周四美市時段，金價回軟，因美國國債孳息率及美元在周三回落後趨於穩定。XAU/USD 約報4,457美元，較日內高位4,527美元回落；該高位為6月2日以來最高。此前，金價於前一交易日急升逾4%，因美國財政部表示將加大對較長年期國債的回購以支持市場流動性；30年期孳息率下跌約9個基點至5.18%，10年期孳息率回落約5個基點至4.63%。本周早段30年期孳息率一度升穿5.30%，為2007年以來首次，惟周四10年期及30年期孳息率均回升約6個基點。
美元指數衡量美元兌六隻主要貨幣表現，周三跌穿99.00至三個月低位，其後在曾觸及98.56後，於98.80附近徘徊。勞動市場數據亦提供支持：美國首次申領失業救濟人數為20.6萬，低於市場預期的21.0萬；前值由20.9萬上修至21.2萬。市場亦解讀聯儲局會議紀要，紀要提及2%通脹目標，並暗示若去通脹進程停滯，可能需要更高利率。能源因素亦加劇通脹憂慮：WTI約報每桶86.25美元，本周累升約6%，因霍爾木茲海峽航運仍受嚴重限制。技術面方面，金價仍企於50天及100天簡單移動平均線（SMA）4,164美元及4,380美元之上，並在200天SMA約4,512美元附近上落；RSI接近65，MACD柱狀圖維持正值。提及的關鍵水平包括阻力4,650美元及下方支持區間可望延伸至4,000美元。
黃金、債券及美元策略
我們建議衍生工具交易者為金價波動加劇作準備，因金價正艱難守住其200天簡單移動平均線4,512美元。鑑於金價自近期高位4,527美元迅速回吐，我們建議採用短期限的熊市認沽價差（bear put spreads），以對沖進一步下試4,380美元支持位的風險。此策略可限制前期權利金成本，同時把握債息回升帶來的即時下行壓力。
我們正密切關注債市；周四10年期美債孳息率已回升至約4.69%。歷史上，類似財政部回購計劃的操作——與政府於2024年中重新引入的流動性支持措施相呼應——對債市往往僅提供短暫紓緩。由於回購並未解決龐大的政府發債規模或持續通脹問題，我們認為在孳息率可能再次走高的情況下，做空美債期貨具備價值。
勞動數據勝預期，周度首次申領失業救濟人數降至20.6萬，反映美國就業市場仍具高度韌性。強勁經濟數據配合偏鷹的聯儲局會議紀要，應可在美元指數反彈至98.80後繼續提供支持。我們預期此環境有利美元，令買入美元的短年期認購期權（call options）成為兌主要貨幣的具吸引力部署。
能源市場前景及需關注的技術水平
地緣政治風險亦在升溫，西德州中質原油（WTI）本周上升6%，受霍爾木茲海峽航運限制影響，現於每桶約86.25美元交易。我們建議能源交易者買入原油長倉認購期權，以保護投資組合免受中東突發供應衝擊影響。若經濟衝突進一步升級，油價在未來數周很容易突破90美元關口。
技術角度而言，需觀察金價能否日線收於4,512美元以上，以延續其偏強動能。若價格未能守住該水平，向下回落至100天簡單移動平均線4,380美元的機會甚高。我們建議交易者在美元及孳息率重新站穩之際，保持較小倉位並採用嚴格止蝕。
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