طوال عام 2025، عملت المعادن الثمينة كمقياس عاطفي للأسواق، مما يعكس عدم اليقين العالمي وتحولات السياسة النقدية الأمريكية ونبض التجارة بين أكبر اقتصادين في العالم.
ولكن في أكتوبر 2025، تغيّرت الرواية المألوفة.
من النشوة إلى التعديل: الارتفاع الذي وصل إلى السقف
في بداية الشهر، ارتفع الذهب إلى مستوى قياسي تجاوز 4,350 دولارًا للأونصة، مدفوعًا بمزيج قوي من العوامل.
في الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الفضة إلى مستويات غير مسبوقة، مما يعكس جاذبيتها كملاذ آمن وحساسيتها للدورة الصناعية العالمية. انتشرت صور المشترين المصطفين خارج متاجر بيع السبائك بشكل واسع، بينما زادت التدفقات إلى الصناديق الاستثمارية والطلب التجزئة إلى مستويات مرتفعة لعدة سنوات.
ومع ذلك، بحلول منتصف أكتوبر، بدأت العلامات التحذيرية. حذّرت المؤشرات التقنية منذ سبتمبر أن الذهب كان في منطقة شراء مفرطة. في 22 أكتوبر، سجل السوق انخفاضه اليومي الحاد لأكثر من 12 عامًا—سقوط بنسبة تصل إلى 6.3%، تبعته خسائر أخرى دفعت الأسعار للهبوط إلى 4,020 دولارًا للأونصة.
نسب المحللون، بمن فيهم سوكي كوبر من ستاندرد تشارترد، الحركة إلى البيع التقني بدلاً من تغيير هيكلي. ومع ذلك، كان الرسالة واضحة: يحتاج ارتفاع الذهب للتنفس.
المركزية: واشنطن وبكين وعودة شبح التعرفة الجمركية
بينما تصحح المعادن، ازدادت حدة الرواية الجيوسياسية.
في 10 أكتوبر، اقترح البيت الأبيض فكرة فرض تعريفات بنسبة 100% على الواردات الصينية، ردًا على قيود تصدير جديدة للصين على المعادن الأرضية النادرة. أرسلت هذه الإعلان صدمات في الأسواق، مما أحيى تدفقات الملاذ الآمن.
بعد أيام قليلة، خفّف الرئيس دونالد ترامب من حدة خطابه، واصفًا تلك التعريفات بأنها “غير مستدامة على المدى الطويل”. أثارت هذه الملاحظة راحة مؤقتة وتوقفًا في ارتفاع الذهب.
بحلول 20 أكتوبر، أشارت التقارير إلى تقدم هادئ في المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين. وقد تُوجت هذه الجهود في قمة الآسيان (25-26 أكتوبر) حيث وضّح الطرفان اتفاقًا تجاريًا أوليًا – بما في ذلك تعليق مؤقت للتعريفات وتجديد عمليات الشراء الزراعية الصينية.
كانت ردّت الفعل السريعة: في 27 أكتوبر، انخفض الذهب والفضة بنسبة 1.4% و2% على التوالي، حيث تراجع الطلب على الملاذ الآمن. رحب السوق بالانفراج في التوترات التجارية، ولكنهم أدركوا أيضًا أن ارتفاع المعادن قد دخل في مرحلة تحتاج للتجميع.
دور السياسة النقدية وإغلاق الولايات المتحدة
في الوقت نفسه، الولايات المتحدة تواجه إغلاقًا حكوميًا مطولًا، مما يوقف إصدارات البيانات الرئيسية من مكتب إحصاءات العمل، بما في ذلك تقارير التوظيف والبطالة لشهر سبتمبر.
تسبب غياب البيانات الاقتصادية الجديدة في تعقيد النظرة السياسية للاحتياطي الفيدرالي، مما يترك المستثمرين في حالة تخبط. يتوقع البعض ضعف الدولار الأمريكي وسط الشلل المالي، بينما يتوقع آخرون انتعاشًا تقنيًا بمجرد انتهاء الإغلاق.
في هذا الفراغ، أصبحت المعادن الثمينة بمثابة مقياس للسوق، تتأرجح بين تدفقات الملاذ الآمن في ظل حالة عدم اليقين وجني الأرباح عندما يعود شعور المخاطرة لفترة وجيزة.
توقعات السوق: التجميع قبل التحرك التالي
من وجهة نظري، ما نشهده في الذهب ليس انقلابًا في الاتجاه، بل هو وقفة ضرورية بعد ارتفاع تحرك ببساطة بسرعة كبيرة جدًا. كان على السوق أن يتنفس.
طالما تظل التوقعات بشأن خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ثابتة وثقة في العملات الورقية هشة، أعتقد أن الذهب يحتفظ بالتحليلات المتفائلة على المدى المتوسط. تراجع الأسعار الأخير نحو مستوى 4,000 دولار يمثل تجميعًا صحيًا بدلاً من الضعف، مما يمهد الطريق للتحرك التالي للأعلى بمجرد أن تت align السياسة وال sentiment.
“السائق الحاسم في هذه المرحلة ليس فقط السياسة النقدية، بل الرواية الجيوسياسية. كل خطوة للأمام أو للخلف في مناقشات التجارة بين الولايات المتحدة والصين تحول شهية المستثمرين للأصول الآمنة.”
في عالم من التوتر الهيكلي المستمر، تواصل المعادن الثمينة العمل كتأمين استراتيجي، وليس مجرد أدوات مالية، ولكن كحماية من عدم اليقين العالمي.
نظرة مستقبلية، أتوقع أن يظل السوق في وضع التجميع على مدى الأسابيع المقبلة. إذا استمرت حل التوتر التجاري واحتفاظ الفيدرالي بمسار خفض معدلات الفائدة، فقد يستقر الذهب حول منطقة 4,000 دولار قبل استعادة الزخم الصعودي بحلول عام 2026.
التحليل الفني
استعاد زوج XAUUSD من 3,890 دولارًا للأونصة، معتبرا تجاوبًا قويًا مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 50%، قبل قرار السياسة الفيدرالية الأخير بيوم واحد. يشير هذا إلى أن المستوى يمثل نقطة دخول جذابة (حوالي 11٪ أدنى من أعلى مستوى له على الإطلاق) للمستثمرين المؤسسيين.
من هنا، سيكون الحفاظ على الأسعار فوق 3,900 دولار أمرًا حاسمًا. قد يواصل الذهب التجميع ضمن نطاق 3,890–4,150 دولارًا حتى نهاية العام، مكونًا هيكلة جانبية قبل محاولة الاختراق القادمة.
الاستنتاج
يختتم الذهب والفضة شهر أكتوبر مع بريق أقل على المدى القصير، ولكن مع أساسيات متوسطة الأجل صلبة.
تمثل التصحيح الأخير وقفة، وليس انقلابًا – إعادة تعيين صحية بعد أشهر من الارتفاع الحاد.
إذا استمر الاسترخاء في التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وبدأ الفيدرالي في دورة خفض الفائدة، يمكن أن تستأنف المعادن مسارها التصاعدي قبل نهاية العام.
في الوقت الحالي، يدخل السوق في حالة هدوء حذر: أقل نشوة، المزيد من الصبر – ولكن تظل العيون مركزة على الحركة الذهبية التالية.
إخلاء المسؤولية:
المخطط المصاحب والتعليقات مُقدمة لأغراض معلومية فقط ولا يجب اعتبارها كنصيحة مالية أو دعوة للتداول. الأوضاع السوقية عرضة للتغيير، والأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية.
