Scotiabank 表示，美元兌加元（USD/CAD）現時在約 1.3870 附近接近均衡水平交易，加元受前端息差收窄及原油價格企穩所支持。該行對現貨的公平值估算輕微下調至 1.3843；儘管全球股市轉弱及美元溫和反彈，加元仍被形容為 G10 貨幣中輕微跑贏者。市場對臨近的美國關稅期限似乎情緒平穩；相關措施或對少量加拿大出口產品加徵 50% 關稅，談判仍在進行但據報在汽車議題上陷入僵局。
技術面方面，Scotiabank 將 USD/CAD 形容為處於強勁熊市趨勢。匯價由 200 日移動平均線 1.3848 反彈，或在短期內打斷跌勢，但該行預期賣盤在 1.39 附近將再度湧現。下行風險目標指向 1.3817（界定為 5 至 6 月升浪的 61.8% 回調），並將 1.35–1.37 區間視為更深一級的潛在目標；阻力位則見於 1.4000/25，同時日內、日線及周線 DMI 擺動指標呈現偏空排列。
Bearish Outlook and Trading Strategy
我們建議衍生產品交易員為未來數周加元轉強作準備，因 USD/CAD 正面對顯著下行壓力。匯率徘徊於 1.3870 附近，我們建議在美元任何輕微反彈時建立短倉。我們預期穩健沽盤將在 1.3900 附近限制美元升幅，並為更深度回落鋪路。
我們的看淡觀點獲基本因素轉向支持，特別是美加兩年期政府債券孳息差已收窄至約 45 個基點。此外，加元亦獲能源板塊提供穩固支持，全球油價保持韌性，布蘭特期油維持在每桶 80 美元附近。上述因素令我們對 USD/CAD 的公平值估算下調至 1.3843，意味現貨仍有下跌空間。
Options Positioning and Risk Management
為把握此趨勢，期權交易員可考慮買入認沽期權（Put）或運用熊市認沽價差（Bear Put Spread），目標先看 1.3817 支持位，次級目標為 1.3500 至 1.3700 區間。現時期權定價顯示隱含波幅相對偏低，令長倉認沽策略成為較具成本效益的部署方式，以捕捉向下突破。為保護相關倉位，我們建議於 1.4000 至 1.4025 的強阻力區上方設置買入止蝕（Buy-stop），或買入防守性認購期權（Call）作對沖。
雖然明日的關稅期限帶來一定消息風險（包括對加拿大貨品徵收 50% 進口稅的可能性），但匯價表現穩定反映投資者普遍不以為意。高層政治磋商已展開以化解貿易爭議，而歷史經驗顯示，此類緊張局勢多數只帶來短暫市場噪音，較少扭轉中長期趨勢。因此，我們視任何由關稅消息觸發、USD/CAD 突然抽升的情況，為以更低成本買入加元認購期權（CAD Call）的溢價機會。
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