人民幣兌美元升至6.7424，創自2023年2月以來最高水平，受美元轉弱及美國債息回落帶動。人民銀行在最新季度《貨幣政策執行報告》中重申，政策將保持適度寬鬆，並按需要推出定向支持措施，但未就下調政策利率或下調存款準備金率作出明確訊號。
債市方面，在人行於月中首次進行隔夜逆回購操作以投放流動性後，中國10年期國債收益率跌穿1.70%，為一年來首次。另方面，財政部發行50年期超長期特別國債，平均中標收益率為2.2831%。
人民幣走強及交易機會
我們觀察到人民幣升至自2023年初以來最強水平6.7424，主要由美元走弱及美國債息下行所推動。該變化相當明顯，美國10年期國債收益率已回落至接近3.8%區間，較2023年末約5.0%的高位大幅下跌。為把握未來數周的動能，我們建議衍生品交易員可考慮買入價外（out-of-the-money）USD/CNH認沽期權，以受惠於人民幣進一步升值。
中國債市走勢及策略
內地債市表現強勢，中國10年期國債收益率跌破1.70%關口，為一年來首次。此輪下行很大程度上受惠於央行積極投放流動性，例如月中首次進行隔夜逆回購操作。我們建議交易員可關注利率掉期「收息」（receiver swap）部署，或建立中國國債期貨（CGB Futures）長倉，因央行維持偏寬鬆立場，但未急於下調官方基準利率。
此外，債市需求強勁亦可從50年期超長期特別國債以僅2.2831%的平均中標收益率成功發行反映。機構投資者的強勁需求意味長端收益率或維持低位，推高債券價格。交易員宜留意中美息差收窄趨勢，並可運用利率掉期對沖全球資金流向突然轉變所帶來的風險。
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