黃金周四急挫近2%，XAU/USD 由連續兩日高位、曾升穿4,100美元回落後失守4,050美元關口，主因美元重拾升勢，加上市場評估波斯灣衝突或持續的風險。美元指數（DXY）上升0.29%至101.43，令以美元計價的金價面對更緊的金融環境壓力。油價亦加劇壓力：紐約期油（WTI）升約6%，盤中高見每桶92美元以上。
美國數據不多，但截至7月19日當周初領失業救濟人數由20.9萬降至18.7萬，優於市場預期的21.2萬；四周平均亦由21.475萬回落至20.75萬。利率預期方面，掉期市場定價把聯儲局於7月29日議息會議加息的隱含機率由接近33%上調至接近40%；按 Prime Terminal 數據，9月加息機率達76%。技術面上，金價自本周高位4,165美元回吐；阻力位於4,100美元，其後為4,165及4,200美元；支持位分別為4,000美元、年初至今低位3,941美元、3,886美元及3,500美元。
黃金看淡情緒及交易策略
我們認為金價跌穿4,050美元屬強烈看淡訊號，背後由美元回升及中東地緣政治風險上升所推動。現時下行阻力最小的方向明顯向下，建議衍生品交易者部署 XAU/USD 進一步下跌。可考慮建立黃金期貨淡倉，或買入認沽期權（Put），目標指向心理關口4,000美元支持位，現階段吸引力甚高。
相關性、利率預期與對沖部署
美伊緊張局勢升溫推動紐約期油（WTI）上升6%至每桶92美元以上，歷史上往往加劇通脹壓力並利好美元。當能源帶動的通脹憂慮浮現時，美元指數（DXY）通常走強，近期亦見其升至101.43。可利用油價走強與美元偏強之間的正相關，透過買入短年期 DXY 認購期權（Call）為投資組合作對沖。
美國勞工數據意外偏強，初領失業救濟人數降至18.7萬（預期21.2萬），再度推高市場對聯儲局偏鷹取向的押注。按最新市場數據，7月29日議息加息機率已升至40%，9月加息機率維持高企於76%。在此背景下，建議交易利率期貨，或沽出行使價高於4,150美元的黃金認購期權，以把握高息環境下的策略機會。
技術上，只要金價仍受制於4,200美元，整體跌勢可視為仍然確立，故反彈至4,100美元附近可視作優先沽售時機。若4,000美元支持失守，金價很大機會下試年初至今低位3,941美元。可構建8月底到期的熊市認沽價差（Bear Put Spread），在限制地緣政治突發波動風險的同時，提升回報效率。
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