盧比周一在連跌兩個交易日後企穩，美元兌印度盧比（USD/INR）於95.60附近上落。市場焦點轉向印度儲備銀行（RBI）決定將其針對FCNR存款的外匯掉期（FX swap）安排提早一個月結束；配套數據顯示，包括該掉期窗口在內的政策操作合共吸引接近570億美元資金。市場預期本周匯價在95.00至95.50區間波動，倉位部署受8月31日結束前的海外需求、外資組合資金流（FPI）以及常規對沖影響。市場亦關注RBI 8月議息會議紀錄；會上利率維持不變，而印度7月整體CPI按年升至4.45%，高於6月的4.38%。
美元則在美國數據轉弱後回吐。美國7月零售銷售按月跌0.6%，6月為升0.2%，亦遜於市場預期的升0.1%；按年升幅放緩至5.0%，前值為6.8%。CME FedWatch顯示，市場對聯儲局下月加息的概率為33.1%，較上周的44%回落，反映CPI、PPI及零售銷售均偏軟。技術走勢方面，USD/INR仍處上升通道內，並企於9周期EMA（95.4418）及50周期EMA（95.3913）之上；14日RSI為49.2；FXS聯儲局情緒指數約134.6。
RBI FX Swap Exit And Rupee Outlook
我們建議衍生品交易員為USD/INR波動加劇作準備，因RBI將於8月31日前逐步結束FCNR存款掉期安排。這項提前退出、且曾成功吸引近570億美元資金的措施，極可能對盧比構成壓力，未來數周或推動匯價顯著升穿現時95.60水平。歷史上，當RBI處理同類大型掉期資金到期（例如2016年約340億美元計劃）時，遠期溢價曾出現急劇波動，為掉期交易帶來可觀機會。
我們密切留意技術指標：USD/INR在上升通道內維持偏強格局，並守於9周期EMA約95.44之上。雖然14日RSI為49.2，顯示動能暫時均衡，但若回落至預計95.00–95.50支持區，將提供具吸引力的吸納機會。我們建議在短線回調時分段增持USD/INR看漲期權（call options），以捕捉存款安排結束後的向上突破。
Trading Strategies In Light Of Technical And Fundamental Drivers
美國經濟數據偏軟（包括7月零售銷售按月下跌0.6%）短暫限制美元升勢，但我們預期該抑制作用不會持久。同時，印度通脹於7月回升至4.45%，令RBI更大機會維持按兵不動，從而限制盧比大幅升值空間。基於上述因素，我們不建議採取進取的做空美元倉位。
短期而言，我們預計臨近8月31日截止日前，海外客戶或加快部署外幣存款，令日內走勢更為波動。交易員可先採用區間策略（例如沽出跨式組合short straddles或鐵兀鷹iron condors），把握95.00至95.50整固區間，之後再轉為明確偏好持有美元的策略。風險管理方面，可把止蝕位收緊至略低於50周期EMA約95.39，以防RBI公布會議紀錄時出現意外訊號而觸發急變。
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