卡塔爾方面稱伊朗與阿曼談判代表已達成協議的說法，市場反應較6月中旬的諒解備忘錄（MoU）更為審慎。相關利好早已被市場消化：在6月17日簽署前的三日，原油期貨累挫14%，其後10日再回落10%；上周亦再跌10%，但其後已回升至每桶80美元以上。
隨着更多細節浮現，該協議被形容為臨時性，涵蓋「4至6個月」，並不等同全面重開霍爾木茲海峽（Strait）。目前僅屬原則性同意，重點在於「管理航運交通」，以促成出口部分恢復。此前的MoU僅維持三周便告破裂，原因包括伊朗對在靠近阿曼一側、離開海峽的油輪發動襲擊，以及伊朗要求全面控制其水域並對阿曼一側享有更大權限。外匯層面，若安排在未來三周內得以維持且原油出口恢復，美元或有機會轉弱；惟市場對協議的持續不信任仍支撐避險需求，並強化聯儲局偏鷹立場。若美國平均汽油零售價回落至每加侖4美元以下，或會加快美元回吐。
原油期權市場展望與波動風險
我們建議衍生品交易員密切關注原油期權市場，因布蘭特原油在伊朗—阿曼「交通管理」初步協議後徘徊於每桶80美元略上方。歷史上，霍爾木茲海峽地緣政治緩和往往觸發急挫，與6月17日MoU前後累計24%的跌幅相若。若此臨時協議得以維持，我們預期原油近月合約的隱含波動率將由近期高位明顯回落。
鑑於6月MoU僅三周即告崩潰，我們必須對此短期安排保持高度審慎。當時在阿曼沿岸附近出現油輪遇襲，聯合部隊難以迅速穩住局勢，令海運戰爭風險溢價急升逾15%。交易員宜以持有WTI價外（out-of-the-money）認購期權作對冲，以防談判突然失敗。
外匯市場策略與美元走勢
外匯市場方面，我們建議為美元指數（DXY）可能回落作部署；目前DXY受避險需求支撐而偏強。現時美國平均零售汽油價約每加侖3.85美元，令通脹憂慮仍在，聯儲局亦保持高度警惕。若原油供應增加把零售油價推低至關鍵的4.00美元以下，我們預期美元或由緩慢回落轉為較急的拋售。
未來數周，我們建議外匯交易員透過買入商品貨幣（如加元）部署美元轉弱。同時，運用WTI原油的期權跨式（straddle）策略，有助捕捉市場在驗證航運協議真實效力過程中無可避免的高波動。鑑於任何新的海上摩擦都可能即時引發資金大舉回流美元，維持嚴格風險限額至為關鍵。
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