TD Securities 商品策略團隊預期，隨着油市持續偏緊，以及霍爾木茲海峽周邊地緣政治風險未退，布蘭特原油將維持高企。該行料市場環境最快亦要到 2026 年 12 月前才有望回復正常，並把預測維持於市場共識的較高區間，同時指出成品油庫存偏低加上需求穩健，將持續構成上行壓力。
TD 估算 2026 年全球原油每年供應缺口為 160 萬至 200 萬桶/日，同時仍有約 500 萬至 600 萬桶/日的產能處於停產狀態。以現時布蘭特約 90 美元/桶計，該行預期未來三個月價格或再升 5 至 10 美元/桶，並認為回升至三位數水平的機會相當高。
布蘭特看漲期權及波動率的策略部署
在布蘭特原油現時徘徊於每桶約 90 美元之際，我們建議衍生品交易員為未來數周的顯著上升走勢作部署。策略上宜偏向買入認購期權（Call），重點考慮 2026 年 11 月合約、行使價 95 美元及 100 美元的選擇。此策略可把握油價高機會衝上三位數的情景，背後驅動因素包括預測全球供應缺口最高可達 200 萬桶/日。
霍爾木茲海峽附近的地緣政治緊張局勢（該要道約承載全球 20% 的石油運輸）或觸發突發性價格急升。為利用相關風險，我們建議在期權權利金尚未充分反映更高風險前，建立「做多波動率」部署，例如認購日曆差價（call calendar）或簡單跨式（straddle）。過往海上衝突的歷史數據顯示，一旦航運通道受到實質威脅，能源期權的隱含波動率往往會迅速過度上衝。
成品油及裂解價差交易機會
我們亦看到成品油市場存在可觀的交易機會：全球柴油及汽油庫存仍接近五年低位。交易員可考慮建立「做多裂解價差」（long crack spreads）策略，即買入取暖油或 RBOB 汽油期貨，同時沽出布蘭特期貨作對沖。此交易獲近日煉廠數據支持：產能利用率仍難以追上穩健的全球需求，料將令成品油溢價維持高位。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
