黄金（XAU/USD）周五在亚洲时段维持区间震荡，徘徊在本周低位附近，并继续受制于4,300美元关口下方；与此同时，在美元升至近两个月高位后暂作停歇之际，金价仍未能获得明显喘息。政策信号继续支撑美元：美联储在9月加息后的表态偏向进一步收紧；此外，一项民间调查显示，美国商业活动升至自2021年7月以来最高，投入成本则逼近四年来高位。美国10年期国债收益率维持在接近2007年7月以来的水平，即使美元涨势暂缓，仍对无息资产黄金形成持续压制。
地缘政治因素亦继续巩固美元需求：围绕美伊冲突的不确定性与地区紧张局势再起，推升能源价格引发通胀风险，包括市场讨论美国可能实施为期90天的柴油出口禁令。从技术面看，金价在4小时图上位于6月至8月涨势的50.0%回撤位以及200周期SMA下方，偏空格局不改；38.2%回撤位在4,408美元，200周期SMA位于4,417美元，RSI约在42附近。关键水平方面：61.8%回撤位在4,231美元、78.6%回撤位在4,105美元，前低区域约在3,945美元；上方阻力在4,320美元以及4,408–4,417美元区间。FXS Speechtracker得分为7.2/10，高于平均的6.2/10；FXS美联储情绪指数下滑0.18至148.63，仍显著高于中性水平100。
交易策略与情绪展望
我们建议衍生品交易者在黄金（XAU/USD）跌破4,300美元后，侧重布局空头仓位或买入看跌期权。高度鹰派的美联储立场与高企的美债收益率，正在对无息资产施加沉重压力。随着美元指数仍在接近两个月高位的强势区间运行，金价短线前景偏向下行。
我们的看空观点亦得到美联储情绪指数的支持：该指数维持在148.63，远高于中性水平100。历史数据显示，在利率维持高位时，黄金与美元指数通常呈现约-0.80的强负相关。随着商业活动与投入成本以多年最快速度上升，美联储有充分理由将利率维持在高位。
地缘政治影响与技术位
中东地缘紧张局势也在更多利好美元而非黄金，因为交易员转向具备终极流动性的美元资产。潜在的柴油出口禁令以及冲突风险推高油价，进一步加剧美联储正试图压制的通胀压力。我们预计该环境将使美债收益率维持在多年高位附近，从而限制金价任何潜在反弹空间。
就未来数周的期权与期货交易而言，我们建议重点关注4,231美元这一关键支撑位。若有效跌破该水平，可能打开快速下探4,105美元并最终指向3,945美元的空间。与此同时，任何短线反弹至4,320美元阻力区域附近，都应被视为建立新空头仓位的理想机会。
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