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在市场动荡时期，医疗保健类股通常被视为防御性堡垒。然而，过去一年却出人意料地违背了这一认知。该板块下跌了29%，成为标普500所有板块中表现最差的板块。这一出人意料的下滑让交易者不禁思考：到底发生了什么？这波回调是否也是一个机会？ 通常，即便在经济放缓时期，医疗保健公司仍能表现良好。无论经济状况如何，人们始终需要药物、医疗设备和医院治疗。随着全球人口老龄化以及慢性疾病的增加，医疗服务的需求具有长期结构性支撑。 然而，尽管有着这些有利的长期趋势，过去12个月里，医疗保健板块仍面临重压。 导致下滑的主要原因是成本飙升，尤其是对联合健康集团（UnitedHealth Group，UNH）等大型公司而言。疫情之后，前来就医的患者数量超出预期，特别是在老年人群体中。这推动了医疗开支上升，严重压缩了利润空间。当联合健康首席执行官宣布辞职，并随后下调全年盈利预期后，市场担忧进一步加剧。 即便如此，联合健康的营收依然维持强劲增长。2023年，其营收突破4000亿美元，但高企的成本对利润造成了压制。展望未来，该公司计划调整保费定价并加强成本控制，以恢复盈利动能。 从财务基本面来看，联合健康仍然稳健。其强劲的现金流能够支持股息发放和日常运营。不过，交易者需关注其不断上升的债务水平，目前债务总额达到769亿美元，远高于十年前的水平。尽管依赖债务扩张在战略上是合理的，但妥善管理债务仍是关键。 对于交易者而言，联合健康当前估值似乎被低估。其内在价值约为每股570美元，预期市盈率为13.2，看起来颇具吸引力。如果成本控制取得成效，该股或将在短期压力缓解后反弹。 与此同时，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk）呈现出另一种景象。其营收增长强劲，主要得益于需求旺盛的糖尿病和减重类药品。其利润率达到惊人的48%，远高于多数医疗保健公司。 不过，诺和诺德同样面临风险，尤其是在市场预期过高和对新药审批高度依赖方面。来自礼来（Eli Lilly）等公司的竞争日益加剧，也可能影响其未来市场主导地位。 2023年，诺和诺德在收购Catalent旗下三个制造基地后，债务总额超过140亿美元。此举虽有助于提升产能，但也带来了财务风险。然而，其现金流仍充足，能够覆盖股息和战略性投资。 值得一提的是，该公司的投资资本回报率（ROIC）始终高于其资本成本，这反映出其管理效率良好。分析师将其内在价值估计为每股150美元，远高于目前的交易价格80美元。尽管其预期市盈率较高（为19.5倍），但考虑到其更优的增长前景，这一估值仍属合理。 在当前宏观经济背景下，医疗保健类股或将重新吸引市场注意力。持续的贸易紧张局势、居高不下的通胀率以及全球经济放缓，可能促使投资者重新评估医疗保健的防御属性。 尽管该板块近期表现疲软，但其背后的需求依旧强劲。对部分交易者而言，当前的疲软也许正是一个谨慎入场的良机。 尽管如此，投资者仍应警惕企业自身的风险，例如联合健康的债务水平和诺和诺德的监管依赖。但考虑到当前估值具有吸引力、基本面稳健，医疗保健板块或将在未来数月逐步重获交易者青睐。 本周市场动向 美元指数（USDX）近期从98.20区域反弹，但买盘不够坚定。如果犹豫情绪持续，该指数可能在尝试再次上行前出现回调。请关注97.70附近的潜在支撑区域；若价格反弹，下一阻力位则在99.00附近。 欧元兑美元（EURUSD）已突破1.15297，显示出可能的上行动力。然而，1.1550附近的阻力位或限制涨幅。若价格回落，请密切关注1.1420附近的支撑。 英镑兑美元（GBPUSD）在1.3510附近遇到强阻力。若市场继续在当前水平盘整，应留意1.3485附近的看跌信号。若价格突破，则1.3560将成为下一个关键阻力位；反之，下方支撑在1.3360及1.3315。 美元兑日元（USDJPY）在145.75阻力区域暂停后继续上涨。146.55附近可能再次出现空头压力，是接下来交易日需要重点关注的区域。 美元兑瑞郎（USDCHF）在0.8220附近卖压有限。价格或继续缓慢上行，但如升至0.8220附近，或再度引发空头入场。 澳元兑美元（AUDUSD）在0.6500重要阻力区遭遇强压。即将测试的趋势线交汇点将成为决定性节点，交易者应做好准备应对剧烈波动。 纽元兑美元（NZDUSD）近期自0.6025阻力回落，下方关注0.5940至0.5900区域是否形成支撑。 美元兑加元（USDCAD）在1.3715轻微受阻，整体仍呈上升趋势。需关注下一关键区域1.3795的价格表现。 受美伊紧张局势影响，美国原油波动加剧。下一重要阻力位为83.90附近。 黄金在3330附近获得支撑，如继续上行，则3410将成为关键阻力位。 受地缘政治冲击，标普500指数承压，关键支撑位在5810区域。 比特币（BTC）自106825大幅回落并跌破103358支撑位。随着美伊紧张局势升级，比特币可能面临更大下行压力。若跌破关键低点100396，或将进入更深的盘整阶段或继续下跌。 天然气方面 – 价格在触及4.06阻力后急剧回调。如当前区间继续整理，可能测试更低支撑位3.57。交易者需关注此区域的价格行为以判断方向。 本周关键事件 6月23日（周一），关注欧元区数据。德国制造业PMI预计将从48.3升至48.9，服务业PMI预计从47.1升至47.8。这些改善可能为欧元提供早盘支撑。 英国方面，制造业PMI预计从46.4升至46.9，服务业PMI则从50.9升至51.2。若数据表现好于预期，英镑可能在本周初获得提振。 美国方面，PMI数据表现略显疲软。制造业PMI预计从52.0降至51.1，服务业PMI预计从53.7降至52.9，或对美元指数产生压力。 6月24日（周二），关注加拿大CPI（月率），预计将上升0.5%，扭转上月的-0.1%。这一数据可能在初期推高USDCAD，但随后可能回落。 6月25日（周三），澳大利亚将公布年度CPI数据，预计维持在2.4%。交易者应关注该数据发布前后的价格结构变化。 6月26日（周四），美国将公布最终GDP季度数据，预计保持-0.2%不变。由于预期未变，交易者应将重点放在市场结构和价格形态，而非期望剧烈波动。 6月27日（周五），美国将公布核心PCE物价指数（月率），预期保持0.1%不变。如同之前的数据，交易者应结合现有技术结构，谨慎应对市场反应。 这些经济数据将为交易者在本周应对货币与股市走势提供重要参考。 立即开设您的 VT Markets 真实账户，开启交易之旅！

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周四，原油价格小幅下跌，西德克萨斯中质原油（WTI）期货跌破每桶75美元，当日收于73.33美元，此前盘中一度触及74.26美元的高点。此次回落抵消了本周早些时候的部分涨幅，因交易员在美国可能介入以色列与伊朗冲突的消息不明朗的情况下重新调整仓位。 周三，美国总统特朗普与国防和情报高官举行高层会议，讨论伊朗的核设施问题。然而，白宫并未就是否采取军事行动发布明确声明。由于缺乏清晰指引，多头动能有所减弱，尽管油价仍保持坚挺，依旧接近五个月高点，目前正值该地区冲突进入第七天。 市场关注的焦点仍是霍尔木兹海峡——这一狭窄但至关重要的航道承载着全球约20%的原油运输。尽管伊朗尚未直接威胁石油出口，但任何封锁或报复迹象都有可能因该航道在全球能源流动中的战略地位而迅速推高油价。 从宏观经济角度看，美联储的最新政策更新也为市场增添了更多变量。美联储周三维持利率不变，但预计在年底前将有两次降息。这一鸽派立场暗示未来几个月可能出台更多刺激措施，从而在2025年下半年支撑石油需求。 技术面分析 过去一天，油价从约67美元大幅反弹至74.26美元高点，随后略有回调，但整体上行趋势依然明显。价格突破了5日、10日及30日移动平均线，显示出强劲的多头力量，其中5日均线明显高于中长期均线，反映出短期动能强劲。在突破之后，MACD指标出现金叉，柱状图呈现正增长，进一步确认了上涨趋势的延续。 随着接近74美元关口，市场出现部分获利了结，价格短暂回踩10日（紫色）与30日（黄色）均线，并在73.30美元上方企稳整固。虽然MACD柱状图略有收缩，但MACD线仍处于零轴之上，表明多头仍处于主导地位。 尽管市场正在消化更为宽松的美联储前景，但地缘政治风险仍是短期市场情绪的主导因素。如果美国采取更积极的军事干预，或伊朗对能源基础设施发动攻击，油价有望再次突破75美元大关。在此之前，市场可能继续在区间内波动，等待外交或军事立场上的新变化触发新的行情。 立即开设 VT Markets 实盘账户，开启您的交易之旅。

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