商業銀行（Commerzbank）表示，印度儲備銀行（RBI）將於8月31日關閉針對FCNR(B)存款的優惠外匯掉期（FX swap）工具，較原定的9月30日到期日提前。央行稱此舉是因計劃反應「令人鼓舞」並帶來後續資金流入。截至8月13日，該計劃已吸引523億美元；而其他透過海外外幣借款（OFCB）及外部商業借款（ECB）支援資金流入的措施，則將運行至12月31日。該行形容此決定是在強勁流入、以及流動性與資產負債表成本上升後的政策「再校準」。
關閉後，市場將失去一個持續增加盧比流動性並支撐印度國債需求的渠道；此前該渠道有助把收益率壓低，特別是曲線短端及中段。在外匯市場方面，消息公布後美元兌印度盧比（USD/INR）上升0.2%至95.61；自7月初以來匯價一直在94.70至96.70區間上落，RBI干預令波動及貶值風險受控。盧比短期潛在壓力包括貴金屬進口上升；據報當局已批准400噸白銀進口牌照，加上金價上升，或進一步推高進口需求。
—Impact On Rupee Liquidity And Fixed-Income Markets
隨着FCNR(B)掉期窗口於8月31日提前關閉，我們預期盧比流動性將突然收縮，並導致政府債券需求下降。此轉變很可能在未來數周推高短期債券收益率。我們建議固定收益衍生品交易員布局「收益率曲線更陡峭」（steepener）策略，透過沽空短期利率期貨來押注短端利率上行。
—Currency Market Dynamics And Options Strategies
在外匯市場，USD/INR目前於95.61附近交易，並維持在94.70至96.70的狹窄區間內。由於RBI擁有龐大的外匯儲備支持（目前估計接近創紀錄的7,000億美元），我們預期當局會積極入市干預，以抑制大幅波動。因此，我們建議以區間策略（range-bound）沽出期權波幅，例如採用鐵兀鷹（iron condor）策略，以捕捉時間值流失帶來的權利金收益。
不過，必須密切留意貴金屬進口上升對印度經常賬造成的壓力。近期批出400噸白銀進口牌照，加上金價急升，將增加美元需求。我們建議外匯交易員在USD/INR看漲期權（call）上維持輕微偏好，並以96.70阻力位作為潛在突破目標。
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