美元兌日圓周四走強至約158.20，延續日圓連續第四個交易日偏弱，匯價回補部分上周日本與美國聯手干預所觸發的跌幅。美國就業數據對市場推動有限：首次申領失業救濟人數回落至19.9萬，低於市場預期的20.2萬，亦略高於前值19.8萬；而7月Challenger裁員人數由45,849宗降至33,429宗，反映招聘轉弱多於裁員急增。
市場焦點轉向周五公布的非農就業（NFP）。路透調查預期7月新增非農職位8萬，較6月的5.7萬回升；失業率料維持4.2%；平均時薪按月料持平0.3%，按年料維持3.5%；平均每周工時料為34.3小時。預測範圍介乎7.5萬至12萬，亦有部分預期失業率升至4.3%。另外，伊朗相關消息令風險情緒仍受關注：有海灣官員指周五前達成伊朗—阿曼協議的機率為50%；伊朗官員則表示，即使達成協議亦不會自動重開霍爾木茲海峽。技術走勢方面，現價受制於158.28阻力；下方支持在157.90，其後為157.71及157.57；100周期SMA在161.52，RSI約47。
NFP前的波動預期與期權策略
隨著關鍵的非農就業（NFP）報告將於明日公布，我們預期波動將顯著升溫，或令美元兌日圓突破目前約158.20附近的窄幅區間。衍生品交易者可考慮採用跨式（straddle）或寬跨式（strangle）期權策略，以捕捉不論方向的突發波動，尤其在新增職位預測區間介乎7.5萬至12萬、分歧偏闊之際。美元兌日圓短期期權的隱含波幅過往在非農日之前往往抽升；若實際數據較8萬共識出現明顯偏離，買入期權、支付權利金的策略吸引力可望提升。
由於匯價正逐步收復上周聯合干預所造成的跌幅，必須對東京方面進一步突發監管／干預行動保持高度防守。運用行使價接近155.00「底位」的價外（OTM）認沽期權，可為長倉提供保護，以應對日本當局可能加大買入日圓（沽美元）的行動。歷史數據顯示，此類干預可在單一交易時段觸發約400至500點子（pips）的急跌，令低成本的下行對沖變得關鍵。
技術關口、薪資增長與地緣風險
技術面而言，158.28的即市阻力及157.57的支持，為設計障礙（barrier）及敲出（knock-out）期權提供了清晰的目標水平。我們建議，若薪資增長分項維持按月0.3%，反映美國勞動市場降溫但仍穩定，可考慮部署區間策略，例如鐵兀鷹（iron condor）。然而，若薪資意外上行並支持近期聯儲局偏鷹言論，買入認購期權並以100周期移動平均線161.52作為目標，將成為更可行的策略。
最後亦需納入阿曼—伊朗談判進展：若未能達成協議，或引發避險資金回流日圓。歷史上，霍爾木茲海峽的地緣政治供應衝擊會推高能源成本，並促使全球套息交易（carry trade）快速拆倉，對美元兌日圓構成下行壓力。衍生品交易者宜以有限風險的期權工具，而非單純放大現貨槓桿，應對隔夜消息面帶來的難以預測風險。
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