歐元兌日圓周三走弱，下跌0.08%。市場對日本可能進行外匯干預的揣測升溫，加上日本生產端通脹高於預期並突破3%門檻，令交叉盤持續受壓。EUR/JPY 於日內高位183.92後回落，最新報183.70，維持弱勢。
技術面而言，EUR/JPY 今輪下行已由接近50天簡單移動平均線（SMA）185.32的周內水平，跌穿100天SMA 184.60；跌破同時亦拖累匯價失守184.00。相對強弱指數（RSI）顯示沽壓動能偏強；若跌穿183.00，將把200天SMA 182.36帶入視線，進一步下跌則或指向180.81（2月12日擺動低位）。上行方面，如能重返184.00之上，焦點將回到100天SMA，之後是185.00；再上方為50天SMA，以及更高的6月17日高位186.32。
EUR/JPY 的基本面與技術面驅動因素
在EUR/JPY偏淡的動能背景下，我們認為近期跌穿100天簡單移動平均線184.60屬重要訊號。基本面驅動因素包括日本干預威脅持續存在，以及生產端通脹繼續高於市場預估。這意味短線「阻力最小」的方向仍偏向下行。
相較過去數月，干預威脅現時更具真實感，尤其是日本最高外匯官員神田真人（Masato Kanda）近日表示，當局已準備好「24小時」採取行動。從歷史經驗看，這類協調一致的口頭警告往往先於直接入市行動，正如2024年末的干預所示。此外，日本公布的2026年5月核心通脹錄得2.7%，仍頑固高於日本央行目標，亦增加政策正常化的壓力。
策略考量與交易機會
展望未來數周，我們認為買入行使價低於現價的認沽期權（put options）屬較審慎策略。具體而言，可關注7月及8月到期、行使價約183.00及182.50的合約，以200天SMA為目標。此做法可在風險可控（defined-risk）的前提下，把握匯價或下試180.81支持位的可能性。
由於干預可能引發突然且急劇的波動，期權隱含波幅正走高，現約11.2%，接近三個月高位。這令長波幅策略（long volatility）如買入跨式期權（straddle）對預期將出現大幅波動、但不確定觸發時間的交易者更具吸引力。平值（at-the-money）跨式可在匯價向任一方向出現顯著波幅時受惠，亦符合干預事件常見的走勢特徵。
另一方面，考慮到官方警告或限制上行空間，我們亦看到賣出價外（out-of-the-money）認購期權垂直價差（call credit spreads）的機會。若在185.50及186.00一帶的強阻力區上方建立價差，可在收取期權金（premium）的同時界定最大風險。若EUR/JPY橫行，或如我們預期般進一步下行，該策略將有利可圖。
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