英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊（GBP）非商業淨持倉由前值的 -64.8k 回升至 -57.8k。此變化反映英鎊部署的淨淡倉收窄。
按周計改善合共 7.0k 份合約。雖然有所回升，但整體結餘仍處於負值區間。
市場情緒轉向與補倉動力
我們正看到市場情緒出現明顯轉向，英鎊非商業淨淡倉由 -64.8K 收窄至 -57.8K 份合約。淡倉合約減少，意味部分看淡押注正在平倉，為潛在「挾淡倉」（short squeeze）鋪路。我們建議衍生品交易者密切監察此動能，並為未來數周英鎊可能面臨的上行壓力作好部署。
宏觀背景與交易策略
此輪變化正值英國經濟展現出乎意料的韌性，最新 GDP 增長維持在按季 0.3% 的穩定水平。另一方面，英倫銀行（BoE）正面對核心通脹黏性，最新 7 月讀數仍為 3.5%。我們預期通脹持續偏高，將令英國利率在更長時間內維持較高水平（higher for longer），相對其他主要經濟體為英鎊提供穩固的基本面支撐。
對衍生品交易者而言，我們建議買入 GBP/USD 認購期權（call），行使價可略為價外（slightly out of the money），以捕捉上行動能。歷史上相近的補倉階段（例如 2023 年末淨淡倉快速下滑）曾帶動英鎊在其後一個月上升約 4%。現階段把握現貨市場上望 1.3100 的部署，似乎屬相當可行的策略。
我們亦認為 EUR/GBP 具備吸引力，透過做空歐元、買入相對較強的英鎊，可提供較佳的風險回報比。交易者應在 GBP/USD 近期支撐位 1.2750 下方設置緊密止蝕，以防市場突然逆轉。本月稍後公布的就業市場數據及零售銷售將是需要重點留意的關鍵催化劑。
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