穆迪確認羅馬尼亞評級為 Baa3，展望為負面；此前一星期惠譽亦維持評級不變。羅馬尼亞政府債券（ROMGB）早前跑輸後，相關消息有助紓緩市場壓力。上周羅馬尼亞長年期國債孳息率上升約 15 個基點，儘管區內其他市場普遍反彈；而評級結果亦降低了短期內進一步下調的憂慮。
市場預期羅馬尼亞國家銀行將維持政策利率不變於 6.50%，首次減息或要到 2027 年 1 月。EUR/RON 一直受控於 5.25 下方，基於對額外通脹壓力的容忍度有限，料續維持區間上落；不過評級獲確認或為列伊（leu）短線反彈留下空間。
貨幣政策前景與外匯策略
我們預期羅馬尼亞國家銀行今日將維持基準利率於 6.50% 不變，並在今年餘下時間維持偏緊的貨幣政策。由於羅馬尼亞按年通脹率在 2026 年中仍徘徊於約 4.9%，央行在 2027 年 1 月前幾乎沒有空間放寬政策。衍生品交易員應為高息環境持續一段較長時間作準備，令短線持有羅馬尼亞列伊（RON）長倉的吸引力上升。
鑑於 EUR/RON 仍緊貼並受控於 5.25 水平下方，我們建議在該貨幣對部署區間策略期權。交易員可透過短年期策略沽出波幅，因央行極可能壓抑任何急劇匯率波動，以避免輸入性通脹。歷史數據顯示央行對匯率有較強管理力度；在目前情況下亦屬必要，原因是羅馬尼亞今年財政赤字預計將超過 GDP 的 6.8%。
債市影響與交易機會
穆迪維持 Baa3 評級帶來的「評級紓緩」應可阻止羅馬尼亞政府債券的沽壓；該市場近期曾出現長端孳息率急升 15 個基點。我們建議中期部署收息方利率掉期（receiver IRS），以在債息趨於穩定、海外買盤回流時捕捉收益。此評級「安全網」或推動短線反彈，為未來數周進行套息交易提供較佳的入市窗口。
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