El euro se mantuvo cerca de mínimos de tres meses el viernes y cotizaba en torno a 1,1380, tras caer un 0,8% esta semana y casi un 2% en las dos últimas semanas. El dólar estadounidense se mantuvo respaldado por una reevaluación de expectativas más restrictiva sobre la Reserva Federal, junto con el aumento de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU., mientras que el encarecimiento del petróleo añadió más presión sobre la moneda única. Los datos de la zona euro ofrecieron poco alivio: el índice de confianza del consumidor GfK de Alemania para octubre cayó a -30,6 desde -26,6, frente a unas expectativas de -27,4. Las expectativas de ingresos descendieron a -15,0 desde 1,7, mientras que la disposición a ahorrar subió a 21,5 desde 15,5, lo que apunta a planes de compra más débiles.
La energía siguió siendo un elemento central del contexto macroeconómico, con el Brent negociándose unos céntimos por debajo del nivel de 100 dólares por barril, un viento en contra para las economías importadoras de petróleo de la zona euro. En Estados Unidos, los datos de PMI de septiembre mostraron que la actividad se fortalecía por encima de lo previsto, con el crecimiento salarial y los elevados costes energéticos trasladándose a los precios. Los mercados descontaban un mayor endurecimiento, incluida una probabilidad del 70% de otra subida de 25 pb en octubre, y expectativas de un incremento adicional antes de fin de año.
Estrategias en mercados de divisas y energía
Estamos viendo al euro sufrir cerca de mínimos de tres meses en torno a 1,1380, fuertemente lastrado por la débil confianza del consumidor en la zona euro. Dado el desplome del índice de confianza del consumidor GfK alemán hasta -30,6, esperamos una presión bajista adicional sobre la divisa común. Los operadores de derivados deberían considerar la compra de opciones put a corto plazo sobre EUR/USD para aprovechar este debilitamiento creciente.
Con el crudo Brent rondando justo por debajo del nivel crítico de 100 dólares, las economías europeas importadoras de energía afrontan una fuerte presión. Históricamente, unos precios del petróleo sostenidos en estos niveles se han correlacionado con una caída notable de la producción industrial de la zona euro, que retrocedió más de un 1,5% durante repuntes energéticos similares en los últimos años. Recomendamos operar con opciones call sobre futuros de crudo Brent para beneficiarse de este prolongado estrechamiento energético.
Fed restrictiva, fortaleza del dólar y estrategias de volatilidad
Al otro lado del Atlántico, la solidez de los datos económicos de EE. UU. está alimentando las expectativas de otra subida de tipos por parte de la Reserva Federal, con los mercados asignando una probabilidad del 70% a un incremento de 25 puntos básicos en octubre. Para aprovechar este sesgo restrictivo, sugerimos operar con futuros de tipos de interés o comprar opciones call sobre el índice del dólar estadounidense (DXY). Esta estrategia permite capturar la ampliación del diferencial de rentabilidades entre EE. UU. y Europa.
Atendiendo a tendencias históricas, cuando el euro cae un 2% en dos semanas, la volatilidad de las divisas suele aumentar más de un 12% en el mes siguiente. Consideramos que los operadores deberían explorar estrategias basadas en volatilidad, como los straddles largos, para obtener beneficio de movimientos bruscos del mercado. Esto ayuda a proteger las carteras mientras se mantiene la preparación ante oscilaciones pronunciadas.
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