10月對環球市場屬關鍵月份，多項地緣政治及經濟事件改變投資者情緒。
最受關注的是哈馬斯與以色列停火，同時美國對俄羅斯兩大石油企業盧克石油（Lukoil）及俄羅斯石油（Rosneft）推出新制裁。制裁即以法律限制企業融資、交易或出口入口，令其經營受阻。
在俄烏戰事持續下，美國總統特朗普對俄羅斯總統普京耐性下降，令莫斯科壓力加大。
另一方面，中美貿易緊張在月初再現：特朗普威脅，因應北京對關鍵礦物實施出口管制，將對中國貨加徵100%關稅。關稅即進口稅，會推高入口成本及終端售價。
不過氣氛很快轉向，特朗普與國家主席習近平在亞洲會面後，形容會面「12分滿分有10分」。兩國同意建立貿易框架（即談判的大方向及基本規則），包括暫停加徵關稅以及承諾增加採購農產品，帶動環球市場風險偏好回升。風險偏好指投資者更願意買入股票等較高風險資產。
同時，美國政府停擺已延至第5周，令關鍵經濟數據發布受限。即使如此，美國聯儲局仍進行減息25個基點（1個基點等於0.01厘；25個基點即0.25厘），為6月以來首次。主席鮑威爾語調審慎，強調往後政策仍會視乎數據（即按通脹、就業等數據表現再決定）。
減息同時配合通脹數據略為降溫，市場對進一步放寬貨幣政策的信心上升。放寬貨幣政策即以減息等方式降低借貸成本，刺激經濟。
商品市場方面，金價一度升穿每盎司4,000美元，其後錄得逾10年來最大單日跌幅；油價則在制裁影響俄羅斯供應後，自全年低位反彈。供應指市場可買到的貨量，供應減少通常推高價格。
外匯
10月期間，環球增長憂慮及避險需求上升支持美元，但美國政府停擺的不確定性限制升幅。避險需求指資金流向較被視為穩定的資產或貨幣。
較弱的美國CPI（消費物價指數，量度通脹水平）令市場揣測聯儲局可能再減息，後續或對美元構成壓力。
歐羅走弱，因歐洲央行（ECB）繼續在支持增長與控制通脹之間取捨。ECB即歐元區的中央銀行，負責利率及貨幣政策。歐羅兌美元（EURUSD）在2025年表現強勁後進入溫和調整，交易員聚焦即將公布的通脹及就業數據尋找方向。
圖1：歐羅兌美元4小時圖：10月美元持續偏強下，匯價沿下跌通道延續回落。
黃金
金銀10月齊創新高：金價升穿每盎司4,000美元，高見約4,380美元；銀價升破每盎司50美元，觸及54.40美元。
見頂後兩者出現較健康的回調。金價在10月21日急跌，創逾10年最大單日跌幅。不過，支持升勢的核心因素未變：地緣政治風險未除、通脹走向仍不明朗，以及央行需求強。央行需求指各國中央銀行增持黃金作外匯儲備的一部分。
近期回落更像技術性調整及獲利回吐。技術性調整指價格短期升跌主要由走勢及技術指標帶動，而非基本因素大變；獲利回吐即投資者在升市先行沽貨鎖定盈利。市場亦因緊張局勢緩和、短暫回到風險資產偏好而令金價受壓。
圖2：黃金4小時圖：突破每盎司4,000美元後，月末回吐。
原油
10月初油價受壓，跌向每桶56美元附近的全年低位，因OPEC+（石油輸出國組織及盟友）逐步撤回減產，加上美國、巴西、加拿大等非OPEC產油國增產。需求偏弱亦加深市場對供過於求（供應多於需求）的憂慮，拖累油價。
中旬形勢逆轉：美國制裁盧克石油及俄羅斯石油後，部分亞洲買家因擔心次級制裁（即與受制裁方交易的第三方亦可能被美國懲罰）而減少進口俄油，等同短期收緊供應，油價自低位反彈。
不過，分析指出反彈或難持久；若制裁達到目的，促使俄羅斯重返談判桌推動俄烏停火，地緣溢價或回落。地緣溢價指因戰事或政治風險而額外推高的價格部分。
圖3：原油4小時圖：月初轉弱，其後在美國制裁俄能源企業消息帶動下反彈。
加密貨幣
比特幣（Bitcoin）10月波幅顯著擴大，但整體仍在大區間內運行。月初一度創逾125,000美元歷史新高，其後因衍生工具市場出現大規模強制平倉而急挫。衍生工具是以資產價格為基礎的合約（如期貨、期權）；強制平倉指槓桿倉位因保證金不足被系統或交易所強行賣出。
其後價格回穩，風險情緒改善及地緣緊張降溫，帶動BTC由104,000美元下方低位回升，重返115,000美元區間附近。
圖4：比特幣日線圖：10月波動加劇，但整體升勢結構仍在。
指數
美股10月初因憂慮中美貿易戰再起而急回，特朗普其後表示美方希望「與中國合作而非對抗」，市場情緒快轉穩。
美國財長斯科特．貝森特（Scott Bessent）宣布兩國同意貿易協議框架後，市場反彈；在重磅科技股業績公布前，標普500指數（S&P 500）再創歷史新高。標普500為美國大型股基準指數，常用作衡量美股整體表現。
歐洲股市亦跟隨上升，富時指數（FTSE）創新高；亞洲方面，日經指數（Nikkei）及澳洲ASX指數同創紀錄。中國A50指數在貿易談判樂觀情緒帶動下升至一年高位。A50一般指追蹤內地大型股份表現的指數。
圖5：標普500指數4小時圖：貿易戰憂慮下先急跌，其後在中美框架消息公布後跳空上升。跳空指開市價與前一交易時段收市價之間出現明顯缺口。
市場作戰手冊：11月交易部署
在美股指數創新高、聯儲局再次減息及中美關係降溫下，交易員踏入11月風險偏好回升，但市場估值偏高，風險亦同步上升。估值指股價相對盈利等基本面是否偏貴。
美股為何創新高
升勢由三項因素推動：
- 貨幣政策放寬：聯儲局減息25個基點，市場憧憬流動性改善。流動性指市場資金供應及買賣是否容易，流動性增加通常利好風險資產。
- 貿易穩定：特朗普—習近平的框架減少風險資產主要不明朗因素。
- 企業業績：盈利持續優於預期，尤其科技及銀行板塊。
結果是更多股票同步上升，帶動全球風險資金流入。市場廣度指上升股份的覆蓋面，廣度轉強通常代表升勢更全面。
減息的影響
減息強化市場看法：政策再度偏向支持增長，資金流向對經濟及利率較敏感的板塊，例如科技、非必需消費品及金融股。非必需消費品指可選消費，如汽車、旅遊等，經濟好時通常表現較佳。
不過，鮑威爾取態審慎，意味其後行動仍取決於數據；若通脹或就業數據高於預期，市場波動或加劇。波動指價格上落幅度擴大。
策略與想法
交易員可考慮在主要指數回調時趁低吸納，或輪動至受惠減息的板塊。若減息步伐延續，增長股、高估值科技股及對利率敏感資產或相對跑出。輪動指資金由一個板塊轉向另一板塊。
想作較短線部署者，可考慮期權策略，在捕捉上升空間同時限制下行風險。期權是可在指定日期前以指定價格買入或賣出資產的權利，常用作對沖或部署波動。
風險提示
市場估值偏高，利好已反映；一旦數據不及預期或地緣政治再升溫，市場反應或更大。建議密切留意通脹數據、就業數據及聯儲局官員言論，把握情緒轉向的早期訊號。
