AUD/JPY 週一升0.70%至約112.25，主要受日圓全線轉弱支持，而澳元則在周二澳洲儲備銀行（RBA）議息決定前保持平穩。日圓沽壓源於日本6月經常帳由市場預期的1.512萬億日圓順差，意外轉為923億日圓赤字；日本財務省指出，油價上升及大量股息匯出帶來影響。財政憂慮亦拖累日圓，公共債務高於GDP的200%，加上擴張性政策建議令市場對長期債務可持續性存疑，限制近期支撐匯價措施的延續性。日本央行（BoJ）仍維持偏向收緊立場，其《7月意見摘要》顯示多數官員傾向進一步推進政策正常化，即使日本國內利率相對同業仍偏低。
澳洲方面，市場預期RBA在今年已加息三次後，將維持指標利率於4.35%不變；焦點將落在政策聲明、經濟預測及行長Michele Bullock的言論，以捕捉後續是否仍有加息訊號。澳元亦受中國因素牽制：中國7月按年CPI升幅放緩至六個月低位，PPI跌幅亦較預期更快收窄；不過，日圓走弱仍是主導因素。利率市場定價反映，BoJ於9月加息25點子的機會約50%，並預期年底前完成一次完整加息。另據彭博調查，31名經濟學家預期RBA本周按兵不動。
衍生工具策略：把握上行動能
我們建議衍生品交易者買入短期AUD/JPY看漲期權（Call），以捕捉匯價向113.00水平延伸的上行動能。由於市場預期RBA明日維持利率於4.35%，而日本結構性赤字對日圓構成壓力，短線阻力較小的方向仍偏向上行。歷史上，當澳日息差維持擴闊時，套息交易（carry trade）往往更有利於澳元。
日本財政狀況持續轉差，公共債務對GDP比率目前徘徊在250%以上，為G7之中最高。龐大債務負擔限制BoJ大幅加息的空間，否則或令政府融資成本急升。因此，我們建議採用敲出式（knock-out）看漲期權以降低權利金成本，同時在未來兩周維持部署，受惠於日圓進一步貶值的趨勢。
潛在波動下的風險管理
然而，交易者需防範突發波動，因市場目前正為BoJ於9月加息定價約50%機會。為對沖潛在偏鷹意外、或日本財務省突然入市干預的風險，我們建議加入便宜、價外（out-of-the-money）的AUD/JPY看跌期權（Put）。這種「雙翼」策略可在過往套息交易平倉再現時保護資本；相關事件歷來可觸發匯價在短時間內出現數個百分點的急跌。
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