ما بدأ كخطاب مُدروس بعناية في جبال وايومنغ، انعكس فورًا في الأسواق العالمية. فاللهجة الحذرة التي اتسم بها جيروم باول، إلى جانب إشارة إلى تخفيف السياسة النقدية، دفعت وول ستريت إلى مستويات قياسية، وأعادت تشكيل تدفقات العملات في غضون ساعات.
كان لظهور رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول وقعٌ أكبر من مجرد حضوره. فرسالته التحذيرية، إلى جانب تلميحه إلى نهجٍ أكثر مرونة في السياسة النقدية، دفعت وول ستريت إلى مستوياتٍ قياسية جديدة، وغيّرت التوقعات بشأن العملات والسلع.
ويستعد المتداولون الآن لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول بقناعة، وتظهر تأثيرات هذه التوقعات في كل ركن من أركان السوق.
كان السياق الذي وصفه باول معقدًا. فقد تباطأ خلق الوظائف إلى 35 ألف وظيفة شهريًا فقط، مقارنةً بـ 168 ألف وظيفة في العام الماضي، وارتفع معدل البطالة إلى 4.2% في يوليو.
ومع ذلك، يظل التضخم ثابتا، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 2.9% على أساس سنوي في يوليو/تموز، وهو ما يرجع جزئيا إلى التعريفات الجمركية.
ويرى باول أن التعريفات الجمركية قد تمثل صدمة سعرية لمرة واحدة بدلاً من أن تكون محركًا مستمرًا للتضخم، مما يمنح البنك المركزي مجالًا للتخفيف إذا تفاقمت ضغوط العمالة.
نشوة الأسواق تسيطر
فسّرت الأسواق هذا الأمر كإشارة لتوقع تخفيضات الفائدة. ورفعت أسواق العقود الآجلة احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول إلى 80-85%، من 70-75% في وقت سابق من اليوم، مع توقعات بخفضين بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية العام.
كان رد الفعل الفوري حاسمًا. قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.3% مع حلول ساعات الصباح المتأخرة، وأغلق مرتفعًا بنسبة 1.47% تقريبًا عند مستويات قياسية، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنحو 1.9% ليغلق عند مستوى قياسي.
ارتفعت أسهم الشركات الصغيرة بنحو 4%، مما يعكس توق السوق إلى إشارات تيسيرية. في الوقت الحالي، اتسع نطاق الارتفاع ليتجاوز شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث شهدت الأسهم الدورية، مثل القطاع المالي والصناعي، تدفقات استثمارية.
إذا تحسنت بيانات ISM التصنيعية القادمة في ظل احتمال انخفاض تكاليف الاقتراض، فقد تكتسب هذه القطاعات المزيد من الزخم.
ومع ذلك، فإن شبح الركود التضخمي يظل قائما إذا فشل التضخم في التراجع بينما يتباطأ النمو، مما يحد من مساحة المناورة المتاحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
أهم التحركات لهذا الأسبوع
هيمنت حركة الأسعار على أسبوع التداول الذي أعقب خطاب جيروم باول في جاكسون هول، وهو ما عكس تحولاً حاداً في المشاعر.
وفي أسواق العملات، تراجع مؤشر الدولار بعد ارتفاعه في البداية إلى 98.70، ليتراجع نحو 97.35 مع التركيز على 97.10 كمستوى الدعم التالي.
ارتفع اليورو نحو 1.1755، وقد يمتد إلى 1.17883 إذا استمر التماسك. وتقدم الجنيه الإسترليني من منطقة 1.3370 المُراقبة، ويراقب المتداولون الآن مستوى 1.3605 و1.3625 في حال تجاوز الزخم مستوى 1.35943.
ارتفع الين الياباني مع انخفاض زوج الدولار/ين بعد اختراق مستوى 148.513، مع احتمال اختبار مستوى 146.208 إذا استمر الضغط الهبوطي.
ارتفع الفرنك السويسري، مما دفع زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري للانخفاض من 0.8110 إلى 0.7960. وتفاعلت عملات السلع بقوة، حيث ارتفع زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي نحو 0.6515، وبلغت توقعات زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي 0.5890-0.5915، وانزلق زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إلى نطاق 1.3810-1.3790.
وعكست السلع الأساسية أيضًا الميل التيسيري.
ارتفع الذهب بعد إعلان باول، ويتطلع المتداولون الآن إلى التوحيد عند منطقة 3350.
قد يستعد النفط أيضًا لحالة من الاستقرار، مع احتمال وجود مقاومة عند 66.45 ودعم هبوطي عند 61.15 في حال استئناف البيع. وواصل الغاز الطبيعي خسائره نحو 2.55، حيث قد يعاود السعر الصعودي الظهور.
ارتفع سعر البيتكوين من 111,200 إلى مستوى 117,700 المُراقَب بعد خطاب باول. قد تشهد العملة المشفرة فترة من التماسك، لكن عدم الثبات قد يدفعها نحو 108,900.
لقد تجاوز مؤشر SP500 بالفعل مستوى 6445 ويمكن أن يستهدف الآن مستوى 6630 أو 6730، مما يعكس ثقة المستثمرين في السياسة الأسهل.
الصورة الأوسع واضحة: لقد دفع باول الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة التيسير الكمي، والأسواق تُقيّمه بحذر. ومع ذلك، لا يزال التوازن هشًا.
تلوح مخاطر التوظيف في الأفق، ولم يتراجع التضخم بعد، مما يجعل بيانات سبتمبر محورية. قد يرحب السوق بانخفاض أسعار الفائدة، لكن الاستدامة ستعتمد على استقرار النمو في ظل هذا التحول في السياسة.
الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع
يبدو التقويم متفرقًا في بداية الأسبوع، لكنه يتطور إلى سلسلة من إصدارات البيانات المحورية التي يمكن أن تحدد لهجة الأسواق بعد خطاب باول في جاكسون هول.
يوم الأربعاء، 27 أغسطس، تتجه الأنظار نحو كندا وأستراليا. من المقرر أن يلقي محافظ بنك كندا، ماكليم، كلمةً في ظل تصاعد المخاوف بشأن التضخم. تباطأت أسعار المستهلك في يوليو، لكن لا يزال هناك غموضٌ حول ما إذا كان البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة في سبتمبر.
في الوقت نفسه، من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي 2.30% على أساس سنوي، مقارنةً بـ 1.90% سابقًا. إذا استمرت البيانات في الارتفاع، فقد يرتفع زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي.
تصدر الأرقام الأولية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي يوم الخميس 28 أغسطس. ومن المتوقع أن يبلغ النمو 3.10% على أساس ربع سنوي، مرتفعًا عن 3.00% سابقًا. ويأتي هذا الانتعاش بعد انكماش في الربع الأول، ومن المتوقع أن يكون إنفاق المستهلكين والنفقات الحكومية المحركين الرئيسيين.
ومن شأن قراءة أقوى أن تكون إيجابية للدولار، على الرغم من أن تأثيرها سيعتمد على كيفية تفسير المتداولين للتوازن بين النمو القوي ونبرة باول التيسيرية.
يختتم يوم الجمعة، 29 أغسطس، الأسبوع ببيانات التضخم من اليابان والولايات المتحدة. ومن المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو 2.60% على أساس سنوي، مقابل 2.90% سابقًا، مما يشير إلى انحسار ضغوط الأسعار.
قد يُعطي انخفاض القراءة بنك اليابان مبررًا لتأجيل رفع أسعار الفائدة. تُصدر الولايات المتحدة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المُفضّل لدى الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات ببلوغه 0.30% على أساس شهري، وهي نفس القراءة السابقة.
إن أي انحراف عن هذا من شأنه أن يختبر مصداقية ادعاء باول بأن التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية مؤقت.
وبالنظر إلى المستقبل، يحمل الأسبوع المقبل إصدارات أكثر أهمية: مؤشر مديري المشتريات الصناعي ISM في 2 سبتمبر، والناتج المحلي الإجمالي الأسترالي وفرص العمل المتاحة في الولايات المتحدة JOLTS في 3 سبتمبر، ومؤشر مديري المشتريات الخدمي ISM في 4 سبتمبر، والرواتب غير الزراعية ومعدل البطالة في 5 سبتمبر.
قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.
