美國7月待完成房屋銷售（pending home sales）按年下跌2.2%，較上一期按年跌0.3%進一步轉弱。數據反映合約簽訂活動較一年前更疲弱。
由按年跌0.3%擴大至按年跌2.2%，顯示二手樓交易「管道」（pipeline）出現更明顯的按年萎縮；該指標可預示短期內的成交（closings）走勢。7月數字意味需求較去年降溫，按年跌幅加深，維持在負值區間並進一步下探。
市場反應與減息預期
面對美國待完成房屋銷售按年急挫至-2.2%，我們必須迅速應對，因為這確認樓市降溫速度快於預期。由上一期-0.3%收縮擴大，顯示高借貸成本正逐步削弱消費者需求。我們預期這輪下滑將在未來數周重燃市場對聯儲局更進取減息的押注。
為把握此趨勢，我們建議布局利率下行、孳息率回落：買入（做多）10年期美國國債期貨。歷史上，當樓市活動停滯，投資者往往會重新定價貨幣寬鬆預期，帶動美債孳息回落。聯邦基金利率期貨已反映減息機率上調，令SOFR期貨的長倉部署吸引力提升。
行業部署與外匯交易
我們亦建議透過SPDR S&P Homebuilders ETF（XHB）的期權直接針對住宅相關板塊。雖然住宅建築商（homebuilder）股份短期仍具一定韌性，但買入短期認沽期權（put options）可對沖弱銷售數據或引發的短線回調，因疲弱成交最終或轉化為建築商收入下滑。另一選項是在主要房地產投資信託（REITs）上沽出認購期權（call options），在板塊面對持續逆風之際收取期權金（premium）。
最後，隨着美國減息預期升溫，我們預期美元將面對下行壓力。可透過期貨沽空美元指數（DXY），或買入EUR/USD認購期權作為較直接的宏觀部署。歷史上，樓市走弱往往對美元走勢構成拖累，尤其在其他主要央行維持利率不變的背景下更為明顯。
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