | Por qué ayuda |
|---|---|---|
| Precio/valor contable (P/B) | Bancos, inmobiliarias, empresas con muchos activos | Compara el valor en bolsa con el valor contable de los activos |
| Precio/ventas (P/S) | Empresas con pérdidas o beneficio casi cero | Evita el problema del beneficio negativo |
| EV/EBITDA | Comparar empresas con distinta deuda | Incluye deuda y caja; reduce diferencias por impuestos y amortizaciones |
| Rentabilidad del flujo de caja libre | Negocios intensivos en inversión | Mide el dinero real que genera (flujo de caja), no solo el beneficio contable |
| PEG | Empresas de crecimiento | Ajusta el PER por el crecimiento esperado del beneficio |
Lista útil para valorar una acción:
- PER frente a comparables y frente a su histórico
- Tendencia de crecimiento del beneficio en 3–5 años
- Deuda frente a capital propio y capacidad de pagar intereses (cobertura de intereses)
- Flujo de caja: generación y estabilidad
- Posición competitiva, márgenes y expectativas del mercado
Errores frecuentes al usar el PER
Incluso inversores con experiencia caen en estos fallos:
- Comparar sectores distintos. Enfrentar una tecnológica a 35× con un banco a 11× y concluir que el banco está “mejor” ignora diferencias de crecimiento, márgenes y necesidad de capital.
- Ignorar partidas puntuales. Una venta de activos o costes de reestructuración puede alterar el beneficio publicado y hacer poco fiable el PER de un año. Mira beneficio contable y ajustado.
- Confiar en un PER muy bajo sin analizarlo. Un PER de un dígito puede ser oportunidad o reflejar deterioro del negocio, riesgo regulatorio o cercanía a pérdidas. Importa el motivo.
- No mirar el PER adelantado. Quedarse solo con el histórico puede llevar a comprar “barato” empresas sin una vía clara de mejora del beneficio (trampas de valor).
- Tomar el pasado como garantía. Si antes cotizaba a 15× y ahora a 25×, no tiene por qué estar cara: puede haber mejorado de verdad su potencial de crecimiento.
PER del S&P 500: nivel del mercado en 2026
Referencias de PER del S&P 500 (mediados de 2026)
| Métrica | Valor |
|---|---|
| PER adelantado S&P 500 | ~19,9× |
| PER histórico S&P 500 | ~24,5× |
| Crecimiento del beneficio previsto S&P 500 (2026) | ~17% (FactSet) |
| Shiller CAPE | ~39× |
| Mediana histórica Shiller CAPE | ~16× |
| Rentabilidad del Treasury EEUU 10 años (aprox.) | ~4,4% |
| Rentabilidad del beneficio implícita S&P 500 (PER adelantado) | ~5,0% |
Fuentes: FactSet, multpl.com, Bloomberg (mediados de 2026)
La diferencia entre el PER adelantado (~19,9×) y el PER histórico (~24,5×) refleja el 17% de crecimiento del beneficio que FactSet espera para 2026: si el beneficio futuro sube, el PER adelantado baja frente al histórico. El Shiller CAPE cerca de ~39× sugiere que el mercado, visto a largo plazo, sigue caro frente a un beneficio promedio “suavizado”.
Cómo operar señales de PER con CFD
Para traders activos (no inversores de largo plazo), el PER puede servir para detectar valoraciones relativas dentro del mismo sector o industria y plantear estrategias como operaciones de vuelta a la media, posicionamiento en temporada de resultados o operaciones por pares (comprar una acción y vender otra similar para apostar por la diferencia entre ambas).
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Preguntas frecuentes sobre el PER
1. ¿Qué es el PER en palabras sencillas?
El PER es el precio que pagas por 1 £ (o 1 $) de beneficio anual de una empresa. Un PER de 20 significa que el precio actual es 20 veces su beneficio por acción. Sirve para orientarse sobre si una acción parece cara o barata frente a su beneficio actual, pero siempre con contexto, no solo con el número.
2. ¿Qué PER conviene buscar?
No hay un PER “bueno” único. Como guía, por debajo de 15 suele considerarse bajo y por encima de 30 alto. La media de largo plazo del S&P 500 suele estar en la parte baja-media de los 20. En 2026, las medias por sector van desde 11–14× en financieras hasta 28–40× en software. Lo importante es compararlo con empresas similares, con su propio historial y con el crecimiento esperado del beneficio.
3. ¿Puede cambiar el PER en un solo día?
Sí. El precio cambia durante la sesión, mientras que el BPA suele mantenerse fijo entre resultados trimestrales. Por eso el PER se mueve en tiempo real con la cotización. Si abre a 100 £ con BPA de 5 £, el PER es 20. Si cierra a 90 £ tras una caída, el PER baja a 18 aunque el beneficio no haya cambiado.
4. ¿Un PER por debajo de 10 es siempre una ganga?
No necesariamente. Un PER muy bajo puede ser valor, pero también problemas: caída de ingresos, demasiada deuda, empeoramiento de márgenes o riesgo de pérdidas. Antes de dar por buena una “ganga”, hay que entender por qué el mercado paga tan poco por esos beneficios. Un PER bajo puede significar infravaloración o preocupaciones serias sobre el futuro.
