金價周二在亞洲時段觸及兩個月高位4,435美元後止步，走勢主要跟隨油價變動及其對聯儲局利率路徑的影響。XAU/USD一度低見4,356美元，其後回升至約4,397美元；西德州中質原油（WTI）由高位回落至約80.80美元，但本周累升仍超過5%。卡塔爾表示，伊朗與阿曼就重開霍爾木茲海峽的談判已進入較後期階段並獲正面回饋；惟伊朗指除非美國滿足包括戰爭賠償、解除制裁、釋放被凍結資產、停止軍事威脅及解除海上封鎖等要求，否則航道將維持關閉；美國總統特朗普亦在周一於Truth Social發文要求賠償。
市場僅短暫因7月非農就業（NFP）數據遜預期而下調加息預期，隨後在油價上升下重新聚焦通脹風險；CME FedWatch顯示9月加息機會約49%。美元（USD）維持於近期低位附近，而美國國債孳息率仍處高位，令金價反彈空間受掣肘；市場焦點轉向周三公布的消費物價指數（CPI），以及周四的生產物價指數（PPI），兩者均為個人消費支出物價指數（PCE）的重要參考。技術面方面，金價仍企穩於50日簡單移動平均線（SMA）4,148美元之上，並於100日SMA約4,389美元附近上落；相對強弱指數（RSI）接近66、平均趨向指數（ADX）略低於30，反映趨勢動能有所放緩但仍具方向性。阻力位見於4,389及4,435美元，支持位則為4,351、4,285、4,238及4,148美元。
黃金衍生品：關鍵通脹數據前的波動率策略
金價在觸及兩個月高位4,435美元後，現於約4,397美元附近整固。我們建議衍生品交易者為未來數天可能出現的波動率擴張作準備。美國周三公布CPI及周四公布PPI，屬關鍵催化劑，或引發顯著的即市波幅。歷史上，黃金期權隱含波動率往往在重大通脹數據公布前急升15%至20%，令單純賣出期權收取權利金的策略在目前環境下風險偏高。
同時需密切留意能源板塊，因WTI本周累升逾5%，現報約80.80美元。若霍爾木茲海峽談判破裂、油價升穿85美元，通脹預期上行或令聯儲局9月加息機會顯著高於現時約49%。在此環境下，我們建議可考慮以原油牛市認購價差（bull call spread），或為黃金買入保護性認沽期權（protective put），以對沖聯儲局突然轉鷹的風險。
技術面而言，金價徘徊於100日簡單移動平均線4,389美元附近，而RSI接近偏熱的66。由於動能偏向利好但短線易出現整固，我們偏好買入跨式（straddle），以捕捉升穿4,435美元或跌穿4,351美元支持位所帶來的突破行情。此非方向性策略有助把握高風險地緣政治僵局後常見的急速擴幅走勢。
部署回調與延續上行
未來數周，50日SMA約4,148美元的結構性底部，料可成為金牛的重要「安全網」。若通脹數據較預期溫和（例如核心CPI符合預測的0.20%），聯儲局壓力將有所緩和，利率及債息或回落。我們建議在金價小幅回調至4,285美元附近時，逐步吸納較長年期的認購期權，以部署後續上行延續。
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