عقود النحاس الآجلة ترتفع مجددًا، حيث يقترب النحاس في بورصة كومكس من 5.10 دولار لكل رطل، وهو أعلى مستوى له منذ أكتوبر، بعد أن قدم المنتج الأكبر كوديلكو علاوات أعلى بكثير للمشترين الصينيين.
تمثل علاوة قدرها 350 دولارًا للطن فوق أسعار بورصة لندن للمعادن إشارة إلى ضيق في التوريد الفعلي وإعادة توجيه محتملة نحو المشترين الأمريكيين وسط تحولات جيوسياسية واستراتيجية.
في العام الماضي، حصلت مصافي النحاس الصينية على صفقات مقابل 89 دولارًا فقط للطن، لذا فإن هذه القفزة الدراماتيكية في العلاوة تشير إلى أن المشترين قد يواجهون صعوبة متزايدة في تأمين التوريد المستقبلي، خاصة إذا قامت كوديلكو بتحويل الشحنات إلى أمريكا الشمالية.
توقعات الطلب وتخفيف الاحتياطي الفيدرالي يعززان الحالة الصعودية
على المدى الطويل، يواجه سوق النحاس عجزًا هيكليًا، نتيجة ارتفاع الطلب من السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة والبنية التحتية للشبكات. يظل الجانب العرضي هشًا، حيث توجد مشاريع تعدين جديدة قليلة وستتدهور جودة الخامات في المواقع القائمة.
يزيد من الميل الصعودي، أن الخلفية الاقتصادية الكلية تصبح داعمة مرة أخرى.
الأسواق الآن تسعر بوجود احتمالية بنسبة 85% لخفض قدره 25 نقطة أساس في معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. ثلاثة تخفيضات أخرى يُتوقع حدوثها بحلول نهاية 2026، مما يعزز آفاق النمو والاستثمار في البنية التحتية عالميًا.
هذا التحول في توقعات معدلات الفائدة يضعف من قيمة الدولار، وهو عادة ما يكون عاملًا إيجابيًا للسلع المسعرة بالدولار مثل النحاس.
التحليل الفني
استقرت أسعار النحاس بعد هبوطها الحاد في أغسطس من قمة 5.89 إلى قاع 4.29، مع الاقتراب حاليًا من سعر 5.08.
منذ سبتمبر، يتحرك السوق في نطاق جانبي، حيث يعمل النطاق 5.00-5.10 كجاذب ويحد من المحاولات الصعودية والهبوطية.
تبدأ المعدلات المتحركة القصيرة الأجل في الضغط من جديد، مما يعكس انخفاض التقلب وتجميع ضيق.
لقد استقرت MACD قليلاً فوق خط الصفر، مما أظهر زخمًا محايدًا. لا يوجد تحيز واضح للاتجاه في هذه المرحلة، رغم أن المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا على المدى الطويل يبدأ في الميل نحو الأعلى مرة أخرى، مما يشير إلى إمكانية انتعاش متوسط.
سيقدم الاختراق فوق 5.15 إشارة صعودية ويفتح الطريق نحو 5.30، بينما سيعيد الإغلاق دون 4.95 مستوى 4.70 إلى الصورة مرة أخرى. يجب على المتداولين مراقبة اندفاعات الحجم أو المحفزات الاقتصادية لكسر هذه المرحلة التجميعية.
التوقعات
قد تمثل تحولات تسعير كوديلكو أكثر من مجرد حدث واحد، بل يمكن أن تكون بداية فصل جديد في تدفقات تجارة النحاس العالمية، حيث تشكل النزعات الوطنية للعرض والتحالفات الاستراتيجية مسارات الوصول والتسعير.
مع وجود تخفيضات في الفائدة في الأفق، واحتماية ارتفاع الطلب على البنية التحتية، وتركيز طويل الأمد على النقص الهيكلي، يبدو أن النحاس في وضع جيد لتمديد مكاسبه حتى عام 2026، ما لم يحدث انكماش اقتصادي كبير.
