日本7月出口按年上升23.2%，跑贏市場預測的19.9%。數據反映盛夏期間外部需求更見穩健，在全球環境仍不均衡下，貿易流向依然具支持作用。
今次公布增幅較預期更快，進一步鞏固日本出口板塊近期強勢。市場將關注未來數月這個「超預期」能否延續，並評估匯率走勢及海外增長趨勢如何傳導至出貨量及出口值。
出口超預期表現及宏觀啟示
日本7月出口按年大升23.2%，高於預期的19.9%，顯示全球對日本貨品需求仍然具相當韌性。我們認為，這股較強的經濟動能，為日本央行在未來數月進一步加息提供空間。作為衍生品交易者，我們應為日圓偏強作部署，例如買入日圓（JPY）認購期權，或沽空美元兌日圓（USD/JPY）期貨。
從近期數據看，日本向主要海外市場出口的半導體設備及汽車出貨顯著上升，帶動今次意外錄得貿易順差。歷史上，當日本出口增長以此幅度高於預期時，日圓往往在其後三至六星期轉強。我們可利用此歷史規律，買入USD/JPY認沽期權，捕捉匯價向140水平回落的機會。
日圓及股市波動下的交易策略
雖然日圓轉強一般不利東京股市，但出口數據的強勁程度顯示企業盈利基本面仍然健康。我們建議在市況短暫回調時買入日經225指數認購期權。此策略可在受惠企業增長的同時，限制下行風險。
目前日圓貨幣對的隱含波幅偏低，期權權利金相對便宜。我們建議在9月下一輪央行會議前建立長波幅部署，例如買入跨式（straddle）。此舉可在市場因日本經濟走勢較強而出現急劇波動時，爭取從突發波幅擴大中獲利。
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