金價在盤中於4,100美元關口受阻後再度下挫，從前一交易日觸及的一周高位回落，因美匯指數在周三聯儲局（FOMC）議息後的短暫回吐後重拾升勢。美伊緊張局勢透過油價推高通脹憂慮，市場仍維持對年內至少加息一次的預期，削弱對無息資產黃金的需求。聯儲局在為期兩天的會議後維持利率不變，但有三名政策制定者投反對票，傾向支持加息25個基點；市場焦點轉向即將公布的第二季GDP初值及個人消費支出（PCE）物價指數，以研判後續政策路徑。
能源市場受美伊衝突主導，包括霍爾木茲海峽與曼德海峽（Bab el-Mandeb）周邊風險升溫；此前周二伊朗突襲以導彈攻擊美軍中東部隊後，美方隨即展開空襲。報道亦指美國與沙特對伊朗盟友在伊拉克的武裝分子發動聯合打擊，並指獲伊朗支持的也門胡塞武裝正考慮對南紅海船隻徵收費用。技術面方面，金價在跌穿200日簡單移動平均線（SMA）後於一個月區間內波動，MACD轉為正值但RSI接近48；阻力位在4,200美元附近及200日SMA的4,490.80美元，支持位則見於3,976至4,000美元區域（XAU/USD）。
地緣政治與宏觀力量下的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易員為未來數周金價持續受壓作準備，因宏觀因素限制其上行空間。隨着美伊緊張升級，布蘭特原油現時在每桶約88美元水平徘徊，能源驅動的通脹風險仍然持續。上述地緣摩擦支撐美匯走強，令黃金等無息資產的吸引力下降。
在聯儲局最新決議維持利率不變後，市場仍為年內再加息一次作價的機會約為62%。此偏鷹派取向亦反映在三名聯儲局官員投反對票、主張即時加息25個基點。我們認為交易員應聚焦即將公布的PCE物價指數數據，以評估聯儲局行動力度。
技術形勢與具體交易建議
從技術角度看，金價未能企穩突破4,100美元後，仍處於偏淡的整固階段。金價目前遠低於200日簡單移動平均線4,490.80美元，該水平對中長線反彈構成主要阻力。相對強弱指數（RSI）在48附近偏弱，意味短線反彈至4,200美元附近或將面臨較大沽壓。
為把握此形勢，我們建議衍生品交易員在金價反彈至4,100至4,150美元阻力區時部署短倉或買入認沽期權。於此偏淡、區間市環境下，亦可透過沽出價外認購期權或採用熊市認購價差（bear call spread）以獲取較穩定的期權金收入。我們建議止蝕位設於4,200美元上方，目標下望關鍵支持3,976美元。
鑑於霍爾木茲海峽存在供應衝擊的高風險（歷史上每日原油通行量逾2,000萬桶），期權市場的隱含波動率料將上升。交易員可在建立黃金短倉的同時，買入原油期貨的長倉認購期權作對沖。此雙重策略有助在地緣局勢升級時捕捉收益，同時在市況突發反轉時保護資本。
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