MUFG《亞洲外匯每周》表示，中國7月經濟活動指標在第二季GDP疲弱後，料將主導人民幣及更廣泛區內外匯市場的短線走勢。報告指出，固定資產投資持續偏軟，房地產行業仍然受壓。同時亦提到，內需是否正在企穩，以及中國人民銀行是否準備接受人民幣進一步走強，仍存不確定性。
報告補充，若中國經濟活動數據遜預期，或會拖累區內風險情緒，並壓抑與中國增長前景連繫最緊密的貨幣。報告稱，人行一直透過每日中間價機制引導美元兌人民幣（USD/CNY）下行。文章亦披露，其內容由人工智能工具生成，其後經編輯審閱。
區內外匯波動加劇與對沖策略
隨着市場消化8月中旬公布的中國7月活動數據，衍生工具交易員須為亞洲貨幣市場波動上升作好準備。中國7月工業增加值按年僅增長4.5%，遜於預期，確認第二季GDP增長4.0%的疲弱並非短暫現象。我們建議使用短年期美元兌離岸人民幣（USD/CNH）看漲期權，以對沖離岸人民幣突然轉弱的風險。
歷史上，區內代理貨幣如澳元及韓圜，與中國宏觀經濟「意外」數據（macro surprises）呈現約70%的正相關。由於今年以來中國房地產投資按年化口徑下跌逾10%，與商品相關的衍生品面臨較高脆弱性。我們建議買入澳元兌美元（AUD/USD）看跌期權，以把握此持續的區內拖累因素。
人行政策動向與利率市場部署
中國人民銀行持續將每日美元兌人民幣中間價定得較市場估算更強，近期維持在約7.15水平附近，以防止資本快速外流。此類偏強的干預式防守令交易區間被壓縮，使沽波幅策略（如沽出跨式期權，short straddles）在短期內回報看似較為吸引。然而，若央行政策突然轉向，決定容許人民幣走弱以提振疲弱出口，仍需警惕相關風險。
就利率衍生品交易而言，我們建議部署亞洲進一步貨幣寬鬆。鑑於中國內需仍顯著疲弱，我們預期人行在未來數周或再下調主要貸款利率10至15個基點。利率掉期交易員可考慮部署孳息曲線進一步趨平，因區內政策制定者面對愈來愈大的壓力，需要支持各自放緩中的經濟。
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