金價延續周三升勢，周四轉為整固，一度升穿4,300美元後回落，因美元走勢靠穩，市場正等待確認伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽航運安排或達成協議。現貨黃金（XAU/USD）在4,269美元附近徘徊，日內升0.52%；此前一個交易日急升逾4%，創七周高位，主因伊朗表示已與阿曼達成諒解，據稱聯合公報正處於最後草擬階段。油價仍受壓，相關走勢可壓低通脹預期並削弱聯儲局收緊政策需要，但中東緊張局勢仍令原油保留地緣政治風險溢價。
在美國勞動市場指標轉弱後，利率預期出現變化：ADP就業及JOLTS職位空缺數據偏軟，推動市場下調9月加息押注；不過首次申領失業救濟人數由198K微升至199K，仍低於市場預期的202K。CME FedWatch顯示，9月加息25個基點的機會率為56.9%，較一周前的63.4%回落；市場焦點轉向周五公布的非農就業報告。7月ADP為44k，低於道明證券（TD）的50k預測及市場共識的65k。技術面方面，金價重返50日簡單移動平均線（SMA）4,157美元之上，但仍受制於100日及200日SMA（分別為4,393及4,493美元）；RSI報61，MACD維持正值；上方阻力約在4,300美元，支持位約在4,000美元。
美國就業數據前的交易策略
我們建議衍生品交易員為金價（XAU/USD）在明日非農就業報告前、於關鍵4,269美元附近徘徊所帶來的波動加劇作好準備。鑑於日線RSI處於61且MACD動能為正，可考慮在4,300美元附近部署略為價外的短期期權認購（call options），一旦就業數據遜預期，或有機會帶來較快回報。歷史上，偏弱的就業報告往往觸發金價快速上衝，與本周錄得的4%急升相若。
同時需密切留意利率預期的變化；按CME FedWatch Tool，9月加息概率已回落至56.9%。歷史經驗顯示，當加息預期下滑至接近50%水平，金價往往因持有成本下降而出現較持續的上行動力。交易員可透過構建牛市認購價差（bull call spreads）以控制風險，同時部署金價上試100日移動平均線4,393美元的機會。
地緣政治風險管理與期權策略
中東地緣政治進展，特別是伊朗與阿曼的雙邊磋商，仍屬不可忽視的變數。雖然現時油價偏弱，但若航運談判突然破裂，能源成本或急升並重燃通脹憂慮。對期貨交易員而言，我們建議將止蝕位收緊至50日移動平均線4,157美元稍下方，以防突發利淡引致急速回吐。
從金價歷史表現觀察，突破重要心理關口（如近期升穿4,000美元）後，通常會先出現一段整固，然後才展開下一輪升浪。我們認為現時偏中性至偏好（neutral-to-bullish）的走勢結構，較有利於在4,000美元支持位沽出認沽期權（write put options）以收取期權金。該策略可在等待趨勢更明確之際提供收益，同時在上方受制於200日移動平均線4,493美元的沉重阻力下作部署。
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