印尼央行（BI）於8月維持BI Rate於5.75%不變，政策取向在全球不確定性及資金流向波動持續下，以印尼盾（IDR）及宏觀金融穩定為核心。央行重申將在動用流動性及宏觀審慎工具支援內需的同時，管理外部風險，並維持相對緊縮的貨幣立場。BI亦公布其2026至2027年通脹目標為2.5% ±1%，並將整體政策組合定位為支持可持續增長。
是次決定在全球金融市場波動加劇及中東地緣政治緊張升溫後作出，同時亦提及與能源價格上升相關的風險。在近期匯價表現較為平穩的背景下，星展大華銀行（UOB）把其預測下調至2026年第四季再加息兩次、每次25個基點，意味政策利率於2026年底將升至6.25%。該行形容8月會議屬「暫停」而非本輪加息周期的終結，並指匯率穩定仍較短期增長支持更為優先。
外圍風險下匯率穩定優先
我們認為，印尼央行把基準利率維持在5.75%，清楚反映當前首要任務是維持匯率穩定。在本地通脹仍穩守於1.5%至3.5%目標區間之內的情況下，政策制定者把重點放在應對外部衝擊，而非提振短期增長。此審慎取態，直接回應全球資本波動及中東地緣政治緊張局勢持續。
需要留意的是，全球能源壓力仍然偏高，布蘭特原油價格徘徊於每桶約82美元，或推高印尼進口成本。儘管面對上述外部壓力，印尼盾表現具韌性，本月兌美元大致於15,900水平附近窄幅上落。這種相對穩定為央行提供一定操作空間，但外匯衍生品交易者不宜因此掉以輕心。
交易策略與利率展望
我們建議衍生品交易者在未來數周以短期期權對沖美元兌印尼盾（USD/IDR）出現急劇波動的風險。印尼盾期權的隱含波幅仍相對偏低，令買入保護性的USD/IDR看漲期權成為成本較可控的方式，以防突發資金外流。在中長線印尼盾倉位上保持中性，同時把握短期區間波動策略，現階段或屬較合適部署。
展望2026年第四季，我們預測將再加息兩次、每次25個基點，令終端利率升至6.25%。利率掉期交易者可考慮在3至6個月年期採取「付固定、收浮動」部署，以應對緊縮周期。歷史經驗顯示，當印尼央行由「暫停」轉向重新加息時，短端孳息往往迅速上升，交易者宜及早為息率曲線上行壓力作好準備。
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