亞洲銀行正擴展黃金相關產品及基建，新推出的產品涵蓋碎股式投資平台、新黃金 ETF 上市，以及增加金庫存放能力。新加坡星展銀行（DBS）已在零售應用程式提供碎股式黃金交易，容許用戶透過由最少 1 克黃金支持的代幣作購入。滙豐（HSBC）則提出計劃把香港黃金存庫容量提升至 200 噸，而官員亦指出未來三年本港整體存庫容量或增加約 2,000 噸。
ETF 活動亦見加速：截至上半年，亞洲區黃金 ETF 錄得區內最大資金流入，累積逾 74 噸、價值 120 億美元，創上半年（H1）紀錄。香港亦引入新的本地黃金清算及結算系統，或促使更多交易活動向亞洲轉移。亞洲約佔全球消費者黃金需求 60%，而全球債務於第一季（Q1）升至創紀錄的 353 萬億美元。在西方，摩根士丹利投資總監（CIO）去年提出 60/20/20 資產配置建議，削減債券比重並增加黃金作通脹對沖。
黃金市場結構性轉變利好亞洲
我們建議衍生品交易員在未來數周積極部署黃金的持續上升動能，逐步累積長年期認購期權（call options）及黃金期貨好倉。黃金基建大規模向亞洲轉移的結構性轉變（包括香港計劃把存庫容量擴大 2,000 噸），代表全球財富的永久性再配置。近期市場數據顯示，金價持續於每盎司 2,400 美元以上的歷史高位整固，反映這屬長期結構性轉變，而非短暫飆升。
我們觀察到前所未有的流動性流入東方市場，亞洲黃金 ETF 已連續多個季度錄得淨流入。按世界黃金協會（World Gold Council）報告，亞洲上市黃金 ETF 主導全球資金流入，新增逾 74 噸，價值逾 120 億美元。衍生品交易員應把握此轉變，於亞洲交易時段操作，因本地流動性及價格發現正日益集中。
衍生品及套戥交易機遇
全球債務突破 350 萬億美元之際，黃金仍是對沖法定貨幣貶值的終極工具。我們建議採用牛市認購價差（bull call spreads）以控制風險，同時捕捉上行空間；隨着西方散戶及機構投資者勢必追落後，利好因素或進一步放大。歷史趨勢顯示，當西方資金即使只把投資組合中一小部分轉向黃金，供應緊張往往會大幅推高衍生品合約的期權金／溢價。
香港推出新的本地清算及結算系統，意味現時可更精準地鎖定東西方交易所之間的套戥機會。交易員應監察 COMEX 與上海黃金交易所之間的價差，因隨着亞洲本地定價權增強，相關差距或出現更頻繁的結構性偏離。在未來數周把握此等結構性低效，料可帶來更高的風險調整後回報。
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