巴西7月錄得70.67億美元貿易順差，低於市場預測的84億美元。結果反映當月出口收入與進口支出之間的緩衝較預期為窄。
遜於預期的收支平衡顯示，出口增長或不及預測，或進口表現更為強勁，令單月順差收窄。以7月70.67億美元的讀數，對比84億美元的估算，意味巴西外貿表現就此項數據而言低於市場預期。
對巴西雷亞爾及外匯策略的啟示
我們認為，巴西7月貿易順差較預期少13.3億美元，將即時對巴西雷亞爾（BRL）構成下行壓力。實際順差僅為70.67億美元、低於84億美元預測，反映淨美元流入放緩。衍生品交易員應為未來數周美元/雷亞爾（USD/BRL）上行動能作準備。
我們建議留意短期USD/BRL看漲期權，以把握雷亞爾潛在貶值的機會。歷史市場反應顯示，當巴西貿易差額低於預期逾15%時，雷亞爾往往在其後數周兌美元轉弱約1.5%至3%。近期全球鐵礦石及大豆價格下挫亦加劇此脆弱性，兩者佔巴西出口收入相當大的比重。
通脹風險上升、利率及股市對沖
貨幣轉弱料會輸入通脹，迫使巴西央行在Selic利率上維持偏鷹立場，目前該利率為10.50%。我們建議透過DI（銀行同業存款）期貨部署，以受惠於市場對本土減息將進一步延後的預期。具體而言，交易2027年1月DI合約可提供高流動性渠道，以捕捉貨幣政策預期變化。
此外，我們預期博維斯帕指數（Bovespa）將面對阻力，因較高借貸成本持續壓抑本地企業盈利。衍生品交易員可透過買入iShares MSCI Brazil ETF（EWZ）認沽期權對沖相關股市風險。聚焦此類防守性、以波動為主導的策略，有助管理巴西外貿動態收緊所帶來的影響。
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